|
作者：李学宾
国九条颁布后，中国资本市场一片“欣欣向荣”，沪深股指走出了月线五连阳的强劲走势，年初业内对今年市场“平衡市”的论断早已经被抛到了爪哇国。
回顾今年以来的股市政策，应该说是给足了市场面子，不仅对券商施救及时，以新
发证券投资基金为主的资金大扩容也直接催生了火爆的行情。但股市政策历来就不是一条腿走路。国九条中明确提出，要大力发展直接融资，这其实也是为银行褪下紧箍咒的重要一步，是金融改革的重要步骤，其中暗含着的另外一层意思就是先要把资本市场的规模做得足够大，也就是说，相对于今年基金超乎寻常的扩容速度，很可能是规模同样空前的超级扩容，国资委下属的中央国企，虎视眈眈的商业银行都是未来扩容大军的主力，这还不算全流通新政直接带来的扩容压力。小环境需要服从大环境，套用到目前的市场中，资本市场的改革要服从金融改革大局。这也许正是此轮行情的谜底。
但机构毕竟务实得很，大家都在利用目前较为宽松的政策环境大做文章，疯狂掘取利润，市场投机气氛渐浓，大有只争朝夕之势，此局面如果不加以引导控制，势必会引得热钱蜂拥而来，放大市场风险，与有关方面活跃市场的初衷背道而驰。管理层似乎已经注意到了市场中的一些“过热”迹象，并在试图加以调控，先是证监会规范基金销售，然后是银监会重申《贷款通则》中关于信贷资金不得进入资本市场的禁令。证券市场上黄灯闪烁背后既是管理层对市场的预警，也是一种意在长远的“呵护”。
其实，中国股市从来就不缺资金，缺少的是信心，而信心的缺乏一则源于资本市场中优质上市公司的缺乏，二则源于资本市场结构的先天不足。二者又都可以归结为资本市场制度的缺失。相对于资本市场的制度改革，资金的扩容显然容易做又讨巧，但这充其量只能算做是改革前所必须的铺陈。
| 
