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水皮杂谈
今天中央电视台新闻联播的地位和当年的“两报一刊”在国人心目中的地位相比有过之而无不及，中共中央的最高决策基本上通过这个窗口传达，反过来讲，如果有什么消息上了新闻联播，那么也足以说明这个消息的分量，哪怕只是一条简讯。
深圳交易所获准在主板市场内开创中小企业板块就是属于在新闻联播中只能占据一句话简讯的重大新闻。在水皮的印象中，涉及证券市场的消息能上新闻联播的，最近的是“国九点”的颁布，远一点的是国务院停止通过国内市场实施国有股减持，这一次同样是经过国务院批准，中国证监会正式批复深交所设立中小企业板，对于投资者而言，这条新闻联播究竟意味着什么呢？
这个疑问是5月17日晚新闻联播之后搜狐财经频道的编辑赵杰第一时间提供给水皮的问题，而水皮的第一个反应就是深圳恢复新股发行。
深圳恢复新股发行对于深交所而言是走出“寂寞深闺”(侯宁语)，是对当年仓促竞上创业板的“纠错”，是对荒废了3年时光的追忆，是对沪深之争无可奈何的沉默。至于中小企业板是否就是深圳市长李鸿忠理解中的创业板预演，中小企业板是否就会发展成为创业板，不是不好说，而是两回事。否则，中国证监会根本就没有必要明确是在主板市场中设立中小企业板这个前提。主板是什么概念？主板是相对于创业板或者三板市场的概念，如果两者是一回事，证监会的批复岂不画蛇添足，多此一举。深圳市场亦是主板市场，这就等于暂时否决了深圳成为创业板的自我定位，等于间接否决所谓创业板的创新。水皮一直认为中国股市目前不适宜推出所谓的创业板，集中精力把主板市场建设好，完善好，树立起投资者对中国资本市场的信心才是当务之急，一个连路都不会走的孩子，首先要学会走路，其次才是跑步。
深交所恢复新股发行对于广大投资者而言则是“重大利好”(刘纪鹏语)，因为新股发行虽然给人以扩容的印象，给人以圈钱的感觉，但是中小企业板的股权设置“萧规曹随”实际上是消除了所谓“全流通”这个潜在的最大不确定因素，创造的是一个相对稳定的投资环境和预期。水皮一直坚持认为历时两年多的大熊市是人为的熊市，根本的原因是因为游戏规则面临着改变的不确定因素。人人自危，个个困惑，不管是“边缘化”也好，还是“没有吸引力”也好，反正一句话，在一个谁也不知道未来的市场里面，回避是唯一的选择。理论上讲，国有股减持和全流通是两回事，但是在操作过程中却又急于求成，期望一夜之间建成罗马，达到完美境界。可以不可以有部分股权不流通？可以不可以将部分持股成本远远低于流通股的股权转为优先股？换个角度想一想，你就会发现“全流通”并非有的人所说的已经成为中国股市的死结，不解决这个问题，就什么都做不下去了。就算是死结，恐怕也是心结。
那么，证监会为什么会选择在这个时候公布国务院的批复呢？难道他们没有评估目前大盘已经踏上回调整理的跌势之途吗？在深市从4180点回调至3480点，沪市从1783点回调到1540点的背景下，这样的“重大利好”会不会演变成雪上霜的“重大利空”呢？新股发行会不会又一次成为失控的洪水猛兽？
这些担心都是实实在在的。
其实有关深圳新股发行的消息早在今年3月30日中华工商时报就在头版头条作过报道，至今已然有两月，其间发行的时间表一变再变，推测也一错再错。甚至有分析认为，中央推迟深圳新股发行是因为考虑到香港市场的近况，担心分流香港市场的资金，是出于为港股托市的考虑。这样的分析虽然无从考证，但是其逻辑却是情理之中的。中国这么大的国家，需要多层次的资本市场这是共识，但是现在的市场如何分工，资源如何配置才合理，却是仁者见仁智者见智，深圳地方政府眼睛习惯盯住上海，不习惯盯住香港；习惯于眼睛向内(地)，不习惯瞻内顾外(香港)。香港回归已经七年整，CEPA不仅密切了深港、粤港的经济，而且拽紧京港、沪港的联系。上海和深圳的资本市场有分工的需要，香港和深圳的资本市场难道没有分工的要求吗？
水皮的分析，在宏观调控的背景下，深圳恢复新股发行也会受到管理层的宏观调控。一方面由于发审委的改革，保证了发审过程的公开和透明，减少了暗箱操作，降低了滥竽充数的发行成本，另一方面保荐制的实施也在新股发行的环节上多了一层保险，控制了发行的通路，大量在深市排队的企业将被无情淘汰。对于管理层而言，上海发新股是发，深圳发新股也是发，规模、数量、节奏全掌握在自己的手中，水龙头想拧紧点就拧紧点，想拧松点就拧松点。新股发行不会因为深圳而失控，失控也不会因为深圳而发生。
如果管理层认为消息的公布不会对市场形成冲击，那么又意味着什么呢？有两个方向的答案可供选择，一个是目前的指数需要打压，一个是目前的指数没有太大的打压空间，管理层实际传递的信号要复杂得多。中国股市不是有炒新的习惯吗？那就炒吧。
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