沪券商求解“返佣”之困 骗中小散户行为应叫停

　　本报记者 胡克 上海报道

　　证券公司营业部给大客户“返佣”的做法在业内早已是公开的秘密。

　　伴随“返佣”现象的出现，证券行业在经纪业务方面的恶性竞争进一步加剧。更引人关注的连锁反应之一是一批“投资公司”为赚取更多的返佣，通过不规范操作手段欺骗中 小散户。据悉，上海市已经有一些券商向中国证监会上书，要求尽快规范营业部的“返佣”事宜。

　　投资公司“承包炒股”

　　同样是股民，假如你是一名机构客户或者实力较强的大户，你就可以享受证券营业部自设的返还佣金政策。但对于中小散户而言，则和包括现金或实物返还等类似的优惠政策彻底无缘。而如果中小散户又不幸加入了一些有着小秘密的投资公司，结局还会更糟。

　　最近，王先生一直被炒股的烦闷所困扰。他是浦汇塘路上一家日本料理店的老板，炒股票原本虽不赚钱，但也没有亏多少，可是去年年底因为相信了一个投资公司的证券分析师，跟着他们操作股票，并且把资金全部转移到这家投资公司指定的证券营业部，在去年底至今的牛市行情当中反倒亏损了5%以上。更加让他感到烦恼的是，他的很多朋友是在他的劝说下接受了他们的指导，落得和他一样的结局。

　　记者陪同王先生去那家投资公司要个说法，结果发现了王先生等投资者证券账户上的秘密，在短短几个月当中，他们的交割单上显示了密密麻麻的成交记录，原来这家投资公司并没有什么神乎其神的本事，让投资者把资金转到他们指定的证券营业部的目的，仅仅是为了用这些资金“疯狂”地打成交量，赚取“返佣”。

　　在王先生所说的那家证券公司营业部，记者了解到，这家营业部已经分割承包了，大部分营业场所分成多个大小不等的房间(大的在10平方米左右，小的才4平方米左右)，这些房间全部承包给个人或者机构投资者。营业部对这些承包者的最低要求是拥有300万元以上资金量的客户资源，每月的成交金额不做明确要求。

　　在佣金方面，营业部只收取承包者名下客户成交量的万分之五，其余佣金部分全部归承包者所有，而其它的所有费用也都由承包者负担。简单的说，就是营业部除了收取万分之五的佣金和提供一定的信息支持之外，其它相关的收入和支出全部归承包者。这家营业部的承包制几乎可以把自身的经营成本降为零，虽然佣金的大头属于承包者，但总体上营业部的收入相当可观。

　　对营业部来说，这样的营销方式相当有效。但是，成本又往往被承包者进一步转嫁了。承包者名下的资金多数是采用会员制等方式吸引来的客户资金，由于租金压力，一些承包者靠返佣来盈利，因此短线频繁操作的情况常常出现。如此“指导”，必然导致投资操作上的盲目性，客户赔钱也是自然的了。

　　“返佣”的财务风险

　　随意走访了华鑫、东方等其他证券公司的营业部，记者发现返佣现象几乎全都存在。

　　而且，还出现了一些另外的“不正当”的做法。在佣金返还的过程中，财务处理上通常是机构给营业部开设投资咨询发票，然后营业部直接将返还的佣金打入机构账户。但是，由于营业部并不能独立财务核算，支出的佣金只有开设在营销费用当中。而如果机构不能提供发票，那还要寻找其它途径。不少营业部采取通过虚假的员工领取工资的方式转出这笔返还的佣金。此外，其他既回避政策法规，又能够减少税负的方法还有不少。

　　上海证管办的一位李先生介绍，按照目前的政策和法规，返还佣金或佣金折扣都是不符合规定的，所以业务、财务和稽查等具体处理方法也不可能规范，返佣的范围、比例等都带有很大的随意性。

　　“营业部对返佣遮遮掩掩，可能会造成财务处理不当，引起偷逃营业税、所得税等问题。不仅如此，工作人员处理业务中不确定性因素也增多，工作风险加大。所有问题的关键其实还在于证券营业部给机构客户的返佣这种营销方式。”李先生说。

　　天一证券有限公司经纪业务部门的总经理杨晟则认为，返佣是营业部竞争最直接、最简单，同时短期见效的手段，但是实际上拉开了券商间的价格大战的序幕。浮动佣金制启动以来，同业竞争、客户需求和经营成本的三重压力下，返佣现象愈演愈烈，比例越来越高，范围越来越大。合理疏导、化解市场供求矛盾，配合以严格的行政规范来防止过度竞争，才是正本清源的根本途径。