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中国银监会主席刘明康日前透露，中国即将出台合格境内投资者(QDII)管理办法，此前QDII一直被不少人看作是A股市场一大利空，然而昨天该消息并未给两市带来不利影响。相反，遭遇利空的沪深市场昨日不跌反涨，纷纷亮出了红彤彤的笑脸。这到底是为什么呢？
A股市场：不会受到大冲击
目前香港股市的市盈率约20倍，只有沪深市场40倍市盈率的一半。如果买港股可以像买A股一样方便，谁会投资A股市场呢？A股会否因此大幅下跌呢？
华夏证券研究所所长齐亮认为，不能简单地断言20倍市盈率的香港市场就比40倍市盈率的深沪市场好。香港股市是香港经济的晴雨表，并部分地反映了中国内地经济的发展，而深沪两市是中国国家经济的晴雨表，这是深沪两市与香港证券市场最大的不同。“美国、日本与香港之间资金是可以自由流动的，但美国SP500指数目前市盈率为31倍，而日经225指数的市盈率却高达119倍。”
齐亮指出，行业龙头股在香港市场的市盈率比较高，中小企业的市盈率比较低，而深沪两市的情况正好相反，“这正说明深沪市场中行业龙头股仍存在价值低估的情况，而大量的中小盘股票存在价值高估的情况。”
金信证券研究所所长李康的研究则表明，如果100亿元资金流出上海市场，上综指可能下跌3.54%，如果是流出深圳市场，深成指可能下跌3.14%。从这个角度看，资金外流只要在一定限度内，对股市的打击并不大。
B股市场：将进一步萎缩
昨日，B股市场的表现虽逊于A股，但也是红盘报收。不过，业内人士指出，由于B股的先天不足，其走势主要在于管理层的政策取向。
统计显示，1991年至今B股总计筹资50.02亿美元，远小于A股及H股的筹资金额。而且，2000年后融资功能基本停滞。考虑到QFII的推出以及证监会表示允许并支持外商投资企业A股上市，B股市场吸引外资的功能定位已经明显弱化，目前主要投资资金已来自国内，“推出QDII后，国内的外汇资金很可能会选择投资港股，B股市场将因此进一步萎缩。”
业内人士认为，在投资价值无明显优势的情况下，B股较小的市场规模不利于吸引机构投资者的参与，“最后有可能选择与A股合并。”但从短期来看，在不考虑其他因素的前提下，B股市场估值的参照系数可能会更加偏重香港市场，并与之联动。
中小企业板：降低暴炒预期
中小企业板位于深圳，QDII的推出对它的影响将会非常明显。有分析人士指出，在此时公布即将推出QDII的消息，不排除管理层另有所图。从此前管理层的讲话来看，他们希望中小企业板“平稳推出”，而不是遭到一轮暴炒，因为这样对长远发展是极为不利的。可能是在这种担心下，管理层同时按排了QDII的推出，以分流一部分资金，平息对中小企业板过高的预期，避免出现高开低走的情况。 记者杨波综合报道
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