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周四，中小企业板正式启动。这将对有关个股或板块产生推动作用，而这些个股和板块已经在此之前的以周里初步凸现。而当中小企业板启动后，这些个股和板块在主板中将形成新的格局。
“板块”二字意味深长
此次深交所推出的“中小企业板块”，并不是2000年以来人们期待已久的“创业板”、“科技板”、“二板”。原先所筹划的版本之所以没有变成现实，除了现行的法规要求公司股本达到5000万才能上市这一条文的制约以外，香港等地的创业板开板之后的低迷不振也是一个原因。因为，如果过于强调企业通过融资来“创业”而不重视企业的经营能力和经营业绩的话，将导致走向强调企业本位制忽视投资者的利益。对“创业板”的推出继续持谨慎、研究的态度，在境外创业板的前车之鉴的基础上，此次我们先推出“中小企业板块”，作为创业板建设的试验田，从而摸索和积累创业板的经验，体现了管理层“摸着石头过河”的实践精神和对市场制度建设的审慎和重视。
证监会和深交所的领导同志一再明确，中小企业板块不是主板市场之外的另一个市场，而是主板市场的一部分，是主板市场内的一个“板块”。适用的法律法规和现有的法律法规完全一样，发行和上市的标准、条件、程序与目前主板的情况完全一样。将中小企业板定位为一个“板块”，将对市场格局产生较大的影响。
准中小企业板块正在形成
既然中小企业板块的定位为一个“板块”，说明产生于股评界的“板块”一词已经被管理层接受并被拿来作为工作的一个思路。管理层对于板块的认同无疑将推动主板市场内板块的形成。
应该说，市场中的板块效应有的在于题材因素、概念因素，有的在于地域因素，有的在于政策因素，有的才是真正在于相同的业绩驱动因素。“板块” 对于投资者的意义在于提供了一种选股的思路，当然按照这个思路选股无疑是鱼龙混杂，真正的金子总是要进行深入分析才能鉴别，对真正的大黑马的把握主要依赖于深度分析而不是板块效应。但如今管理层对“板块”的认同，会使投资者更为关心各个股票之间的联系，从而推动新的板块的形成。 深市设立中小企业板块的消息公布以来，市场首先抓住“创业投资概念”炒作了一把，近几年涉足了风险投资、创业投资的上市公司的股票大受追捧。近日来，流通盘较小的股票、小盘科技股、次新股也联袂走强，一个“准中小企业板块”正在形成。
发行市盈率是关键
近年来上海市场发行新股的定价原则是，市盈率不超过20倍。较为合理的发行价保证了二级市场的盈利空间，使近几年来新股上市后基本上均未出现跌破发行价的情况。
而2000年在“市场化”思路下以88倍市盈率发行的闽东电力，以11.5元发售，二级市场的投资者们只好在100倍市盈率以上的价格区间“腾挪”、“博弈”，到2001年10月该股跌破了发行价，到现在已跌到5元多。当初该公司称多募资就可以多投资，结果绩效每况愈下，到2003年每股亏损0.32元。这说明在目前我国法人治理结构尚不完善，股东利益尚未得到充分重视的环境下，上市公司“圈钱”的欲望总是很强的，因此把发行价定在20倍市盈率以内，算是维系融资者与投资者良性关系的一种举措。
那么，中小企业板块在发行时，是否延续这一规定？如果延续不变，将可以保证二级市场较大的盈利空间，因为以中小企业板块股票的素质来看，应该会有更高的溢价。而中小企业板块的走强，可能届时将成为大盘走强的一个导火线。
作者：裴继伟
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