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节前股市在政府相继出台多项宏观调控的“组合拳”下，一路持续急挫，直至周五温家宝总理答欧洲记者问说：“我们还要发展证券市场”，“政府要为证券市场提供公平公正和法制的环境”；周五还报道了证监会主席尚福林关于“国九条”将得到逐项落实，已由有关部委共同组成六个专题工作组积极开展工作的情况，市场终于舒出一口长气；这轮来势汹涌的回调基本算是告一段落。笔者觉得：节后股市将逐步温和上扬，即使再做二次探底，低点也会抬高；而四月底这段时期恐慌、非理性的心理也将逐步恢复理智。总结这轮回调，笔者
认为最重要的关键在于“牛市的性质改变了没有？！”如果改变了，则至少大盘直落1307点再试前期三重底；如果没有改变，则大市经过一段时间整理蓄势，后市至少是年内的后市，股指仍将创出历史新高。
牛市的运行格局出现重大变异
我们曾经总结过历史上经历过的三轮牛市，这三轮牛市中有一个“牛市单边上升年”，这个“单边年”，至少也是连拉8个月的月阳线，指数至少上升70%以上，大盘才出现像样的调整，但这轮牛市深成指涨了6个月，沪综指涨5个月，指数升幅在35%—40%左右，大盘就出现一次很像样的中级回调。这种情况，在牛市历史上还是首次出现，表明“四年一轮回”的牛市运行规律与节奏已经出现重大变异，这种变异产生的结果就是：“单边上升年”很可能不再，而代之以波段性的节奏上攻，总体表现为高、低点箱形上移的格局。
回到市场的情况来看，说“大盘基本已完成了一次中级调整”，相信无大的异议。所有股票，不管是一线、二线、三线股，均在这四周大调整中经历了至少15—30%左右的跌幅。这种幅度的回调，对不少个股来说，都是正常、健康、合理范围内的，例如华能国际(资讯 行情 论坛)、五粮液(资讯 行情 论坛)、扬子石化(资讯 行情 论坛)、中国石化(资讯 行情 论坛)等，这些优质股票本身升幅巨大，如果没有这次像样的回调，后市再创历史新高是不可想象的。
市场对宏观形势和上市公司的两大理解偏差
回顾这轮疾风骤雨式的急跌回调，主要原因为：内部方面是不少个股短期或长期升幅巨大需要回调、洗筹，而市场要根据年报、季报、分红这三要素重新评估个股，股价重新定位；外部方面则是政府关于宏观调控连出“组合拳”，不少机构和个人投资者均认为政府“紧缩力度很大”，对经济增长会带来不利影响，进而影响到股市；其次则是认为政府大力整顿几大行业市场，对这些行业股票将产生负面影响。笔者的理解与上述见解截然相反，我认为，正是政府的系列“收紧”措施，使国民经济的高增长得到“软着陆”。据国家有关监测部门统计：目前我国一千宗商品中仅有220家是供不应求的；还有780家是供过于求的，经济增长的健康走势在抑制过热后还将继续，应当是重大利好才对呀！江苏违规钢铁项目严肃查处，难道不是对宝钢、马钢的重大利好？！像深万科(资讯 行情 论坛)这样透明、绩优、高成长、高含权的个股，股价竟然飞流直下，笔者的看法是：这种行业龙头好股票最终还会怎么下去，怎么上去。去年四月我们郑重分析过深万科，至今，该股可能仍在筑底、蓄势的过程中，因此，牛市的过程很长，大牛股的上升路程也还很长。
陈钢
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