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□黄湘源
眼下的行情不仅说不上过热，似乎还略嫌过冷。但这并不是说股市就不存在发展过热的问题。在笔者看来，基金发行就有过热之嫌。
统计显示，截至第一季度末，新基金的首发总量达到895亿份。新基金的发行在速度
上明显加快，首发规模也突破了100亿。另外，还有若干只股票基金处于发行期中。即使以保守的数字估计，上半年新增基金无论如何也不会少于1000亿。这不仅超过了去年全年的首发总量，也使得证券投资基金的总体规模接近翻了一倍。虽然同国外的基金大鳄比起来，我国的基金仍然不免小巫见大巫，但自己同自己比，这样的发展速度毕竟太快了一点。
快，带来的问题是“萝卜快了不洗泥”。由于管理层松口为基金的大力发展提供了前所未有的宽松环境，急于跑马圈地的基金在销售过程中频频发生不规范行为，有的对投资者进行虚假广告宣传，有的对经销人承诺过高的佣金，还有的同经销券商订立分仓协议，承包交易量，变相利用基金资产进行利益输送。与基金的“非理性繁荣”孪生而来的不规范行为终于不得不引起管理层的警惕，继《关于规范近期基金销售行为有关问题的通知》和《关于做好证券投资基金募集工作的通知》后，证监会即将颁发《证券投资基金销售管理办法》，这是近期内针对基金销售的第三道金牌。这么短的时间，就产生了由“大力发展”到“计划生育”的紧迫性，由此不难看出问题的严重。
快，带来的问题是“按下葫芦浮起瓢”。券商过去一直是证券市场的老大哥，尽管这在去年基金规模超千亿的时候就成了老皇历了，不过，谁也没想到抢班夺权的事情发生得竟然那么快，今年的日历还没有翻过三分之一，基金的规模已接近券商的一倍，券商一下子就成了小弟弟了。券商一方面由于自身的问题积重难返一方面融资机制上的困难又迟迟得不到实质性的解决，已经陷于不能自拔的困境。而基金和券商一个发展快一个萎缩快，则不仅加剧了市场的单边主义行为，同时也给市场带来更深层次的潜伏危机。
快，带来的更严重的问题是加剧了市场的失衡，“东山的老虎要吃人，西山的老虎也吃人”。善良的人们曾经错误地以为新资金大军推进可以更轻松地推高牛市行情，但是，他们的如意算盘打错了。事实证明，新基金入市不托市反而先“压”市，因为他们的利益不是为一个涨上去的股市抬轿子，而是在一个较低的底部得到足够的筹码，“压”低股市就是为了获得更多的低价筹码，为将来拓展更大的盈利空间。这再次说明，对于一个机构操纵的市场来说，是没有一般的中小投资者的“好日子”可言的。德隆系“城门失火”，固然难免“殃及池鱼”，“惟基金是瞻”的日子也是不好过的。他们都是市场的掠夺者，大鱼吃小鱼是他们的本性。新基金大兵压境，只是使“大鱼吃小鱼”愈演愈烈。
总而言之，基金的大干快上，决不是什么好事。某种意义上，可以说，正是基金的过热，导致了市场行情的阶段性或者说局部的过冷。对此，不应视而不见，更不能采取不承认主义。
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