“5.19”是一个值得纪念的日子

　　□缥缈

　　对于中国股市投资者来说，“5·19”是一个很特别的日子，虽然五年前市场火爆的情景犹在眼前，但今天再看“5·19”，影响市场走势的所有因素，已经渐行渐远。这真是一种“别样”的心情。

　　“5·19”之前的三次“井喷”

　　上海的证券交易所，开办于1990年，市场上交易的有八只股票。初期的上海交易所，实行“换手率”另加1%的价格波动限制，交易价格用粉笔写在一块小黑板上面。一天下来，经常没有人卖，也没有人买，股价很久才能“变动”一次。

　　上海市场的第一次“行情”，发生在1992年年初，沪市开始试行开放了延中实业和飞乐股份两只股票的“涨跌限制”，也就是不限1%的涨幅了。开放的前一天，延中100元，当时大家都认为160元就见顶，180元时，量放得很大，但是最后的结果，延中一直到460元才“见顶、回调”。

　　然后股票价格就“全放开”了，上证指数从600点直冲1200点，三天后达到1421点，这是第一次“井喷”。于是上交所在上海的文化广场，开设“股票大卖场”——开始卖“法人股”，市场也从1421点，一直回调直380点，方才止住。

　　1993年春，股市发生第二次“井喷”，指数最高到了1500点。此后是“紧缩”、金融整顿，市场从1500点跌回到了312点。

　　到了1994年7月，管理层发布“三大利好”，8月1日，上海指数涨了30%。这是第三次“井喷”。由于“暂时不考虑新股发行”，大盘连涨3个多月，指数再次摸到1000点。

　　1995年底直到1998年，股市基本上是箱体震荡，其间有一次“评论员文章”、“12道金牌”的政策调整、亚洲金融危机、“’98南北水患”以及君安、中创、广国投等大机构的总部被撤销，总之一句话，由于连年弱市，前后共有三次探底，三次反弹，最后形成1000点一带的“铁底”。

　　“5·19”成为大行情的起点

　　今天总结与回忆，可以发现，1999年“5·19”行情，是中国证券市场上第一个跨年度的大行情。

　　以此为契机，中国股市足足走了25个月的“牛市”，与以往相比，它具有以下的特点：

　　1。牛市时间长。从1999年5月到2001年6月，两市共有17个月是阳线，8个月是阴线；上升与下降比率是“2比1”。

　　2。市场热点集中，板块效应明显。

　　3。行情具有“突发”的特点，且升幅较大。从行情启动的1049点，一气上攻直到1756点，时间是30个交易日，总体涨幅65%左右。如此轻松的“全盘推升”，在中国股市，也是首次出现。

　　4。大牛股为数众多。当时的“多头主力”，至今仍然被人们津津乐道。　

　　5。与外部市场有关联。其一是由于美国与北约先发制人，发动“科索沃战争”，当年5月8日早晨，发生了“联军炸馆”的重大政治事件；其二是由于美国的道指，终于突破并且站稳了“10000点”，单边波幅达到涨升186%，有很强烈的示范效应。

　　“5·19”的本质是“政策市”

　　世界上不存在只跌不涨的股市。股市的长期低迷，却必须借助外部力量，才能找到“向上突破”的借力点。

　　为此，当时的证监会领导，组织了对股票市场的“深度调研”，提出“关于进一步规范和推进证券市场发展的六点意见”，这也就是现在还经常见于报端的《搞活市场的六项政策》，提出要改革股票发行体制、保险资金入市、逐步解决机构的合法融资渠道、允许证券公司发行债券、扩大证券投资基金的规模、允许部分B股及H股公司回购股票。

　　1999年5月16日，国务院正式批准了“6点意见”；6月10日，央行宣布第7次降息；6月14日，证监会主要领导发表讲话指出股市上升是恢复性的；6月15日，《人民日报》发表特约评论员文章《坚定信心，规范发展》，为行情“定调子”，文章再次指出“股市只是恢复性上涨”。

　　因此，现在很多人仍然认为，“5·19行情”的本质，属于“政策市”。