双鹤药业抖出一地鸡毛 子公司亏损庄家院内失火

　　本报记者 张利东

　　旗下子公司半数亏损 托盘庄家高管被收审

　　4月24日，双鹤药业(资讯 行情 论坛)(600062)选择在周末发布了2003年年报，双鹤药业的利润由一年前的1.68亿元，下降到了6400万。年报显示，双鹤药业旗下二十多个子公 司一半以上亏损。记者了解到，更为致命的是双鹤药业的“庄家”———闽发证券也出了问题，董事长被收审。双鹤药业面临内忧外患。

　　“问题药”让股民闹心 双鹤利润降六成

　　尽管国内医药巨头北京双鹤药业早在4月10日就发布了预警：“利润将下降50%以上。”但4月24日双鹤药业发布的年报的业绩还是让投资者大跌眼镜———2003年双鹤药业的利润由之前的1.68多亿元，下降到6400多万，降幅高达60%。每股收益不到0.15元。这已经是双鹤药业连续三年业绩大幅下降。

　　对于利润下降的原因，年报是这样披露的：去年中期收购的湖北恒康双鹤投资计提部分减值准备、昆山双鹤“清朗”问题药问题和原料药价格下降、非典疫情、市场竞争导致药品价格下降、计提坏账准备所致。

　　年报还披露，去年，双鹤药业为其控股的子公司以及股东贷款担保的6亿多贷款中，有4亿多属于违规贷款。

　　“大宅门”老出坏孩子 并购泥潭陷得深

　　双鹤药业在4月10日发布预警公告后，马上就有证券业人士对双鹤自己总结的利润下降的一些原因表示怀疑。

　　去年11月昆山双鹤出现“把过期药手工剥出更换出厂日期重新出售”的“清朗”事件后，双鹤药业曾两次发布公告，称“清朗”市场份额较小，不会影响公司总体业绩。事实上，“清朗”产品在2002年的销售仅有300多万元，即便是“清朗”全年停产，也不会对年销售高达40亿元的双鹤业绩造成影响。但双鹤的年报却显示，2003年昆山双鹤的亏损高达3500万元。

　　记者去年曾在昆山双鹤采访数日，并较早对“清朗”事件进行过较为详细的报道。昆山双鹤作为双鹤药业最早收购的企业和双鹤在华东的战略要点，实际上在“清朗”事件之前业绩就一直较差。当时，昆山双鹤的一位曾担任要职的人向记者表示，尽管2002年双鹤的年报显示昆山双鹤还有利润，但实际情况是它已经在亏损。据了解，昆山双鹤在双鹤药业进入前一直赢利水平较好。因为管理等方面的原因，原计划进军华东医药(资讯 行情 论坛)连锁店的昆山双鹤扩张受阻，一直在昆山原地踏步。不久，昆山的市场受到了外来连锁药店的挑战，昆山双鹤业绩下滑。现在双鹤药业把整体利润下降的原因说成是受“清朗”事件影响，业内分析人士认为，这是双鹤药业要借“清朗”事件，将昆山双鹤严重亏损的真相掩盖过去。

　　当然，受昆山双鹤“清朗”事件影响，双鹤药业品牌受损。昆山双鹤事件后，双鹤对全国各地收购的子公司进行了停产整顿，这给公司业绩也带来了影响。记者在去年底采访双鹤药业在山西的一家子公司，得知这一家公司还一直受“清朗”事件影响而进行停业整顿。

　　双鹤药业提到另一个影响业绩的主因，是双鹤药业去年中期收购的湖北恒康双鹤的资产出现问题，要进行坏账计提准备2000多万。恰好4月20日记者刚去了一趟湖北武汉，也采访了恒康双鹤的有关问题。一位曾任恒康双鹤高层的人士接受记者采访时介绍，恒康双鹤是由湖北医药集团在上世纪90年代初剥离集团优良资产成立的医药公司，当时准备上市没有成功，公司在全国都有销售业务。2001年公司销售额达到8个亿，利润占湖北医药集团70%以上。双鹤药业与恒康药业的合作谈判进行了一年多，之前，双鹤准备与湖北医药集团整体合作。由于考虑到医药集团的债务以及人员等问题，最终双鹤在去年出资5000多万元(其中2000多万元是增资)，与恒康合作，湖北医药集团以武汉的几个地产作为入股资产。但双鹤进入后，却发现湖北医药集团提供的地产早就被抵押给了银行。双鹤药业预警公告所说的正是这个问题。

