罗冰生警告意味着什么 中国股市10万个为什么

　　水皮杂谈

　　　苏轼说“不识庐山真面目，只缘身在此山中”，翻译成现代汉语就是四个字“当局者迷”。

　　中国经济过热已经是不争的事实，但是全中国没一个地区的领导会说自己的地区过 热。西部要大开发，东北要振兴，中部要崛起，东部要抓住机遇，谁都认为中国经济的过热是局部的结构性的过热，那个局部指的都是别人而不是自己。同理，身处某个行业，尤其是这个行业的领袖，为了维护行业的形象和利益，很难会坦陈自己的行业过热需要调控。

　　罗冰生原来是首钢的总经理，现在担任中国钢铁工业协会的常务副会长，这个职务大致相当于撤消的冶金工业部副部长的位置，算是钢铁工业的权威发言人。罗冰生在日前的行业信息披露会上发布的信息表明由于过热的投资造成的产能过剩可能会导致钢材价格的大起大落。

　　据罗冰生介绍，3月份以来，国际市场建筑用钢价格上涨，而国内市场价格下降。由于长线产能的增加，已经造成工厂库存上升。一旦严重超过社会需求，将会造成一批企业关停并转。从66家大中型钢铁企业的统计数据看，今年3月末库存增加到405.7万吨，季末比季初增加121.36万吨，增长的幅度为42.68%。

　　钢材市场国际国内为什么会出现悖离走势？

　　原因在于国家控制固定资产投资规模力度不断加大的预期，导致钢材销售商和终端认为钢材价格将会下跌，正是在这种预期下，国际钢材综合指数(资讯 行情 论坛)涨幅和国内指数涨幅的差距从0.94点扩大到25.66个点。

　　换句话讲，在国务院宏观调控之下，钢铁行业2003年的花样年华已经不复存在，尽管同样来自66家重点企业的数字表明，第一季度的销售收入实现32173亿，同比增长达71.86%，实现的利润达199.6亿，同比增长了126.12%，但是这更像是价格冲顶后的辉煌，瞬间的辉煌。

　　事实上，许多上市公司已经在2003年的年报中为今年的业绩打出了埋伏。宝钢是最受QFII青睐的上市公司，瑞银华宝在2003年底已经持股8751万股，成为流通股第一大股股东。宝钢的年报显示，2003年宝钢主营收入达到444.1亿元，同比增长31.24%，主营利润是132亿，同比增长45%，但在2004年的业绩预期中，主营收入为463亿元，同比增长才4%，主营利润没有明确的数字，但是如果减去主营业务成本，这个数字才是128亿，如果这就是利润的话，那么就是不升反降。更为重要的是，在2003年的年报中，宝钢对固定资产折旧和应付货款余额的计提数额巨大，以至于业内人士怀疑宝钢隐瞒了高达数10亿的利润，一方面为来年冲回坏账作准备，一方面预留利润空间。

　　无独有偶，大冶特钢(资讯 行情 论坛)在4月16日公布的年报中声称“2003年是我国钢铁工业发展史上最好的一年，这种形势显然让大冶特钢受益匪浅”，但是话是这样说的，报出来的业绩却叫人大跌眼镜，净利润只有2483万，同比下降达45.41%，每股只有0.55元，而三季度的业绩每股已经达到0.107元，这就能“受益匪浅”吗？

　　大冶特钢全年的钢和钢材产量同比增长12.44%和7.6%，全年主营收入同比增长24%，利润增长21.84%，的确是“受益匪浅”。业绩的下滑，问题出在核销坏账上，下半年大冶特钢冲抵的利润达到3604万元，这个数字为净利润的1.45倍。这么人为做法一方面有为中信泰富进驻扫清障碍的意思，另外一方面也说明可能过去的折旧和坏账不真实，更重要的是说明大冶特钢对2004年的前景并不看好，很有点见好就收的意思。

　　资本市场一直是产业经济的风向标。钢铁在2003年中成为蓝筹概念，成为核心资产的支柱是有道理的，不光QFII增持宝钢，就是复星实业(资讯 行情 论坛)这样的民营企业新秀也在南钢身上开了要约收购的先河，连方正集团这样的正宗老牌科技企业也整体收购了没有上市的苏州苏钢集团，钢铁业由夕阳行业摇身一变成为投资的新宠，更有意义的是钢铁业的投资结构发生了明显的变化，全年1427亿的投资中，国有和国有控股企业以自有资金为主投资达到825亿元，占57.8%，民间投资426亿，占32.4%，外商和港台投资占140亿元，占9.8%，这和过去以国债贴息贷款资金投入主导有本质的不同。反映到股价上，宝钢从4.01元涨到8.06元，凌钢从6.26元涨到10.11元，马钢从3.40元涨到6.68元，南钢从7.00元涨到12.40元，鞍钢从5.86元涨到8.97元，唐钢从4.21元涨到6.11元，邯钢从5.04元涨到6.75元，杭钢从7.24元涨到9.85元，首钢从5.21元涨到7.26元，最多的翻了1倍，最少的也有30%的涨幅，均高于大盘同期的涨幅。

　　无论是钢价还是股价都已经大起，接下来会不会大落呢？罗冰生的警告已经证明这种忧虑。