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本报记者 蔡钰
5月28日，内地首屈一指的电信设备商中兴通讯(资讯 行情 论坛)(000063)董事会同意，公司增发不超过当前总股本20%的H股，并在2005年上半年以前完成，所募资金的60%将用于加强和完善国际营销网络，拓展国际市场；其余40%的资金将用于战略新产品、新技术的研究和开发。
这是中兴通讯第二次提出A to H计划。有了一年前计划夭折的教训，中兴通讯这次慎之又慎地表示，“公司决定在充分尊重和维护现有股东，特别是流通股股东利益的基础上”，向境外投资者进行H股发行和在香港上市。
早在2002年8月，公司也曾决定增发H股，发行量将在发行后总股本的30%，募集资金约4.5亿美元。但基金公司们认为，中兴通讯一旦在市盈率较低的香港市场发行股票，较低的发行价必然导致原流通股股东手中的A股股票折价，使其直接利益受损。在众多基金经理的强烈反对声中，中兴通讯的A股股价应声下跌，降幅近30%。
而在中兴通讯计划增发H股前不足一月，证监会曾下达《关于上市公司增发新股有关条件的通知》，规定超过上市公司总股本20%的增发，需要获得半数以上流通股股东的同意。证监会并未明确这一规定是否适用于发行H股，基金公司则认为，《通知》的出台是为了保护投资者，特别是中小投资者的合法权益，对增发H股同样有制约效力。
在随后召开的股东大会上，由于反对增发H股的股东众多，中兴通讯被迫放弃H股增发计划。
2003年，中国电信市场增长迅猛，但3G市场始终不明朗，国内早已研发多时、在3G上积累了相当成本的设备商纷纷将视线投向海外。中兴通讯2003年全年收入中，有1／3来自海外市场。为进一步推行国际化战略，吸引境外投资者，登陆H股对中兴通讯来说，在拓展3G市场上同样有非凡意义。
2002和2003两年，中兴通讯连续实行10股转增2股，总股本从2002年的55608万股增到80075万股，其中流通股30205万股，占总股本的37.7%。2003年全年，中兴通讯实现主营业务收入160亿元人民币，同比增长45.66%，每股收益1.13元，并实行每10股派送3元现金。
用配股、分红等方式稳住中小股东之后，中兴通讯在增发比例上下功夫，由原来发行后总股本的30%缩减至发行前总股本的20%，但由于盘子已小步放大，实际将发行16015万股，只比原计划缩减了1／3。
更为重要的是，这20%恰恰能盖住持反对意见的流通股东的声音，因为只要A to H的增发比例在总股本的20%以内，持有上市公司52.85%股权的大股东中兴新通讯，即可对此事点头做主。
其实，同样的技巧在上一个A to H的先行者民生银行(资讯 行情 论坛)(600016)身上已试验成功。2004年1月，民生银行召开股东大会，以92%同意、8%弃权的一边倒成绩，通过发行不超过总股本20%的H股、在港上市的议案，顺利踏上通往香港联交所的征途。
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