中小企业板的出台使投资者的目光重新审视深圳

　　即将亮相的中小企业板让聚集着中国1／3风险投资公司的深圳，重新看到了成为区域金融中心的希望

　　本报记者 赵冰 本报特约作者　张昕扬

　　深圳大族激光科技股份有限公司可能是首批上中小企业板的一家深圳本地企业。如 果成功上市，大族激光将令最初的出资者深圳市高新技术产业投资服务有限公司收益颇丰。

　　1999年大族激光重组时，后者曾以438.6万元的出资额持股51%。深圳高新投总经理王干梅说，该公司先后8次为大族激光提供融资担保，担保金额共计6000多万元，并协助其引进了红塔集团等有实力的公司。现在，大族激光已成为国内最大的雕刻生产企业和全球最大的激光信息标记设备供应商之一，是深圳市政府认定的高新技术企业和重点软件企业，而深圳高新投目前仍旧持有市值600万元的5%股权，预期将会获得13倍的投资回报。

　　这种令人艳羡的预期肯定还会落在其他风险投资公司的头上。连日来，正在筹备风险投资机构联谊活动的王守仁也一直处于忙碌之中。

　　“深圳市场推出中小企业板，对所有的风险投资公司来说绝对是福音。”这位深圳创业投资同业公会的秘书长说。

　　已进入开盘倒计时的中小企业板无疑将会成为中国创业投资业发展的又一引擎。一直以来，中国的风险投资机构对创业板可谓望眼欲穿。达晨创业投资公司负责人陈立北说，虽然刚获准生证的中小企业板不能全流通，也就是说还不是一个风险投资业最需要的完整概念的创业板，但毕竟让风投公司看到了曙光，“这足已让人拍手称快了”。

　　在过去的3年多时间里，创业板的搁浅对中国成长中的创业投资形成了极大的制约。王守仁说，创业投资在中国有四大阻力——融资难、投资难、生存环境难、退出难，其中尤以退出难为最。

　　从事风险投资多年的深圳市创投同业公会副会长朱方说，因为创业板一直没有启动，创业投资公司缺少退出渠道，发展已有所停滞，而经过近3年的运作，很多公司的高科技孵化产品已初具规模。

　　中国风险投资研究院院长陈工孟认为，目前的政策环境仍然不能满足风险投资业发展的需要，甚至在某些方面还成了风险投资业发展的羁绊。他说，“推动创业板”和“风险投资公司所得税减免政策”，是大多数风险投资机构认为最应该加以改进的政策。

　　具有前瞻性的风险投资业的成长依赖于中小企业。据统计，目前符合中小企业板上市条件的企业已达1200多家，这样丰富的上市资源是任何海外市场都无法比拟的。香港联交所传讯部主管罗文慧曾经说，现在中国内地需要筹资的企业非常多，不是一两个市场就可以做完的。

　　深圳市有10多万个中小企业，它与汇集着大量高成长性企业的珠三角地区一道，形成了一条高科技产业链。比如，深圳的电子行业、通讯行业产品配套齐全，单为中兴和华为提供配套产品的企业就有上万家，从接单到采集配件只需7天时间，而其他内地城市要完成这个过程可能得花两个月。

　　高新技术产业是深圳的三大重点支柱产业之一。去年，该市总产值为5030亿元，生产总值为2860亿元，其中高新技术产值增长了45%，高新技术产品产值占工业产值的比重上升到了49%。2003年，深圳全市专利申请总量为12361件，仅次于上海、北京，而新增投资额为11.6亿元，居全国之首。

　　这种优势好像一块肥沃的土壤，使创投行业在深圳很容易找到合适的项目赚钱。利后风险投资公司副总经理郝清说，这对创投公司极具诱惑力。

　　利后风险投资公司1999年由清华大学研究院控股创立，注册资本200多万元。作为股份制企业，清华方面占有60%股份，其他40%为民营。到了2003年，利后公司总资产已达8亿元，净资产5亿元。

　　清华大学校长助理、清华研究院的常务副院长评价该公司说，他们用5年时间在珠江三角洲再造了一个清华大学。冯冠平从北京到深圳已有六七年时间，他回答道：“经常有人问我，你到深圳这几年的体会是什么？我的体会是深圳好挣钱。”

　　郝清说，利后公司共投资了32家企业，其中盈利16家，亏损5家，盈亏持平1家。“亏损的未必是投资失败，因为有一些是种子级项目，刚开始肯定要亏损”。

　　深圳清华研究院不只投资，而是还建立了孵化体系和人才科技管理的支撑体系。“孵化越快，投资价值就越大。”郝清说，“清华孵化器的利用率应该说做到了100%。”

　　作为风险投资公司的利后公司，主要有3个退出渠道：一是外部循环，将项目卖给上市公司或其他战略并购公司；二是内部退出，把项目注入清华参股的上市公司，帮助公司完成由传统行业向高科技企业的转型；三是待项目将要成熟时，转售其他创投公司或引入联合机构。

　　郝清认为利后的成功得益于深圳市政府和清华大学的合作，清华模式已在全国高校中形成赚钱效应。目前，跟随清华进驻深圳的高校已有数家，这使清华在深圳增添了不少竞争对手。

　　风险投资业的曙光，更让深圳原本似乎遥不可及的区域金融中心的梦想开始复苏。国内著名的创业投资顾问和研究公司——清科公司，今年将重点放在了深圳，并分别与深圳创业投资同业公会和广东省风险投资促进会签署了战略合作协议。龙科创业投资管理公司的田立新说，深圳尚有很多优质项目“养在深闺”，除了要靠投资人“慧眼识英雄”外，市场也越来越需要清科公司这样的专业公司来为企业和投资方搭建平台。

　　作为国内最早从事创业投资的地区，深圳的创投机构数量和创投资本均居全国第一。据统计，截至2003年11月30日，深圳共有登记注册的创业投资公司197家，数量和投放资金占全国的1／3。目前，深圳创业投资公司累计投资500个项目，涉及资金50亿元。

　　当地政府和行业公会促进了深圳创投业的活跃。2000年，深圳在国内率先颁布首部创业投资政府规章《创业资本投资高新技术产业暂行规定》；2001年，深圳市创业投资同业公会又在国内率先公布首部创业投资行业自律文件《深圳市创业投资行业公约》；2003年，深圳市人大又通过了国内首部创业投资地方性法规《深圳经济特区创业投资条例》并在国内引起极大反响。

　　深圳的创投资本主要投向信息、网络、生物医药、新材料、机电一体化等高科技行业，占投资总额的85%以上。它们通过提供股权投资和后续增值服务，支持着深圳高新技术产业的发展，培育出的著名民营科技企业包括金蝶软件、大族激光、科兴生物、航盛电子、同洲电子、金证科技、迈瑞医疗、朗科科技等。

　　不管怎么说，一切都预示着投资者已开始将目光重新瞄向了原本就富于创业精神的深圳。有媒体报道说，最近一段时间，不断有从上海、北京等地回到深圳的人——他们有的是来考察创投的科技公司代表，有的是基金经理通过深圳去香港和QFII的投资者见面，也有的是来探寻深圳上市公司国企改革的进程的证券业研究员……

　　无疑，这一切并不能用巧合来解释。