社保基金不设限 机构资金择优而投

　　特约记者 罗绮萍

　　深圳报道

　　5月27日，深圳五洲宾馆，冠盖云集。

　　应邀前来参加深交所中小企业板块启动仪式的，除了中央各相关部委高官和广东省、深圳市的负责人之外，作为手握数以十亿元计以至百亿元计资金运作大权的“财神”，全国社保基金理事会副理事长高西庆以及诸多基金公司老总们也相当引人注目。

　　深圳中小企板块正式启动，市场其中一个关注重点，是作为中国证券市场主力机构投资者的大型基金能否投资这个板块？

　　当年香港创业板推出之后，由于外国的机构投资者，很多受到规限，不能投资市值少于1亿美元的公司的，所以根本不能买卖香港创业板股份，一些机构投资者则不能买卖成交太少的股份，以免影响基金的套现能力。由此导致创业板股份成交稀少，失去吸引力。并导致许多公司纷纷转板而去。

　　因此，“财神”的态度，无疑也是决定深圳中小企业板块未来成败的重要因素。

　　本报专访全国社保基金副理事长高西庆、中外合资的申万巴黎基金公司董事长姜国芳及集中投资科技公司的易方达基金公司总裁叶俊英，均得到正面的答案，他们表示，手上资金，均可以投放在中小企业板块，关键是能否找到优质及具成长性的中小企业上市公司。

　　社保对中小企业板没有设限

　　全国社保基金理事会副理事长高西庆，在出席仪式后接受本报专访时表示，社保基金可以投资中小企业板块股份：“理事会本身没有权力投资任何一个板块，按规定是我们除了银行存款及国债之外，其它的投资都要通过基金管理人处理，我们没有限制基金管理人投资中小企业板块，所以我估计他们会按照谨慎投资的原则，选择比较有价值的中小企业板块的股票，作出投资。”

　　社保基金2003年底资产账面值为1329亿元，其中只有5.1%投资了股票，4月9日，社保基金理事长项怀诚在记者会上宣布，今年将把股票投资比例增至15%，以此计算基金将会有额外的131亿元可以投资包括A股在内的环球股票市场(未计社保基金今年的增值部分)。

　　高西庆不认为中小企业板块的投资风险会较主板高：“现时中国的证券市场仍在发展阶段，中国的主板的大部分企业，按规模来说还是中小企业，总的来说都需要加强监管及信息披露。”

　　对于中小企业板块的推出，高西庆认为最大遗憾是未能解决全流通的问题：“本来中小企业板块出来，是一个解决全流通的机遇，但是最终没有解决，这是个遗憾，不过这种事也不能一步到位，要慢慢来解决。我的主意早说过了，但不管用呀！”高西庆曾任中国证监会副主席，在任时主张对于在二板实施全流通方案。

　　同样对此感到遗憾的还有科技部副部长邓楠，她在发言时表示，不解决全流通，中小企业板资源配置作用就会受到限制，大批高科技企业兼并重组就难以实现；这也意味创投机构退出通道不畅，资金收益得不到保证。她认为，中小企业板，即未来的创业板最终要为全流通探出新路，实现资源高效配置功能，促进科技向生产力转化。

　　“基金业需要多一个市场”

　　出席仪式的申万巴黎基金管理公司董事长姜国芳接受本报专访时表示，深圳中小企业板块的出现，可以加强交易所之间的竞争：“现在是比较谁最规范，谁管理最严格，谁的风险控制最好的时候。中国市场可以与外国比拼，但毕竟中国是个年轻的市场，我们能比的，先是自己的市场。市场需要竞争，深交所与上交所之间的良性竞争，是投资者乐见的。”

　　他又认为中小企业板块门坎比较高，能上市的企业质素会较高，对基金业是好事：“基金业需要多一个市场，更多种类的产品，多种概念同时具备优良业绩的公司，让我们去投资。我们现时的投资对象主要还是大盘股，但是我们还有空间投资优质的中小企股份。”

　　申万巴黎是申银万国和法国巴黎资产管理公司合资设立的基金公司，4月刚完成了第一只盛利精选基金的募集活动，成功集资68亿元人民币，按规定其中75%可以投资股票。姜国芳表示，现时该基金只有约30%的资产买了股票，主要因为还未在现有市场中找到值得投资的上市公司。以此计算，盛利精选基金还有20亿元的资金，可以投资包括中小企业板块在内的A股市场。

　　对于有投资者担心市场缺乏中小企的研究报告，姜国芳说这正好是新一代基金的发展路向：“作为一家中外合资的基金，我们是采用国际的技术，配合本土化的运作模式，自主开发风险管理制度。我们在投资一家股份之前，都会自行分析其披露的信息，并到企业现场，去做尽职审查，做调研报告，看好了后才会投。”

　　然而一般散户就没有这方面的条件，姜国芳说很难估计中小企业板块出来之后，是机构投资者还是散户投资多。

　　投资关注点不在对象的大小

　　曾任申银万国证券副总裁的姜国芳说：“中国的投资者已较以往成熟及理性，不会盲目追捧，也在以往的事件中得到教训，我想他们不会重蹈覆辙。”

　　姜国芳又不期望投资中小企业板块首批股份肯定赚钱：“有人认为头一批风险会较小，上升会较大，但我更想看到的，是这个板块持续健康地发展下去。其实股票的好与不好，与他是不是第一只第二只无关，关键是否有投资价值。”

　　而旗下有7只基金、手上有160亿元资金的易方达基金?E Fund?管理有限公司总裁叶俊英接受本报访问时表示，该公司旗下基金可以投资中小板，也不局限科技股，也可以投资成长性较高的企业。

　　“我们的基金也有分类，有些是专门投资大盘蓝筹的，今年就出了两个专门投资中小企的基金，他们的关注点就是中小企业这一块。我们不论投资对象的大小，不论是否科技公司，关注点都是一样的，便是他们有没有持续增长的能力。中小企业板块能否成功，还是取决于企业成长，如果企业普遍都很好，都能维持增长，市场对他就有信心。”

　　叶俊英赞成对于中小企业板块的上市公司作更严格的监管：“中小企业板块与主板的上市标准是一样的，法律法规也是一样的，但因为中小企的特性，要更严格的监管，因为企业比较新，有很多不稳定的因素，监管机构抓得更紧，企业作出更多的信息披露，有利于投资者了解这些公司，作出理性的判断。”