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中国股市与经济发展不相吻合，在过去是常有的事，可是，自去年1300多点上来之后，基本上能反映经济走向。最近却不对了，经济形势总体上还是不错的，特别是上市公司业绩，无论是年报还是季报，指标都相当出色，股指却每天要跌十几二十多点，从4月4日的1780点算起，跌到上周五1635点，已跌去140来点。问题到底出在哪里呢？
香港股市影响
一个重要原因是香港股市的影响。从前周三到上周四，香港股市连跌7天，不仅创下今年新低，有人甚至认为，12000点能不能守得住可能都是个问题。尤其是国企指数，已从5400多点跌到4100多点，跌幅超过20%，那些业绩优秀的原材料类股票，更成了跌市先锋，如鞍钢从5元跌到3.5元，马钢从4元跌到2.9元，中国铝业从7元跌至5元，海螺水泥(资讯 行情 论坛)从14元跌至10.7元，等等。这些股票哗哗下跌之日，正是其绩优年报纷纷亮相之时，已经跌到这个程度了，投资机构还在不断降低评级，从“买入”转为“沽出”。这些机构的理由很简单，如新鸿基就认为“过度投资的风险将成为中国钢铁业的主要议题，相信中国政府将继续推出其他措施收紧过热经济，而任何有关措施都将对钢材需求产生不利影响”。人们想必记得，去年以来中国股市的上扬以及投资理念的转换，同QFII等外资机构有很大关系，既然许多外资机构看法变了，并且已付诸行动(抛售)，A股市场自然不能不受其影响。
控制投资过热
确实，上周四国家统计局发布的一季度投资增长达43%的消息，以及统计局负责人关于当前经济形势答新华社记者问，透露出投资过热的问题已相当严重。如一季度钢铁、水泥投资增长居然高达107.2%和101.4%，负责人在这里用上了“大大超出”、“全面紧张”、“绷得过紧”等一系列最高级的词汇，并且认为，如果任凭这种投资与重工业一个比一个强劲，却与社会消费脱节的循环持续下去的话，我国经济将出现三个失衡———即投资与消费失衡、重工业与轻工业失衡、工业与农业失衡，紧跟着三个失衡的是投资“泡沫”，而“泡沫”一旦破裂，经济就将从“大起”转向“大落”，从通胀转为通缩。所有这些出自官方的公开评论，都是我们过去所没有看到和听到过的。
另一方面，关于中国会不会出现通货膨胀，统计局负责人也认为不能掉以轻心。
中国经济就像一列高速运行的列车，你要他慢也慢不下来，却又存在许多结构性矛盾，既然如此，指数跌去100多点也就在情理之中了。
只是牛市中的调整
但是，从中长期看，笔者认为，本轮跌势只是牛市中的调整，就像宏观经济不会“硬着陆”一样，股指也不会就此掉头朝下。一方面，上市公司业绩毕竟是重要支撑，更重要的是，如果这次调控像上一届政府那样，动用很多行政手段，损失最大的还是银行(主要是四大国有银行)。但是，正在紧锣密鼓改制上市的中国银行，再也背不起巨额坏账了，因此说什么也不能让经济“硬着陆”。而实际上，3月份的数据比之1、2月份已经有所改善，一般预计，在渡过二季度的高增长之后，下半年就会进入平稳增长。而且，国家有关部门既然敢于把问题的严重性公之于众，说明对调控结果还是有信心的。当然，能不能跨过这道“坎”，毕竟还要看结果，因此，对眼前的市场，还是多看少动为上策。(本报特约撰稿 贺宛男)
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