中小企业板深市“响锣” 四年争论昨画上句号

　　新股上市标准不变，“运行、监察、代码、指数”实行相对独立管理

　　-编者按

　　深交所重发新股

　　“从目前的情况来看，这一板块的推出最实质的内容就是深交所重发新股。”一位证券界的资深人士在看了昨天的新闻联播后发出由衷感慨。

　　中国证监会昨天正式发出批复，同意深圳证券交易所在主板市场内设立中小企业板块，并核准了中小企业板块实施方案。

　　尽管这一消息有些姗姗来迟，尽管“中小企业板块”暂不降低发行上市标准，尽管与早前设想的创业板相比，中小企业板块并未一步到位，但它标志着深交所经历三年零八个月的漫长等待终于迎来了即将重发新股的春天。

　　综合新华社北京5月17日电(记者黄全权)经国务院批准，中国证监会17日正式发出批复，同意深圳证券交易所在主板市场内设立中小企业板块，并核准了中小企业板块实施方案。

　　审慎推进从严监管

　　据中国证监会和深圳证券交易所有关负责人介绍，中小企业板块是深圳证券交易所主板市场的一个组成部分，将重点安排主板市场拟上市公司中具有较好成长性和较高科技含量的中小企业发行股票和上市。

　　据悉，作为主板市场中的一个重要组成部分，中小企业板块的设立在严格遵循“两个不变”的前提下，将充分体现出“四个独立”的特征。同时，中小企业板块实施方案确立了审慎推进、统分结合、从严监管、统筹兼顾等多项基本原则。

　　这位负责人说：“中小企业板块的总体设计可以概括为‘两个不变’和‘四个独立’。即在现行法律法规不变、发行上市标准不变的前提下，实行‘运行独立、监察独立、代码独立、指数独立’的相对独立管理。”

　　代码独立指数独立

　　据介绍，运行独立是指中小企业板块的交易由独立于主板市场交易系统的第二交易系统承担；监察独立是指深交所将建立独立的监察系统实施对中小企业板块的实时监控，该系统将针对中小企业板块的交易特点和风险特征设置独立的监控指标和报警阀值；代码独立是指将中小企业板块股票作为一个整体，使用与主板市场不同的股票编码；指数独立则指中小企业板块将在上市股票达到一定数量后，发布独立的指数。

　　信息披露更加严格

　　这位负责人说，针对中小企业板块的特点，实施方案还专门制定了板块设立初期在发行、交易及监察、公司监管等方面的制度安排。包括改进开盘集合竞价制度和收盘价的确定方式，进一步提高市场透明度，遏制市场操纵行为；完善交易信息公开制度，引入涨跌幅、振幅及换手率的偏离值等监控指标等。而在公司监管上，也将实行比主板市场更为严格的信息披露制度。

　　密切关注市场变化

　　这位负责人认为，中小企业板块建立后，沪深证券市场的功能划分将进一步清晰，可以形成新的板块带动效应，促进沪深两个市场良性互动，总体上对于进一步增强市场信心和促进市场整体向好具有积极意义。

　　这位负责人表示，“我们理解目前一些对设立中小企业板块后扩容问题的担心，因为它的建立将使股票发行由目前一个市场扩展为两个市场，难免增大发行规模，并在一定程度上分流现有市场资金。为了保障证券市场的整体稳定，中小企业板块启动后，我们将高度关注市场变化，使发行规模和发行速度与市场的承受能力相适应。”

　　为改进和加强市场监管，有效防范市场风险，深圳证券交易所针对中小企业特点，制定了《中小企业板块交易特别规定》、《中小企业板块上市特别规定》和《中小企业板块证券上市协议》，并将于近日发布实施。

　　-回顾·展望

　　“新板”交易方式有别主板

　　四年来有关“创业板”的争论和猜测昨画上句号

　　今年2月23日，在深圳政协会议的专题议政会场上，有记者向时任深圳代市长的李鸿忠提出了“深圳何时重发新股？”的问题。对此，李鸿忠的回答非常令人回味深长：“我们已经看到了希望之船的桅杆！”昨天傍晚，“中国证监会正式批复,同意深交所设立中小企业板”的消息让深圳真切地看到这艘希望之船的身影。

　　自2000年以来，创业板何时推出，以何种形式推出，一直争论不休、猜测不止。昨天的消息可以说给这一争论与猜测画上了一个句号。

　　“创业板”搁置三年

　　经过三年多的调整，业界逐渐回归理性。高新技术产业周期性的疲软渐行渐远，境外创业板也逐步恢复元气

　　新股恢复发行标志着深圳金融春天将再度降临。但在这一场等待之中，深圳也付出了不菲的代价。

　　1999年下半年，中国证监会正式提出在深、沪交易所专门设立高新技术企业板块。在美妙前景的诱惑下，一时间群雄逐鹿，除了深沪两交易所外，包括北京在内的多个城市也迅速展开了围绕创业板市场地点的激烈竞争。2000年8月，深交所公布创业板的相关规则，标志深圳在这场角逐中最终胜出。