　　但最让双鹤药业头痛的还在于，湖北恒康双鹤是医药销售公司，其最重要的“资产”之一———业务人员流失过多。医药销售领域的很多业务都是跟着业务人员走的。记者在武汉采访时联系到恒康药业以前的几位高层，但这些高层基本全部离开了恒康双鹤，跳槽到竞争企业中进行同样的业务。其结果是一直赢利的恒康医药，在双鹤进入后迅速转为亏损。

　　昆山双鹤与恒康双鹤只是双鹤药业子公司中的个例，实际上，双鹤的年报显示，去年双鹤药业旗下20多个子公司有一半以上处于亏损状态。年报也公布13个较大子公司亏损达近5000万元。

　　双鹤还能飞多远 庄家院内已失火

　　双鹤药业显然已经意识到了危机。4月10日预警公告发出后，记者联系采访双鹤药业证券部门，不想接电话的竟是一位公关公司的工作人员。双鹤药业证券部门的有关人员最终没有接受记者采访，公关公司工作人员表示，他们所言就能代表双鹤证券部门。

　　后来，一位内部员工告诉记者，双鹤正在花费很大力气做媒体公关，要将不利的消息控制在最小范围。

　　记者4月20日到湖北武汉采访恒康双鹤以及湖北医药集团时也有类似的遭遇，几乎所有的工作人员对记者提出的问题都闭口不谈。一位员工私下向记者说明原因：在记者去武汉之前，所有的人员都收到了通知：“不许接受媒体采访。”记者在湖北双鹤集团好不容易与一位即将退休的中层进行了简短的谈话。之后对方通过电话告诉记者：记者刚跨出他的办公室的门，他就接到了有关领导的电话，要求他马上离开单位。

　　让双鹤药业这样紧张的，当然并不完全是业绩下滑，而是因为这个时期对双鹤太敏感———双鹤药业被证券业认为是典型的庄股，最大的庄家闽发证券拥有双鹤药业近400万的流通股。去年昆山事件以及今年年报后，即便是大盘猛跌，双鹤药业的股价也没有大幅下跌，而是稳定在20元以上。但双鹤药业现在心中直打鼓：4月20日《财经》杂志披露，闽发证券原董事长已被公安部门收审，闽发正在进行自查。《财经》杂志还披露，闽发作为双鹤药业的庄家，为“托盘”已经投入了20亿元资金！

　　一位业内分析人士说，一旦闽发证券的资金链出问题，双鹤药业面临的，就决不仅仅是“紧张”。

　　○ 专家点评

　　双鹤药业：大企业病缠上身

　　双鹤药业(600062)主营业务是加工、制造和销售制剂药品、化学原料药。1997年上市以来，公司已经形成了以市场为核心，现代医药、科技先导、资本支持三位一体滚动发展模式。截至去年底，公司已在全国10个省市组建了20家控股公司、6家参股公司，由一个地域型企业迅速发展为全国性现代医药企业集团。

　　不过，由于2003年非典疫情、市场竞争导致药品价格下降、计提坏账准备的影响，造成部分控股子公司业绩下降或亏损。其中大输液产品销售在非典期间一度降低到历史最低水平，非典过后，由于市场供大于求，市场竞争白热化，大输液产品持续降价，输液公司盈利空间缩小。昆山双鹤药业有限公司因“清朗”问题药问题和原料药价格下降的影响，造成重大亏损。湖北恒康双鹤股份有限公司因另一方股东湖北省医药公司历史债务问题没有合理解决，严重影响湖北恒康双鹤股份有限公司的资产质量和业务发展，该投资计提部分减值准备。双鹤药业在经过近几年的高速成长之后，尽管公司经营业绩逐步大幅提升，但是规模快速扩张的负面效应也同步堆积并在2003年集中显现。年报中称，对投资战略出现的失误，公司已聘请专业战略咨询公司，重新修订发展战略，2004年上半年完成，下半年实施。但是，这种“大企业病”对公司造成的负面影响似乎在短期内还难以消除。因此，对于目前该股高高在上的股价而言，持股者应及时离场为好。 (浙江利捷 余凯)

　　双鹤药业主要发起人是北京制药厂，始建于1939年，是我国大型综合制药骨干企业，目前拥有在全国市场占有率达50%以上的奥复星、增效联磺片等名牌产品，以及生产千余吨化学原料药、10余种剂型500余品种的生产能力；拥有全国一流的医药生物工程产业基地；拥有符合国际CMP标准的生产环境和上世纪90年代先进水平的制药装备；被列为北京市100户现代企业制度试点单位。

　　

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