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与中小企业板块的推出类似，QDII在沉寂了一段时间以后，也突然加速。5月底，中国外管局副局长马德伦称，已初步制订了合格境内机构投资者制度、社保基金和保险资金境外投资等有关实施方案；6月初，中国银监会主席刘明康称，QDII管理办法即将出台。受此影响，市场再次绷紧神经，指数权重较大的绩优蓝筹股近日连续下跌，带动大盘回调。
而就在几个月前，市场仍然认为目前推出QDII不是很合适，我国尚不具备完全开放
的市场基础和监管模式，不应急于允许境内投资者进入国外金融市场。
在争论中，社保基金已提前出海，并获得5亿美元的初步投资额度，业界广泛认为这是中国QDII机制的第一次尝试。
券商海外投资获利颇丰
由于中国资本项目对外开放渐行渐快，内地资金进入海外资本市场的步伐加快已成定局。根据国家外管局统计，目前内地每个月的外汇储备都以120亿美元的幅度增长，这相当于一个中等国家的全部外汇储备。这部分资金投向，以前是购买美国国债，但是出于分散投资风险的考虑，外汇储备进入不同国家的资本市场已变得越来越迫切。
出于刺激香港股市的考虑，香港金管局一直是QDII的极力争取者。不过适时推出QDII同时也是国内宏观调控的需要，国家外管局局长郭树清就曾表示，QDII的实施将是缓解人民币升值压力重要途径之一。而对于机构来说，QDII的推出可使企业的投资不只局限在国内，也方便了基金以回报为主要标准进行投资。有业内人士甚至乐观地估计，QDII的推行从资本项目开放演变情况来看，短期内会是一个资金流出的过程，中期则会演变成较大规模的海外并购。
去年海外市场的走强，让不少可以海外证券投资的国内券商都获利颇丰，如国泰君安“赤子之心中国成长基金”去年收益率超过40%。事实上，据知情人士透露，由于海外市场与国内市场存在巨大价差，已有不少国内机构(包括券商)，都已经以代客理财或自营的方式进行港股投资。
目前合格的QDII为数极少
此外，QFII制度在内地的成功，让管理层吃下一颗定心丸，这使他们放心地认为，只要资金在受监控的条件下运作，不管是QFII还是QDII，都不是洪水猛兽。而有券商甚至认为，“QFII已经推出，海外合格机构投资者已经进来，国内证券公司也应享受公平待遇。”
不过金信证券研究所所长李康认为，以QDII来支持香港市场之说很难成立。他分析说，香港已经是全球最自由及流通率最高的证券市场之一，也是全球资金在亚洲的集散地。到目前为止，香港主板及创业板共有1000多家上市公司，股市总市值已超过6.1万亿港元。同时，内地赴港上市企业的总市值，也已占到香港证券市场总市值的29%。对高达6万亿市值和资金完全国际化和市场化的香港市场而言，QDII的资金是杯水车薪。
内地机构能否到海外大规模淘金也值得怀疑。李康说，目前我国仅有申银万国、中银国际、中金、国泰君安等少数几家券商在香港设有分支机构，而QDII机制的运作，需要实力雄厚的国内机构投资者的参与，而我国缺少熟悉境外资本市场、拥有大量境外客户的有实力的证券投资机构。因此，积极推动证券机构的国际化进程，让更多有实力的机构投资者走出国门，才能在QDII适时推出时，有效避免因缺乏经验而导致的经营风险。
申银万国分析员康伟也持同样的观点，他认为，国内的保险公司、社保基金目前还很少有熟悉港股运作的研究人员，缺乏海外投资的经验，况且国内股市还没对保险资金开放，QDII的真正实施将是一个中长期的过程。而社保基金的先期出动是赴港上市的国企减持国有股的结果，2001年内地国有股减持被叫停，而海外上市公司的减持工作却一直在进行，这部分停留在海外的资金必然要选择投资出路，但它们也不是全部投资于香港股市，债券、基金等低风险的品种也是重要的选择对象。
降低中小企业板暴炒预期？
记者采访多位证券人士得知，近段时间以来，高层推出的多项重大措施均出乎市场的预料，不排除是为了配合宏观调控的需要。而据此猜测，QDII的提速可能是为了降低中小企业板暴炒的预期。
海通证券分析师张琦认为，此前无论是基金、券商、社保基金、散户，都表达了投资中小企业板的意愿。管理层的表态也为中小企业板初期的发展营造了一个良好的环境，他们希望中小企业板“平稳推出”，而不是遭到一轮暴炒。在此时公布即将推出QDII的消息，可能是在这种担心下，以分流一部分资金来平息对中小企业板过高的预期。本报记者 陈家林
○ 名词解释
QDII
QDII(国内机构投资者赴海外投资资格认定制度QUALIFIED DOMESTIC INSTITUTIONAL INVESTORS)制度由香港政府部门最早提出，是在外汇管制下内地资本市场对外开放的权宜之计，以便于在资本项目未完全开放的情况下，国内投资者对海外资本市场进行投资。 出于刺激香港股市的考虑，香港金管局一直是QDII的极力争取者。中国图片库 供图
(责任编辑：陈苑 刘妙京)
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