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作者：李学宾
千呼万唤始出来，犹抱琵琶半遮面。不是全流通，还是高门槛，大多数人士心知肚明，这不是先前所期望的“前创业板”，但为之雀跃的人士亦为数不少。
毁誉参半的背后，皆有道理。坦率地说，上市门槛过高的中小企业板绝非最佳选择，因为门槛高反而会助长作假，由此加剧市场风险。主板中普遍存在的新股变脸现象就是明证。另外，相对于低层次市场的建立，中小企业板未见得更有效率。按照资本市场的建设次序，初级的区域性市场建立应该先于高级投资者公开的全国市场。这里面的道理很简单，就是作为一家公众企业，上市公司的信息一定要向投资者公开，而目前中国股市投资者的状态，张卫星将其形象的比喻为“隔山买牛”，大多数投资者对市场上挂牌的上市公司几乎没有感性的了解。投资银行编写一个故事，然后“机构投资者”和证券咨询机构写续集，中小投资者则把自己的投资建立在这些美妙的故事上，基础很是脆弱。
中小企业板也并非一无是处。长期以来，中国金融市场一直呈现着资源错配的怪圈。中国经济的最活跃部分，民营经济，尤其是他们当中的中小企业在市场融资中一直处于被边缘化的地位，无论是银行还是资本市场都没能为他们提供理想的融资机会。在间接融资方面，中国缺少定位于为中小企业的社区银行，在直接融资方面，由于通道制和其他市场因素的影响，中小企业融资亦处于劣势。由于这样的机制存在，在本轮宏观调控中最受伤的恰恰是中国经济最活跃的部分——中小企业。另一方面，许多中小企业由于对金融环境的失望，把融资希望寄托在海外市场，越来越多的优秀中小企业资源在流失，且愈演愈烈，资本市场暗含着巨大的断层危机。中小企业板的设立至少为中小企业融资提供了一条通道，尽管现在看来仍然显得那样拥挤。
综上所述，中小企业板只是一个设立创业板的过渡产物是一个折中的选择，惟望它的出现能够促进资本市场的改革，望其早日脱胎换骨，修成正果。
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