国务院遏制过度投资动真格 上市公司一路走好

　　近日，国务院发出通知，决定钢铁固定资产投资项目资本金比例由25%及以上提高到40%及以上；水泥、电解铝、房地产开发(不含经济适用房项目)均由20%及以上提高到35%及以上。

　　□晨报记者 华笑丛 范恩洁 曹西京

　　中央对投资过热行业的调控力度越来越大，几乎是各行业“领军人物”的上市公司能否稳健发展、一路走好？

　　钢铁公司

　　海通证券研究员雍志强认为，新政策的出台，再一次表明了政府抑制钢铁行业过度投资的决心。与以前紧缩贷款等措施相比，这个措施显得更有针对性，效果也可能直接一些。不过，他认为，由于钢铁行业很多新建项目在前两年已经投入，因此，新政策的效果仍要过一段时间才能显现出来。

　　他表示，政府此举主要是为了限制一些规模小、工艺落后的民营钢铁公司的盲目发展，而国有大型钢铁企业在近两年钢材涨价中已迅速提高了自身积累，在建项目的自有资金大多已达到或超过40%。日前，钢铁工业协会的统计数据也显示，从2003年开始，钢铁行业投资结构就已发生变化，全年投资的1427亿元中，国有和国有控股企业以自有资金为主投资825亿元，占57.8%，民间投资462亿元，占32.4%，说明投资行为正在由国债贴息贷款为主导，转变为企业自有资金投入为主导。因此，新政策虽然对钢铁企业的自有资金提出了更高的要求，但大型钢铁企业包括其下属钢铁上市公司并不会受多少影响。

　　银河证券研究中心的田书华认为，近两年钢铁投资增长过猛，不但加大了整个行业产品供过于求、价格大起大落的风险，还造成铁矿石供应紧张、价格飚升的局面。他认为，新政策出台后，首先将提高钢铁行业的进入门槛，减少预期产量，给市场带来宽松环境，有利于保持产品价格稳定。其次，将缓解钢铁企业对铁矿石资源的争夺，降低行业成本。对钢铁类上市公司而言，这些均是有益的。

　　一些钢铁上市公司的反应也证实了行业分析人士的判断。

　　南钢股份有关人士表示，新政策是针对那些小型钢铁企业的，对公司而言没有影响。公司正在建设的宽中厚板项目，总计投资约33.8亿元，公司以自有资金出资16.2亿元，比例已近50%。

　　广钢股份(资讯 行情 论坛)有关人士也表示，公司目前的固定资产投资项目规模不大，正在建设的项目中自有资金比例均超过40%。

　　电解铝公司

　　国泰证券行业研究员周明认为，国务院此举实际是对资金面采用直接手段进行控制，并未出乎市场意料之外。不过，这项政策主要是对一些中小企业设限，对目前电解铝行业的上市公司影响很小，对规模较大、资产负债率较低的公司来说，甚至是有利的。行业进入壁垒的提高，还会给这些公司创造一些机会。

　　兰州铝业(资讯 行情 论坛)年初刚完成增发，目前的资产负债率仅为23.89%，对贷款的依赖性较小，无疑将极大受益。

　　资产负债率较高的上市公司会不会受较大影响呢？专业人士表示，由于上市公司还可以通过其他渠道融资，所以投资项目资金基本不会因此吃紧。

　　关铝股份(资讯 行情 论坛)资产负债率高达74.34%，公司证券办公室一位工作人员称，目前公司正准备增发不超过1亿股，募资将用于投资20万吨电解铝技术改造项目和精铝工程项目。该人士表示，上述政策对公司投资计划不会有什么影响，因为“投资项目都是处于国内领先地位，国家是十分支持的。”

　　上海能源(资讯 行情 论坛)本属于煤炭石油行业，因去年收购了江苏大屯铝业的股权，开始涉足电解铝的生产。日前公司又公告称，将对大屯铝业追加投资1.8亿元。在电解铝行业投资限制越来越严的情况，公司此举似乎是逆水行舟。昨日公司董秘办一位人士表示，电解铝是公司下游产业，由于公司有煤电的成本优势，相对其他新进入该行业的公司而言，所受影响应该不大。最近的追加投资都是利用公司的自有资金，不会因投资门槛升高而资金匮乏。

　　水泥公司

　　海通证券蒋健表示，随着政府抬高进入门槛，水泥行业的增速可能会减缓。但国家的调控重点是针对技术水平比较落后的水泥企业，工艺先进的企业不但不会受到影响，反而有望取得更多的市场份额。对上市公司中的海螺水泥(资讯 行情 论坛)、冀东水泥(资讯 行情 论坛)、华新水泥(资讯 行情 论坛)和天山股份(资讯 行情 论坛)等都不会产生什么负面影响。

　　太行股份(资讯 行情 论坛)的董秘郑宝金就表示，此次出台的政策明确是针对治理“小水泥”，这十分有利于水泥“正规军”企业。公司主要的在建或即将完工的项目大都是国家立项的项目，应不会受到太大影响。

　　数码网络(资讯 行情 论坛)本以IT、金融为主营，前年也开始进入水泥行业，目前对青海最大的水泥厂青海水泥的控股权已达到76.3%。公司方面表示，目前水泥在青海仍然供不应求，该水泥公司又属当地龙头企业，因此不在国家政策限制之列。公司的投资主要通过自筹解决，投资项目资本金比例提高并不会造成什么影响。

　　房地产公司

　　广发证券房产研究员徐子庆认为，目前大多数房地产公司的项目资本金比率已达30%，因此该政策对大的房地产公司影响不大，但对一些中小房地公司影响较大。2003年底，房地产上市公司的平均资产负债率为55.1%，有31家公司的资产负债率超过60%，如宁波联合(资讯 行情 论坛)(72.4%)、渝开发(资讯 行情 论坛)(73.64%)、北京城建(资讯 行情 论坛)(78.24%)、海鸟发展(资讯 行情 论坛)(79.61%)、莱茵置业(资讯 行情 论坛)(80.69%)、新湖创业(资讯 行情 论坛)(88.11%)等，这些公司可能面临项目资本金不足的风险，将会影响到项目开发的进度，进而影响到公司业绩。

　　浙江广厦(资讯 行情 论坛)董事会办公室赵女士认为，新政策对小公司有冲击，但“公司自有资金一直较充足，影响不会很大。长期看，此举有利于行业整合，让那些‘空手套白狼’的公司无生存之地。”她表示，浙江广厦的项目主要在大城市，土地储备较好，受影响应不大。

　　一家北京上市公司的董秘表示，行业内已感到紧缩气氛,但新政策较抽象，不知如何操作。另外，该政策对新成立公司的立项报批可能有影响，而对商业项目，有关部门审批并不严格，也许影响不太大。

　　新开工者明显感到了新政策的威力。利嘉股份(资讯 行情 论坛)证券事务代表何佳说，公司从福建迁到上海不久，原福建房地产项目基本销完，去年到处找项目，今年项目正准备启动，已感受到压力。首先是门槛提高，立项审批时可能要求增加自有资金，银行贷款也对配套资金的要求提高。而房产开发周期性强，一旦错过时机，收益将受影响。公司将尽量开发好项目。