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《中国新时代》杂志 文/宁南
“如因银行‘挤兑’导致公司生产经营异常，其连锁反应将无法估量，结果将是企业利益、银行利益和社会利益的最小化。”
德隆旗下的湘火炬(资讯 行情 论坛)(000549)5月13日一则题为“关于近期情况的公
告”，直白地告诉银行和金融监管层，“世界上任何一家大型企业都经不起银行的‘挤兑’，这是经济社会中的天然规律，湘火炬尽管拥有百亿资产和百亿销售收入，但也不能例外”。
市场分析人士认为此公告直接针对前不久证监会一位高级官员的半公开讲话，“(德隆)他们被市场淘汰，很正常，也不会对市场产生重大影响”。
这则公告所暗示出来的那种“德隆式”的强硬，似乎已经将3个月以来、甚至一年以来德隆的故事演绎到了一个鱼死网破的局面。
按照德隆国际主席唐万里的公开说法，德隆国际是家投资控股公司，其下属177家子公司和孙公司都是独立法人，都独立承担其法人责任。这意味177家子公司中某公司若发生经营问题，或出售或实施司法破产，资不抵债，股东将承担有限责任，而债权人按法律规定处分资产。
现在进入德隆合并报表的公司总资产是240多亿元，净资产大约50至60亿元。德隆国际资产224亿，实际债务仅8亿元，因为子公司都是独立法人，德隆国际似乎不受太大威胁。这样，德隆通过设置层层防火墙，子公司和孙公司独立承担法人责任，无论破产或重组，遭到重大损失的是银行这类债权人，而不是德隆国际或者“万里平川一片新”。
在这场危机的前前后后，德隆高层一直公开传递着这样的信息。各个子公司都是独立的法人，各公司经营状况在股东承担有限责任后，势必会由各债权人独自承担，最后的买单者是商业银行等。最终的结果就是德隆危机将转嫁给整个社会。
现在，德隆把自己的巨大的债务当作一把枪抵在了国有银行的腰眼上，与金融监管者对峙。
回头来看，曾经梦想构建德隆金融帝国的精英们对“德隆系”进行精巧设计之初，应该说已经预料到今天这种香港“警匪片”式的一幕。“但这种战略家的长远眼光，却过高估计了自己的智慧和当前中国的国情”，原安达信一位曾经在上海与德隆有过密切合作的高级金融分析师向记者回忆，“给我的感觉是他们一直是把自己当作中国的‘摩根’。”
事实上，国内民营企业圈子中向来有做“资本家”和“资本整合产业”的冲动，一些民间战略家急切期待中国经历美国产业界1920-1930年代“摩根时代”那样的产业重整。于是，仰融的汽车、宁高宁的啤酒、张宏伟的港口和通讯……加上德隆的“庄股”，都被想象成产业重整的“摩根时代”逼近的脚步声。
按照这位分析师的解释，当金融还被当作政治和经济“制高点”牢牢控制在政府手中时，无论是做资本家还是金融家或许都是一种自不量力的举动，“即使是市场经济，中国还是中国而不会变成美国”。他认为，至少现在，无论谁把自己看作“摩根”都是极端危险的，“你要知道你是在把谁当作对手？”
对于德隆故事的结局，央行某机构负责金融监管研究的人士告诉记者自己不太感兴趣。“就像超速驾驶，时间长了，产生快感，不可避免会有错觉，把违规想象成了自己驾驶水平了得，结果不是翻车就是被警察抓住”，他认为德隆的运行轨迹会是“非常非常中国式的”。
记得去年德隆系被金融监管层大规模调查期间，新疆德隆一位执行董事在接受英国《经济学人》采访时曾表示，“德隆已经大到成为市场的一部分，too big to fail(大到死不了)”。事实果真如此吗？当德隆故事谢幕后，或许会发现这其实是一句谶语。
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