TCL全是手机惹的祸？ 中国股市10万个为什么

　　水皮杂谈

　　TCL树大招风，结果就是树欲静而风不止。

　　2004年4月21日，中国证监会广东证管办向TCL(000100)发出重点关注函，要求TCL认真履行信息披露义务，严格规范信息披露行为，保证信息披露内容真实、准确、完整，切实 保护广大投资者利益。

　　中文是一种非常讲究的语言，政府公文尤其讲究中规中矩，不会玩“无厘头”，虽然表面看来“官腔”十足，但是细细琢磨，TCL就有点担待不起。要求认真的意思实际上就是说你过去不认真，要求严格规范的意思实际上就是说你不懂规矩，要求保证披露的内容真实、准确、完整的意思就是说你原来披露的内容值得怀疑。

　　重点关注函是什么，水皮没有见识过，但是想来意思和警告函没有什么区别，是通牒的一种。在此之前，深交所已就TCL集团(资讯 行情 论坛)信息披露方面不规范问题多次发出关注函要求公司整改，TCL集团并没有把“村长当干部”，已然是“客大欺店”的架势，TCL集团敢把关注函当废纸又会给重点关注函什么脸色呢？TCL会在证管办要求的7个工作日中提交有关材料报告和说明吗？

　　TCL集团的麻烦实际集中在分拆上市上。

　　TCL的整体上市是2003年中国津

　　津乐道的话题，但是“向TCL学习”的热潮还没有掀起来，有关TCL将要分拆移 动上市的传闻就在坊间不胫而走，2004年3月29日，TCL正式公告承认传言，股价应声而落，最低跌至6.30元左右，距高点9.46元跌去整整三分之一。舆论热点对TCL一会整合一会分拆的忽合忽分的“反复无常”表示质疑，对李东生的诚信表示怀疑，更对分拆可能会给TCL股东造成的利益损失表示强烈不满。4月5日，水皮曾对此发表文章，题目就是《李东生为什么挥刀自残》。4月7日，TCL公告在香港上市的TCL国际将以实物派息的方法分拆出移 动电话业务，在境外发行少量股票后上市。详细的步骤如下，首先是股权重组，TCL移 动的境内外股东将各自拥有的TCL股权全部投入到开曼岛注册的拟上市主体公司TCL通讯控股，各方拥有的比例不变。然后TCL国际将持有的TCL通讯控股40.86%股权以派发实物股息的方式发给其股东，包括控股股东TCL实业控股和公众股东，实现分拆。

　　TCL移 动目前的注册资本为2980万美元，TCL集团拥有36%的股权，全资子公司TCL实业拥有54%股权的TCL国际拥有40.8%的股权，合并TCL拥有58%的股权，TCL移 动对TCL国际和TCL集团利润贡献巨大，公司董事长万明坚在集团之中的名声仅次于李东生本人。按照香港规定，TCL在香港发行公众股的底线是25%，TCL承诺不会超过30%，这意味着TCL集团拥有的股权最多摊薄至51.3%，利润摊薄不会超过3.6%。

　　当然TCL没有披露的信息还有不少，比如TCL移 动的股东构成，比如由TCL移 动高管组成的齐福公司持有的10%股权从何而来等，有些是可以说的没说，有些是说不清楚的没法说。

　　TCL手机在过去的两年中的确为TCL作出了不可磨灭的奉献，2003年手机毛利是19.58亿元，占了TCL全部利润的40%，尽管毛利率和高峰时期的2002年已经下降了7%左右，但是20%的产出比例依然说明这是一只会下金蛋的大母鸡。

　　问题是这只大母鸡还能给TCL下多久的蛋？

　　早在好多年前，《中华工商时报》的头版头条就发过评论“手机会不会是第二个彩电”。现在看来，手机发展的势头和彩电相比有过之而无不及。5年前手机还是国际品牌的天下，5年后，随着TCL、波导的崛起，国产手机已经占据了半壁江山。手机的应用范围越来越大，短信、上网、照相、摄像功能也越来越齐全，电信商供应的服务也越来越丰富，中国移 动的全球通甚至开通了移 动股票行情，不仅有即时的交易价

　　格、交易量，而且还有上下三档的卖出买入价，更方便的是还有走势图和相关的分析指标，再配合全球通提供的财经新闻、股评等资讯，比上交易所都方便。手机在某种程度上早晚会成为人们信息家电的终端服务器，市场看好是毋庸置疑的。这一点从最近公布的诺基亚、摩托罗拉和索爱公司的第一季度财报就可以看得很清楚，摩托罗拉的手机产量同比增长67%，销售达到41亿美元；索爱手机销出880万部，比上年同期增长63%；诺基亚预期今年推出40款手机可望占领全球市场的40%。就是TCL手机，虽然利润在下降，但销量却从2002年的624万部上升到2003年的982万部，有专家分析，2004年依然会有12%的增幅，超过1100万部。

　　TCL手机现在最担心的其实不是市场，而是如何拥有自主知识产权的问题，否则永远只是一个装配车间，要想形成技术优势，现在看来整合国际品牌是一条可供选择的道路，而想要走这条路，TCL移 动就需要资金的资本运作的平台，这是TCL移 动的真实想法。

　　TCL不是手机惹的祸，还能是彩电吗？