|
本报记者 施波涛
近日，先后有多家公司传出国债投资遇到了风险的消息。先是庆丰股份(资讯 行情 论坛)、洪都航空(资讯 行情 论坛)、片仔癀(资讯 行情 论坛)等公司发布公告称受到闽发证券事件的影响，公司同闽发证券签订的国债委托或托管协议，存在重大风险，有可能造成公司的投资损失，有的公司还为此笔投资提取了减值准备。后又有媒体报道，太太药业(现已
更名健康元(资讯 行情 论坛))与天同证券签订的一笔总金额为1.6亿元的委托购买国债合同出现了纠纷，在几经追讨无望后，太太药业方面终于将此事诉至中国证监会，中国证监会已委托深圳证监局对此事进行调查。
国债投资，从本色上来讲，应该是一种非常低风险的投资，而现在却演变成很多上市公司一个资金上的黑洞。
上市公司：募集资金变相投
由于季节性销售及项目阶段投资等原因，上市公司把部分手里闲置的资金进行短期投资以获得更高的资金使用效率本无可非议。然而，我们国内很多上市公司却将此变了味，委托理财及证券投资竟成了公司主要投资方向，成为获得高额利润的重要来源之一。
有关资料显示，2001年底即公司上市当年，太太药业国债投资金额为5.6亿元，占到了公司首发募集资金的40%左右。事实上，不少上市公司在上市融资或再融资时，往往对公司和投资项目进行所谓的包装，临时拼凑一些项目或夸大项目盈利前景，获得了大量的募集资金。当募集资金到位后，这些临时拼凑的项目因缺乏可行性而不得不改变该募集资金投向，这些资金也就成了闲置资金；另外，部分上市公司从原募集资金投资计划形成至募集资金的到位，由于种种原因增资扩股计划的周期较长，募集资金到位时间较晚，影响了项目的投资时机，期间市场和投资环境发生了较大的变化，上市公司需要寻求更佳的投资项目。这样，委托理财及证券投资就成了这些公司变更募集资金投向的首选。
对此，有关人士分析认为，除正常的盈余资金管理需求外，一些上市公司空有成本低廉的募集资金却没有好的项目，外在资金的宽裕与内在企业低竞争能力导致一大部分资金游离于实质生产经营项目之外，去追寻虚拟经济所带来的超额收益。另一方面，目前对委托理财的监管也相对宽松，一些公司委托理财亏了就延期，一延再延，只要不主动计提相关坏账准备或投资损失就不会对年内业绩产生影响。
证券公司：违规经营留隐患
业内人士都知道，如今的委托理财多数以委托购买国债的名义进行，上市公司这边为了获得高收益，企业往往与券商再签订一个补充协议，允许券商用国债做回购去融资。另一方面，证券公司为了拉拢客户，也会和上市公司私下签署国债投资协议，承诺保底收入，而这是证监会明文规定禁止的。
据业内人士透露，这个保底收入普遍在8%左右，远远高于一般国债投资年收益的3%。分析人士指出，这种做法，表面上看上市公司似乎是稳赚不赔，实际上在无形中增加了券商的投资压力，助长了券商的投机行为，一旦行情不好或者与之合作的券商操作不慎，上市公司将无法避免池鱼之殃。
券商频频违规，是因为巨大的利益诱惑，交易制度的漏洞也为其违规提供了方便之门。国债回购机制中隐藏着的若干系统性漏洞，作为交易所会员的券商席位上托管的国债，都被自动统一折算成可用于回购的标准券并实行席位二级托管，在这种机制下，券商完全有机会将客户持有的国债申报融资回购，而融入资金划入同一席位下的另一资金账户投资股票。同时，交易所很难分辨同一席位下的回购融资是自营还是客户所为。只要主账户不存在欠库行为，交易所一般不会追究子账户是否欠库。
这种席位清算制，使得证券公司及其营业部可以轻易地挪用客户的国债，也导致营业部的负责人可以和相关客户里应外合，大肆挪用，进行虚假回购，使得其他客户利益受到了损害，也给证券公司今后正常经营留下了隐患。
我们由衷希望今后更多的上市公司能够吸取教训，把更大的精力放在做好主业上，别想着不劳而获；而更多的证券公司能够引以为戒，合规经营，稳健发展。
| 
