年报慧眼：非经常性损益 业绩魔棒还能玩多久

　　2003年年报显示，本不应该成为上市公司利润主要来源的非经常性损益，在某些上市公司的年报中却挑起了制造净利润的大梁，成为T族公司扭亏、亏损公司避亏的法宝。但如此粉饰业绩毕竟难以长久，并潜藏了相当的风险，投资者需擦亮双眼，看个清清楚楚明明白白。

　　扭亏利器

　　部分上市公司尤其是一些T族公司为了避免因连续亏损导致的退市风险，往往用“让我一次亏个够”的方法先是进行巨额计提，然后再在下一年度的财务报告中将已计提的减值准备进行部分回转，以达到扭亏目的。

　　ST黑豹(资讯 行情 论坛)　2002年度因资产减值准备计提较大造成亏损的，在2003年年报中将以前年度已经计提的各项减值准备转回1378万元，得以在2003年实现了480.3万元的净利润，若将资产减值准备转回带来的非经常性损益扣除，公司2003年净利润实际仍亏损898万元。

　　ST渤海(资讯 行情 论坛)　在连续亏损三年后，终于在2003年实现净利润352.4万元，但扣除非经常性损益后公司2003年仍亏损1580.3万元，在非经常性损益中，将减值准备转回带来的收益达1308.1万元。

　　ST民丰(资讯 行情 论坛)　凭借3610.2万元的非经常性损益，在连续两年巨亏之后，2003年终于实现盈利206万元，而公司扭亏的法宝同样是将已计提的各项减值准备转回，公司在2003年的此项收益高达3274.1万元。

　　ST湖山(资讯 行情 论坛)　将已计提的1024.8万元资产减值准备，在2003年转回实现扭亏，如扣除非经常性损益，公司仍然亏损。

　　除了将已计提的减值准备进行部分回转外，一些T族上市公司还凭借财政补贴、投资收益以及变卖资产等方式取得的非经常性损益达到扭亏目的。

　　ST民百(资讯 行情 论坛)　2003年实现净利润189.3万元，但在扣除非经常性损益后却亏损3250.7万元，在公司的非经常性损益中，财政补贴就达3300万元。

　　ST宁窖(资讯 行情 论坛)　已连续两年亏损，凭借各种形式的政府补贴2300万元，以及将已经计提的部分减值准备进行转回获得的4815万元等非经常性损益，在2003扭亏为盈，而公司2003年的主营业务收入仅有1569万元，生产经营基本已经陷入停顿。

　　ST一纺(资讯 行情 论坛)　在连续两年亏损后，2003年年报实现每股收益0.10元，若扣除非经常性损益，公司每股亏损高达1.39元。2003年，ST一纺的非经常性损益高达1.71亿元，其中公司将整体资产出售获净收益7851.6万元。当然，由于公司已进行了彻底的资产重组，前景应该不会太差。

　　ST襄轴(资讯 行情 论坛)　凭转让土地使用权带来的无形资产转让收入，在2003年实现扭亏，若扣除非经常性损益，实际仍亏损1690.6万元。

　　ST合成(资讯 行情 论坛)　凭借补贴收入4000万元，营业外收入1536.9万元，坏账及存货跌价准备转回的2239.2万元等多项非经常性损益，在2003年实现净利润504.6万元，而扣除非经常性损益后公司净利润仍亏损7195.1万元。

　　在2003年凭借非经常性损益扭亏的T族公司数不胜数，ST金马(资讯 行情 论坛)、ST琼海德(资讯 行情 论坛)、ST吉轻工(资讯 行情 论坛)等也都依靠非经常性损益实现了扭亏为盈。

　　避亏“法宝”

　　若不是凭借非经常性损益的帮助，一些上市公司的2003年年报将难逃亏损厄运。

　　哈高科(资讯 行情 论坛)　已连续两年通过将以往年度已经计提的坏帐冲回等手段达到净利润不亏的目的。2002年，哈高科凭借高达6630.4万元的非经常性损益实现扭亏，其中冲回的坏帐准备就高达5985.1万元，在扣除非经常性损益后公司2002年实际亏损高达5855.8万元。2003年公司又故技重演，凭借将已经计提的减值准备转回等产生的1187万元非经常性损益，实现净利润620.9万元，若没有非经常性损益的帮助，公司已经连续三年亏损。

　　华纺股份(资讯 行情 论坛)　2001年上市，2002年就巨亏4828.9万元，2003年凭借将以前年度提取的减值准备转回及收取资金占用费等非经常性损益扭亏为盈，若扣除非经常性损益，公司在2003年仍亏损287.7万元。

