年金入市潜在利润接近200亿 机构抢食年金蛋糕

　　上海市企业年金入市情况一览表(截至4月5日)

　　业内人士估计，每年金融中介机构可以从年金增量资金中获利18亿元，在2010年后，这一数字更是超过180亿元。目前，券商运作的年金总规模已超过50亿元

　　本刊记者 鞠娟/文

　　根据劳动和社会保障部日前公布的《企业年金试行办法》，从5月1日起，企业年金将名正言顺地进入股市。同时，记者从有关部门获悉，与《企业年金试行办法》配套的相关文件，包括《企业年金基金试行办法》和《企业年金投资管理细则》以及相关意见，已通过保监会、证监会、银监会等部门会签，将很快推出，并于5月开始实施。至此，有关企业年金“登堂入市”的法规体系已基本搭建。虽然企业年金正式入市还有一段时间，但中介机构的竞争已悄然展开。

　　180亿元的蛋糕

　　事实上，在此之前，部分企业年金早已通过各种渠道“曲线入市”，进入3月的年报披露高峰以来，“企业年金”的字眼开始在越来越多的上市公司前10大股东里曝光，名声最响地要数“上海市企业年金发展中心”(简称上企年金)。

　　据《证券市场周刊》统计，已公布的上市公司年报显示，截至2003年年底，上企年金已经位列火箭股份(资讯 行情 论坛)、南京水运(资讯 行情 论坛)、承德钒钛(资讯 行情 论坛)、酒钢宏兴(资讯 行情 论坛)、凌钢股份(资讯 行情 论坛)和韶能股份(资讯 行情 论坛)等20只股票的前10大流通股东。“而这部分持仓在分红和二级市场上更是获得了双丰收。”一位券商资产管理部有关人士向本刊记者证实(详见列表)。

　　我国企业年金的盘子究竟有多大？劳动和社会保障部的统计数据显示，2000年年底的企业年金总量已达191.9亿元，而到2002年年底，总量已经达到260亿元，业内人士估计，现在年金总量应该达到300亿元的规模。专家指出，我国企业年金将会迎来高速增长，每年新增额度有望达到1000亿元以上，2010年我国企业年金的市场规模可达到10000亿元。

　　劳动和社会保障部社会保险研究所崔少敏指出，企业年金最理想的运行管理模式是企业成立年金管理理事会，委托年金管理机构，包括银行、保险公司、基金管理公司等金融企业进行资金账户管理和投资运作。业内人士估计，按照即将公布的有关规定1.8%的管理费用比率计算，每年中介金融机构可以从年金增量资金中获利18亿元，在2010年后，每年企业年金市场可以为中介机构提供超过180亿元的收入。

　　“谁能忽视一个年均180亿元净收入的巨大市场呢？”基金公司有关人士向记者透露，所以，券商、基金等专业投资机构都在加紧运作，力图更多分享企业年金蛋糕，并且部分券商已抢得头彩。

　　业内专家分析，根据《企业年金试行办法》的规定，券商、信托公司和私募基金理论上都可成为企业年金入市的直接操作人；而银行、保险公司虽然对这个市场虎视眈眈，但由于受分业经营的限制，无法直接投资股市；至于基金公司，在其专项资金的受托投资业务未得到允许之前，除非得到相关特批，不然很难为要求分账户管理的企业年金运作投资。

　　券商“先声夺人”

　　企业年金主要有三种证券投资方式:投资于开放式基金、独立账户委托投资和个人经纪账户。从目前情况来看，上企年金并不是亲自操盘入市，而是透过“上企年金——华夏成长(资讯 行情 论坛)、上投平衡、湘财平衡、东方平衡、华宝平衡”等多个账户进行买卖。

　　如果说券商们对社保基金蛋糕全盘落入基金囊中还耿耿于怀的话，那么在企业年金上他们无疑已经“先声夺人”，提前私下为企业年金“操刀”。

　　知情人士透露，海通、申银万国、国泰君安、华夏、光大、湘财、银河、东方等12家券商已经在为上海企业年金发展中心理财。湘财、国信、大鹏3家券商在为深圳企业年金中心理财。目前，券商运作的年金总资金规模已超过50亿元，其中部分券商企业年金理财规模已达到8亿元之多。“目前我们接受委托的这方面资金大约有4个亿左右，后续还会不断增加。”国泰君安资产管理部门有关人士向记者证实。

　　“虽然现在券商为企业年金私下做的理财很多，但毕竟相关法律法规还没有出台，券商的年金生意有打擦边球之嫌，有些做法也并不规范。”一家基金公司总裁助理告诉记者。

　　据国信证券有关人士介绍，企业年金入市非常谨慎，券商都为其理财实施了严格的托管模式，双方在开设专门账户时均需标明委托人、管理人及理财产品的名称。

　　基金“快马加鞭”

　　基金管理公司也在这场“拉锯战”中不甘落后。

　　“由于基金目前不被允许运作年金，我们主要从事前期的基础性研究工作，了解国内外企业年金的运作情况，开发适合基金操作的投资品种。”融通基金机构理财部人士告诉记者。

　　作为受托管理社保基金的6家基金公司之一，博时也是基金业内最早成立“养老金业务部”的公司。2004年3月，博时基金养老基金的网站正式开通。另外，易方达等基金公司也都为企业年金的入市做了大量准备工作。

　　某知名基金管理公司人士介绍，目前已推出开放式基金的基金管理公司，大部分具有自己的基金投资者账户管理系统、登记结算系统、客户服务系统，理论上也能够承担企业年金的行政管理业务，但在短期内，由于基金管理公司在这方面的管理经验相对较少，竞争优势不足，从事这项业务的可行性较低。另外，我国现行法律规定，基金公司还不能开展专户理财业务。

　　南方基金管理公司的一份研究表明，基金管理公司参与企业年金基金的投资管理主要有两种形式：一是企业年金理事会通过招标方式委托给基金管理公司投资运营，可以部分委托或全部委托，然后根据投资立法规定的投资工具和投资比例限制进行组合投资；二是企业年金理事会通过购买基金管理公司的基金产品，形成委托代理关系。由于我国企业众多，企业规模、经营状况相差极大，因此这两种模式将可能会同时并存。

　　同时，基金公司人士认为，基金管理公司为了进行企业年金委托理财的业务，需要在两方面取得突破：一是取得企业年金委托理财业务的资格准入，目前有部分基金公司已获得全国社会保障基金的委托投资资格；二是基金公司以前的业务只有发起设立共同基金，管理基金，而现在的专户理财需要对目前的公司部门设置、管理流程等进行相应的改进。从国外发达国家成熟的基金行业发展来看，基金公司将从最初的以共同基金为主的策略转变为共同基金和专户理财并重的策略，而其中专户理财的发展将得益于基金公司对退休金的管理。“基金公司今后将会以发行针对企业年金的基金产品的方式，介入年金市场。”该人士坦言。