“一级半市场”再度猖獗 监管部门绞杀力不从心

　　作者：刘影 李琳

　　随着深圳中小企业板将开的利好消息，国内“一级半市场”(即：民间买卖还没有在交易所上市的股票或股权证，及上市公司尚未上市交易的内部职工股)再度猖獗。据知情人透露，目前在上海就有200多家各类投资咨询、投资管理公司和产权经纪公司等从事此项业务，每个月的交易额高达几个亿。

　　近日，有关部门正在对国内的“一级半市场”酝酿整顿。中国证监会办公厅日前下发了《关于进一步打击以证券期货投资为名进行违法犯罪活动的紧急通知》?以下称《通知》?，上海证监局联合上海市工商行政管理局、上海市公安局经济犯罪侦察总队(以下简称上海市经侦总队)等有关部门已经在行动，将对这一市场进行一次彻底的治理。

　　揭开“一级半市场”骗局

　　一位熟知“一级半市场”的人士告诉记者，投资“一级半市场”确实有可能暴富。上个世纪80年代末、90年代初，一批专门从事原始股收购的群体创造了一个神话，与此同时也诞生了一批暴富典型。2002年上市的山东药玻，上市后的价格就比原始股的价格翻了大概十倍左右。而且，股票在“一级半市场”形成一种“市价”，上市后炒手哄抬二级市场的开盘价，为该股票的上市进行非理性炒作，同样也给这些“一级半市场”的炒手带来了暴利。

　　在深圳中小企业板将开的消息的刺激下，当前“一级半市场”的交易显得异常活跃。

　　张明(化名)从事“一级半市场”有三年了。据介绍，他们手中的股份大多来自于西安、新疆等地区，主要的销售对象都是一些个体投资者，其中不乏老人、妇女等对股市不十分了解的人。

　　他们一般采用电话邀约的方式，但更多的还是以一种“免费股评会”的形式吸引目标客户。其内容主要就是以一些暴富的典型事例烘托气氛，然后把公司要推介的股份公司的《投资价值分析》散发给大家看，并且声称公司已经过了上市辅导期。他们通常会事先将公司的业绩包装一番，从行业潜力、公司诱人的远景目标、未来获利的丰厚等方面诱惑投资者。而且，还会用一些容易混淆的文字暗示公司的上市前景。

　　同时，他们会在一些权威性很高的报纸上刊登文章形式的广告。由于这种文章的广告标注不是很明显，使得不明真相的个体投资者纷纷上套。

　　据透露，一般公司的负责人拿到手的股份的每股价格在1.5元到2元之间，但往往会以4.5到5元左右的价格出手，有时还会以6元、7元等高价成交。记者手中拿到的一份合同就是以4.5元的价格成交，成交额9万元。据了解，这样的生意很普通，他们公司一个月的交易额就有几百万元。

　　据一位一直关注“一级半市场”的人士介绍，目前，上海像他们这样从事“一级半”交易的中介机构大概有200家左右。这些中介公司的员工人数少的有十几人，多的可达100多人。

　　直击监管盲区

　　针对深圳中小企业板将开的消息所引来的“一级半市场”交易火爆的一些情况，中国证监会上海证监局和上海市工商行政管理局提醒市民加强自我保护意识，保持警惕，并联合上海市经侦总队对这一市场开始了彻底的“围剿”。

　　上海市证监局有关人士表示，依据证券法和公司法，股票转让必须在合法的场所进行。不具备证券经营资格的中介机构或个人向投资者推销非上市公司股票是非法行为。

　　但目前该市场存在的问题，不是法律的滞后，而是监管。“政府是心有余而力不足”，一位业内人士向记者分析道。

　　对“一级半市场”的监管应当是上海市证监局的职能。这与记者对上海市工商行政管理局和上海市经侦总队采访时得到的答复相一致。两部门均推荐记者去找上海市证监局，表示对具体情况不很清楚。而上海市证监局又不能像工商局那样深入市场，使得其对非上市公司的监管，无论从人力、物力还是精力上都无法做到。可以说，如果没有当事人的主动举报，证监局一般无法知道哪些非上市公司的原始股在非法转让。而且，有关方面称，根据目前掌握的有关情况，非上市公司股权的推销者基本上都是无证券经营资格的投资咨询公司或产权经纪公司，这更加大了监管的难度。

　　而工商局方面虽然最深入市场，但对这一部分的监管几乎是空白。上海市工商行政管理局局长方惠萍在接受记者采访时表示，目前，对“一级半市场”的监管，工商局只能从工商注册登记和经营范围方面加以监控，而这部分其实是最弱的。

　　其实，股权本身具有强烈的流通性和不可逆性，持有者不能向公司退股，只能通过转让来变现。而且，现在不少地方的非上市公司数量是上市公司的十几倍，但由于没有合法的股份转让场所，许多已满三年的股份公司发起人股只能协议转让。很显然，这种交易形式无法适应客观需要，因此形形色色的违法、违规交易方式便应运而生。