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深交所负责人称，中小企业板作为创业板的雏形，待累积一定经验后，会考虑逐步取消上市企业必须三年盈利的限制，转而专注于中小企业的成长性，并在时机成熟时启动股份全流通
本报记者 赵冰
经历了长达四载的猜测和争议后，5月17日，随着中国证监会一锤定音，中小企业板终于在深圳证券交易所落地。
按照深交所公布的实施方案，中小企业板已有“两个不变”、“四个独立”定位在先，即法律法规不变、发行上市标准不变；独立挂盘、独立交易、独立披露信息、独立设立指数。而深圳证券交易所总经理张育军近日更强调：在监管问题上，中小企业板块将实行更加严格的信息披露要求。另外，在停牌和收盘价的确定上也将有所调整。
深交所负责人对《财经时报》透露，第一只新股发行工作最快可能于5月内展开。
为控制中小企业板交易风险，深交所已制定《交易特别规定》和《上市特别规定》两个文件。由于中小盘企业股票股本比较小，股价变动可能比较剧烈，为了控制投资者风险，深交所在交易制度上的某些调整，可能影响投资者买卖渠道的便利。
据悉，中小企业板块启动时可能会采用多只股票集中挂牌上市交易的方式。因为如果安排单只股票挂牌上市，无疑会吸引大量资金盯住这只股票，其中所蕴藏的二级市场风险将不言而喻。
深交所一位内部人士乐观地表示，中小企业板只是把一定规模的小公司集中在一个板块，与主板市场特点相比差异不太大；关于股票价格暴涨、暴跌，严重偏离价值的担忧，可能有些过虑。中小企业板虽然每只股票的股本比较小，但总量供给会比较大，陆续在中小企业板上市的公司将很多；再者，经过中国证券市场多年成长，现在的投资者相对理智，如果价位过高，积极介入的买盘不会太多。
“四个独立”接轨创业板
有关中小企业板的全部制度设计，是依据对主板市场小盘股长期跟踪研究制订的。深交所负责人称，中小企业板正式启动后可能会出现一些新问题，深交所将及时、不断修正和发展。中小企业板作为未来创业板的雏形，待各方累积一定经验后，会考虑逐步取消上市企业必须三年盈利的限制，转而专注于中小企业的成长性，并在时机成熟时启动股份的全流通，推出真正意义的创业板。
深交所人士称，下一步工作将以制度创新为重点。尽管何时达到开设创业板的要求并没有时间表，但中小企业板逐渐从主板分离出来，“这是确定的大方向。有了‘四个独立’的制度安排，中小企业板的市场运作实现相对独立，拥有了作为新市场的模拟运行环境。可以说，这四条独立是为了方便将来与创业板对接，也为最终过渡到创业板创造条件”。
至于首家发行公司，有业内人士分析，将从目前已经通过发行审核(即“过会”)的几十家拟首发公司中选取。今年截至5月15日已过会的33家公司中，广东占有6家，其中除了广东水电二局发行规模较大，另外几家公司的发行规模都在5000万股以下，企业规模较小，而且部分具有风险投资的背景，如大族激光等。
中小企业板推出后将产生“多赢”效果，似乎已成不争的事实。但在一片叫好频率甚高的时候，一些投资者的心中也存有忧虑：短期内不搞全流通，会不会增加投资的风险？深交所恢复新股发行无疑会分流主板市场的资金，这对低迷许久的股市可能如雪上加霜。
全流通难解
此前多数学者及证券界人士认为，中小企业板上市公司应以全流通方式发行，这将更有利于未来创业板的发展。但深交所这位负责人对记者强调，深交所推出的中小盘股板块是一个过渡。如果这个时刻推出全流通的中小企业板，主板有可能全线崩溃。
放弃了全流通，则意味着股权分置的问题依然存在。在此情况下，发行的股票越多，全流通问题解决的难度越大，企业的行为就更加难规范。有专家对此提出质疑，并指中小企业板会进一步加剧股市上投机的行为。目前主板市场的很多上市公司素质很差，还没有建立优胜劣汰的机制；而与目前主板上市公司相比，将来中小企业板块的上市公司风险会更大。中小企业板块以承接小盘股为己任，在制度设计上却和主板市场规则一脉相承，其股价虚增的泡沫风险不言而喻。
深圳市创投公司一位负责人对记者说：“这并不是我们所期待的创业板，只是相对于主板的门槛降低了。风险投资需要一个完整概念的创业板，没有股权分置。如果像现在这样没有全流通，即使有了中小企业板，创投公司也不能顺利退出。不过，对于创投公司所投资的企业肯定大有好处，创投公司可以享受这些公司高成长带来的收益。”
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