钟品：“乌鸡变不成白凤凰”-谈中小企业板的推出

　　钟品

　　“5.19”是中国股市的一个情结，是一些波浪理论大师们数浪的原点，是无数政策市中最难以磨灭的 “囚”字戳记。如今，深圳中小企业板选在又一个“5.19”来临的节骨眼上推出，让人感慨唏嘘。

　　这个中小企业板其实质究竟是个什么东西？

　　先看看来龙去脉。1999年的全国科学大会第一次提出了要搞“高新技术板”，目的是支持发展我国的高新技术产业，但没说要放哪儿弄怎么弄，这算点火；2000年初在纳斯达克和香港创业板的诱惑下，深圳借首届高新技术交易会的声势，提出了要搞“创业板”，于是发烧，于是一时间“双高认证”、“保荐人”什么的词汇满天飞，无数的小作坊小公司直流口水，不务正业纷纷“包装”，跟哄抢大白菜、经济适用房一样早早地排队。

　　不料随着网络股为代表的“新经济”泡沫破灭，这些数以千计的企业白浪费一把表情不说，深圳更是赔了夫人又折兵，不仅创业板胎死腹中，连发新股的权利也被上海给一锅端了，因此，创业板和新股发行成了这些年深圳市“最大的忧伤”，打落牙齿和血吞，一口恶气没地儿出，不停地喊冤叫屈。

　　当然，决策层心知肚明，但这些年当家的也有不少难处，想搞又怕搞。至少有“三怕”：一怕门槛高了，那样够格的企业太少，场面冷清不说，还可能被恶炒；二怕门槛低了，鱼龙混杂，“包装”出来的小作坊们一窝蜂挤进来圈了钱就不认人，会出大事，再说，主板的“事儿”接连不断，焦头烂额之下也顾不了那么多；三怕影响了香港，这个不多说。

　　总之，既要怀柔深圳，又要照顾到方方面面，不但顶着“全流通”的雷，还要跟国际接轨，这根平衡木真不好踩。各种因素捏合成一团面，就成了 如今“中小企业板”这么一个怪模怪样的东西。

　　按管理层的说法概言之，这个中小企业板的主要特点是“四独两不变”，即：说是运行独立、监察独立、代码独立和指数独立，但并非独立的市场，而是同在主板这口锅里，作为主板市场的一部分，它适用的法律、法规、部门规章等“游戏规则”与现有市场完全相同，并且发行上市标准也与现有主板市场完全相同。

　　好比四川红油火锅，原来是一大锅煮，现在这大锅里划了一小隔，锅还是那锅，汤也还是那汤，只不过外面煮的是鱼头，小格子里面涮的是虾米。

　　管理层还说，这种权宜之计是为制度创新留下空间，以便在条件成熟时整体剥离为独立的创业板市场。问题是：主板市场由于股权结构割裂、制度缺失等原因，经年累月熬成的这一锅浑浊不堪的老汤，能把中小企业板这格子里的小虾米煮成另一种味道？

　　说来说去，绕来绕去，结果端出来的还是一锅老汤。绕开以全流通为核心的中国股市的深层次问题，中小企业板的推出我们看不出有任何实质意义的制度创新，有的只是长期以来把股市当摇钱树的惯性延续，其核心实质仍然是迫于日益增长的直接融资压力，以及地方利益的平衡。如果非得找一个进步的意义，也许在融资问题上的所有制歧视总算找了块堵嘴的毛巾，因为中小企业多为民营。

　　革命导师列宁曾说，世上有大狗也有小狗，有白狗也有黑狗，大狗小狗白狗黑狗都有权利叫，所有的狗都应该叫。恕我不恭，演绎成时下的股市语言就是：有大公司有小公司，有国有公司也有民营公司，无论大、小、国、民，所有的公司都有权利上市圈钱。

　　而这个板版选择在“5.19”前夕推出也绝不仅仅是一个巧合，而是管理层苦心伸向风雨飘摇的股市一只隐约看得见的手心朝上的手。也许这几天中小盘的科技股会热闹两下，但泥鳅翻不起大浪，好了伤疤忘了疼的投资者会下意识地摸着额上一连串政策“囚”戳连声咳咳：“5.19”的神话还会重现吗？

　　亮出我的舌苔空空荡荡，中国股市的天空一片茫茫。有一首老歌唱道：碾子是碾子，缸是缸。下一句词儿我得改改：乌鸡变不成白凤凰。

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