民企的脆弱时刻

　　“短融长投”问题已经打倒了德隆，可能还会打倒一大批优秀民企。曾经是中国最著名整合者的德隆，眼下不得不苦苦追求被整合重组的“善终”。

　　长江商学院院长项兵说现在是“民企最脆弱的时刻”。

　　是什么打倒了德隆这样的整合者？

　　许多被采访者都认定，德隆产业整合的巨额资金，不是来自股市，也不是直接来自银行长期贷款，而是来自长投短融的“理财”。说白了，德隆以一年还本付息、20%以上的高回报，向银行以及其它企业机构短期融资，用于自身的长期项目。所以，每年年底客户大笔抽走资金，德隆的资金都会十分紧张，但到第二年年初，客户的钱一般又会投回来。由于德隆还款及时回报丰厚信誉不错，往往还会有更多的钱流回来。德隆就这样一直在众多理财客户中间“短打”，维持着危险的平衡。到2004年初，围绕德隆的质疑和央行银根的收紧终于动摇了客户的信心，于是流走的钱很多再也没有流回来，德隆“长投短融”的危险游戏就此破局。(牛文文)