基金重仓股为何跌得这么凶 主要卖压非来自基金

　　基金重仓股为何跌得这么凶分析师认为，主要是银行收缩流动性，导致部分品种受到抛售

　　随着基金一季报公布结束，人们热衷于对于基金重仓、增仓的分析。但值得注意的是，近日市场基金重仓、增仓的股票，反而是跌得最凶的股票。周三这种局面更是尤为突出，博时价值增长一季度重点增持的中远航运(资讯 行情 论坛)盘中一度接近跌停，嘉实重仓 的海正药业(资讯 行情 论坛)、金鹰增持的中青旅(资讯 行情 论坛)，跌幅在8%以上。就连中国石化(资讯 行情 论坛)、宝钢股份(资讯 行情 论坛)、华能国际(资讯 行情 论坛)等核心股也难以幸免，跌幅在3%左右。那么，究竟谁在抛售基金重仓股？

　　基金重仓股杀跌特征

　　近期基金重仓股下跌有以下特征：1.下跌带有普遍性，是普跌行为，与价值判断关联不大。因为最近并没有特别的、引发股票价值重估的触动性因素出现。2.基金重仓股指数跌幅显著大于市场平均，而且时间始于4月9日，为央行调升准备金率前一个交易日。3.下跌中板块分化较为明显，其中钢铁股受到的抛压更大，石化股次之，电力股稍强。4.有一定的补跌效应。前期调整幅度不深的品种跌幅较大，如钢铁板块；而前期跌幅较大的银行股以及中国联通(资讯 行情 论坛)，在最近走势相对要平稳。

　　主要卖压并非来自基金

　　我们认为，基金重仓股重挫有多方面的原因，但主要原因是银行收缩流动性，导致部分2、3月份被普遍看好的品种受到显著抛售。

　　本月12日银行宣布将存款准备金率调高0.5个点，由此带来金融机构的可用资金减少1100亿元，具体实施时间是4月25日。

　　那么，哪些股票会受到牵连？一是庄股，二是蓝筹股，尤其是今年以来被看好的蓝筹股。所以，金融机构对这两类股票的卖出，将直接导致其股价的下行。在蓝筹股评价方面，多数机构的观点与基金一致，所以可以判断，基金重仓股、一季度增仓股，也是多数机构看好的股票，这些机构为了将资金直接或间接还给银行，卖出这些股票就无可避免。

　　由此看来，是要还钱的金融机构的持股，决定了近期谁将下跌，而不是板块、个股本身决定的。因为这些机构持有的股票与基金相近，故而形成了基金重仓股显著回落的现象。

　　这也就是在2、3月份被市场普遍看好的品种，近期跌幅特别大的原因。如钢铁股就是多家基金公司在2季度策略中提及的主要增持板块，而中远航运等航运板块更是被各方看好。

　　当然，部分基金公司考虑到系统风险的因素，在近期适当调低仓位也有可能。一季度基金过于看好后市，导致仓位太高，在当前股指急速下挫的背景下，其风险暴露无遗。适当减仓在情理之中。

　　基金重仓股机会显现

　　由于收缩流动性而引发的蓝筹股抛售潮，去年9月份也发生过。去年存款准备金率调高了1个百分点，在截止日2003年9月21日之前，大盘蓝筹股也经历了类似的疯狂抛售，中国石化就在9月22日出现了近一年来的最低价位3.35元，此外，中国联通、宝钢股份等均在那段时间出现阶段性低点。

　　我们认为，本次“收缩性抛售”同样会带来投资蓝筹股的极好机会。具体而言：第一，注意介入时机。近期我们一直提示投资者关注4月26日这个日期，因为这是收缩完成后的第一个交易日。从去年经验看，这可能会是一个较好的介入时点。第二，品种方面，我们认为一些跌幅较大的蓝筹股如中国石化、上海汽车(资讯 行情 论坛)、宝钢股份、中国联通等值得重点关注。

　　(中证资讯 徐辉)