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业内人士热议中小企业板 称市场机遇大于风险

http://finance.sina.com.cn 2004年05月19日 08:06 证券日报

  长城证券总裁曹大宽认为,在经历了2003年的“局部牛市”之后,多数大盘蓝筹股的“价值发现”过程已基本完成,而“价值投资”将向纵深发展的“价值挖掘”过程发展;随着全球性的高科技行业的复苏,具有良好成长性的中小企业将逐步进入投资者的视野,成为证券市场的新宠。

  从时机来看,中小企业板经过三年的酝酿和筹备,不仅使得深交所在技术手段、设
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备设施方面更加成熟、更具备可行性,而且避开了美国纳斯达克科技网络股的泡沫狂潮,避开了香港创业板设立初期的狂热,也回避了期间主板市场的大幅调整;通过三年来的沉淀,使得投资者对于中小企业的风险有了更加直观的认识,风险意识得到了充分加强。从宏观经济形势来看,目前我国经济已经无可争议地进入了新一轮增长周期,为中小企业的发展提供了良好的环境。

  从发行方式来看,无论是采用传统的个股独立发行上市模式还是采取曾经广泛讨论的“打包发行”模式,都不会对于市场产生太大的影响,其核心问题是发行规模和融资规模的问题,我们相信,只要管理层处理好发行规模和融资规模的问题。避免中小盘股的大量集中上市对于主板市场的冲击,那么,推出中小企业板的市场效应应该是“利好大于利空,机遇大于风险”。

  短期扩容难掩长远利好

  大鹏证券的王晓路认为,设立中小企业板对当前证券市场有短期扩容压力,但对整个中国的投融资体系、经济结构的改变有长期的影响,是实现全方位多层次资本市场体系重要的一环。

  2000年后,中小企业板一直在酝酿,其中沉淀了大量的公司,业界也猜测有可能采取打包发行等方式,一次上市多家小盘股。这使得证券市场短线面临不容忽视的扩容压力。

  但长期看,中小企业板的设立、发展,给中国投融资体系改革、金融风险的化解等重大战略课题打开了一扇希望的窗户。

  一直以来,计划经济向市场经济转轨中,投融资制度的改革最为艰难、进展也最慢,导致一方面金融系统呆坏帐持续高居不下,另一方面有融资需求的中小企业又难以从正常渠道得到融资。因此,十六届三中全会制定了建立全方位多层次资本市场体系的宏伟蓝图,就是要从投融资体系的改革入手,改变中国经济运行的结构性缺陷,改变资本市场“一股独大”的局面。

  因此,本次中小企业板的设立及今后的不断发展和完善,是中国经济体制改革中一个非常重要的历史事件,具有长期的积极意义。

  投资有了更多选择

  博时基金公司有关负责人表示,中小企业板的推出,在一定程度上缓解了中小企业融资难的问题,为我国更多的优质公司提供了可持续发展的机会。另外,中小企业板市场的推出使深交所的市场功能重新进行定位,这对于构建我国多层次的资本市场体系,完善并丰富目前我国的资本市场结构,将起到积极的作用。深交所推出中小企业板,使沪、深两个证交所未来的功能定位更加明确,今后上交所将主要为各类大型企业提供融资服务,深交所则定位于高成长性的中小企业和创业型企业的融资市场,两者的功能互补,遥相呼应。

  该负责人表示,对于市场本身来说,中小企业板推出对市场不会产生实质性的影响。如果说有影响,也是短期的影响。因为这种制度安排并不会改变核心资产的有效供给和需求的关系,不是影响市场的关键。

  他表示,对于基金公司来讲,深交所的新定位使更多更好的中小企业进入证券市场,这使基金投资有了更多的选择,也在一定程度上会使基金产品的创新进一步跟进。

  促进两市良性互动

  世纪证券研究所的翁传伟认为,中小企业板对资金的分流作用一直以来都是大部分市场人士所担心的,因为它的建立将使股票发行由目前一个市场扩展为两个市场。特别是投资者担心如果短期内节奏控制不好,急于扩大市场规模而增大发行规模,则会更大程度上上分流现有市场资金。

  但长期来看,中小企业板块建立后,沪深证券市场的功能划分将进一步清晰,中小企业板块是深圳证券交易所主板市场的一个组成部分,上海证券交易所未来专注于大型公司的上市,中小企业板将上市的重点放在中小盘科技公司,中小企业板的推出体现了上交所、深交所未来的分工趋势。正如其他的金融创新市场一样,它也将带来新的投资者并吸引新的资金加盟,有可能形成新的板块带动效应,进而形成沪深两个市场的良性互动。






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