　　但从2000年9月开始，深圳不再发行新股。就在深交所满怀憧憬，业界乐观地以为创业板即将推出之际，作为榜样的纳斯达克却一气跌到谷底，其东京市场也被迫撤销。而在网络高科技泡沫破灭致使境外创业板元气大伤的同时，中国的主板市场又接连查处了中科创业、亿安科技、东方电子、银广夏等系列大案要案，主板市场不规范，二板上市更加危险，为此，中央决策层为防范金融风险考虑，将创业板暂时搁置案头，这一搁就是三年多。

　　经过三年多的调整，业界逐渐回归理性。高新技术产业周期性的疲软渐行渐远，境外创业板也逐步恢复元气，其监管机构更着手制定相关规则，摒弃概念炒作、种子公司，转为注重公司质量，吸收已有一定成长基础的创新高科技中小企业。

　　交易方式有别主板

　　并将异常波动股票纳入信息披露范围，按主要成交席位分别披露买卖情况，提高信息披露的有效性，还将完善交易异常波动停牌制度

　　在内地逐步对创业板恢复信心的同时，创业板迟迟不开也已直接影响到全国大量中小企业的成长。建立多层次资本市场满足各种企业融资的需要已迫在眉睫。

　　2003年春天全国“两会”期间，广东省部分政协委员与人大代表分别向全国政协和人大提交了提案与议案，提出在深圳主板设立中小企业板块，恢复新股发行。当时证监会主席尚福林亲临会场，表示将“认真研究”。

　　2003年8月中旬，全国人大副委员长成思危提出一个“稳妥”的“三步走”方案，即先在深交所设立科技板块，时机成熟时再把这个板块分立出来，成立二板市场，其指导意义不言而喻。

　　昨天消息的公布印证了此前业界的“分步走”“小盘股”等一系列传言。据了解，中小企业板块实施方案将针对中小企业板块的风险特征，在交易和监察制度上作出有别于主板市场的特别安排，并将异常波动股票纳入信息披露范围，按主要成交席位分别披露买卖情况，提高信息披露的有效性，还将完善交易异常波动停牌制度，优化股票价量异常判定指标，及时揭示市场风险，减少信息披露滞后或提前泄露的影响。同时，根据市场发展需要，持续推进交易和监察制度的改革创新。

　　深圳再获助推器

　　恢复发行新股后，资金和人才都会跟着来，深圳证券业将重拾活力，深圳金融业将得以重振

　　深交所中小企业板获批，即将发行的新股将成为深圳金融业再起风云的助推器。有专家认为，“批准深圳设立中小企业板块是对今年2月发布的《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》中‘分步推进创业板市场建设’要求的具体实施步骤。恢复发行新股后，资金和人才都会跟着来，深圳证券业将重拾活力，深圳金融业将得以重振。”《南方都市报》记者李斌杜雅文方常君

　　-链接

　　一九九零：开业有先后

　　1989年11月15日，深交所开始筹建。但上海证券交易所却在1990年11月26日得到央行批准成立，而深交所在1991年4月11日才被人民银行总行批准成立。

　　据了解，尽管批准得晚，深交所试营业却在上交所之前，1990年12月1日，深圳证券交易所开始试营业。12月19日，上海证券交易所正式挂牌营业。

　　一九九二：两市均衡发展

　　1992年，邓小平发表了“南巡讲话”，也就在这一年，上交所、深交所开始了由地方性资本市场向全国性的转变。

　　1992年，国务院证券委和中国证监会相继成立，尤其是1995年“3·27”国债风波的出现，使监管部门更加强化了对交易所的集中领导。两个交易所在此期间比较均衡。　　

　　一九九五：沪市暂时领跑

　　从1995年3月开始，上交所成交额大幅超过深交所，不少上海本地股、江浙股风光一时。

　　一九九六：深市赶超沪市

　　到了1996年左右，随着1997年香港回归这一重大利好，深圳交易所在硬件、服务上加大了投入。1996年8月开始，深交所成交额开始全面超过上交所，在1996年深圳成指以174.92%的涨幅名列全球第一。

　　一九九八：平分新股

　　1998年左右，中国证监会不再让企业自主选择上市地点，但业内也有了“上海先上一家，深圳再上一家”的不成文规定。1998年5月大盘大跌后，上交所才慢慢止跌回升。

　　二零零零：深市停发新股

　　2000年8月是个对交易所非常关键的时候，在8月出台的《创业板上市规则》(咨询稿)中，发行审核权被赋予了深交所；但从2000年9月开始，深交所停止发新股，新股全由上交所发。

　　二零零四：创立新板

　　2004年5月17日，中国证监会正式发出批复，同意深圳证券交易所在主板市场内设立中小企业板块，并核准了中小企业板块实施方案。