　　有研硅股(资讯 行情 论坛)　在2002年度亏损后，2003年将以前年度计提的减值准备冲回1618.3万元实现扭亏。

　　凤凰股份(资讯 行情 论坛)　若不是靠着将以前年度已经计提各项资产值准备转回1026万元，2003年将亏损546.9万元。

　　浙江医药(资讯 行情 论坛)　2003年实现净利润577.8万元，若扣除非经常性损益净利润将亏损1415.1万元，其中公司处置长期股权投资、固定资产、无形资产等产生的损益达1816.7万元。

　　上海梅林(资讯 行情 论坛)　若不是凭借资产处置损益、委托投资损益等共计1906.6万元的非经常性损益，在2003年也将难逃亏损的命运。

　　联通国脉(资讯 行情 论坛)　靠着2389.8万元的短期投资收益和1326.8万元的长期股权处置损益等，净利润才没有出现亏损。

　　沙隆达(资讯 行情 论坛)(000553)、国际大厦(资讯 行情 论坛)(000600)、中纺投资(资讯 行情 论坛)(600061)、美都控股(资讯 行情 论坛)(600175)等公司在2003年之所以没有亏损，靠的主要是将已经计提的资产值准备转回等手段。

　　申华控股(资讯 行情 论坛)　2003年实现净利润1.04亿元,若扣除非经常性损益后公司净利润实际亏损1.16亿元，公司的非经常性损益主要是2002年对为*ST中西(资讯 行情 论坛)提供的担保计提了3.25亿元的预计负债，而2003年*ST中西归还了其中2.09亿元的借款，于是申华控股在2003年解除了相应担保责任并冲回了预计负债。

　　此外如中视传媒(资讯 行情 论坛)、中宝股份(资讯 行情 论坛)、桂林集琦(资讯 行情 论坛)、铜城集团(资讯 行情 论坛)、国风朔业、青海明胶(资讯 行情 论坛)、锦化氯碱(资讯 行情 论坛)(、国际实业(资讯 行情 论坛)、保税科技(资讯 行情 论坛)、大红鹰(资讯 行情 论坛)、长征电器(资讯 行情 论坛)等公司都是凭借非经常性损益才没有亏损。

　　三元股份(资讯 行情 论坛)　2003年9月刚刚上市的次新股，2003年净利润为1281.9万元，扣除非经常性损益实际亏损2374.6万元，在公司的非经常性损益中包含处置长期股权投资、固定资产的损益，各种形式的政府补贴、以前年度已经计提各项减值准备的转回、处理抵债楼房的收益、资产置换损益、多计提的所得税转回等形形色色的收益，刚刚上市几个月的时间就靠名目繁多的非经常性损益来拼凑业绩，公司的前景如何能让人放心呢。(张彤)

　　制定详细规则防止业绩操纵

　　□陆满平

　　为准确考核上市公司、拟发行上市公司(以下简称公司)的盈利能力，近年来中国证监会在相关融资法规及多项信息披露规范中使用了“非经常性损益”的概念。但这些规范未对该概念的内涵、外延给出清晰的界定，公司对此理解不一，具体执行时往往采用不同的判断标准，导致公司对披露“扣除非经常性损益的净利润”等财务指标的计算可能不准确，相互间也缺乏可比性。

　　2001年4月25日中国证监会颁布了《公开发行证券的公司信息披露规范问答第1号———非经常性损益》，对非经常性损益的含义和内容作了较为清晰的界定，但从执行的情况看，无论是披露还是涉及项目的认定方面均存在差异，出现公司根据自己的需要增加或减少非经常性损益项目的现象。为此，中国证监会于2004年1月15日发布了《公开发行证券的公司信息披露规范问答第1号———非经常性损益》(2004年修订)，对“非经常性损益项目”的内涵、外延作出更为清晰的界定，并明确只有14种项目属于这一概念，要求公司充分披露这些项目的内容和金额。修改后的问答发布后，业界普遍认为上市公司利用非经常性损益调节年报利润将成为泡影。但实际情况未必如此。

　　首先，这次修改有一定的进步，但实质性变化不大。修改后的标准使非经常损益概念的内涵外延更为清晰，再次细化了原先界定的有关概念，增强了约束力。如显失公允的交易不再局限于关联交易，还包括了关联交易非关联化；只要是补贴收入，不再考虑其持续性，都归属于非经常性损益；修订稿再次强调了注册会计师的责任，为遏制随意调节“非经常性损益”现象提供了“双保险”。

　　在2001年的标准中，列有6类应包括在非经常性损益中的项目和4类可能包括在内的项目，修订后的标准则列出14类应计项目，不再设可能包括类的项目。短期投资收益、各项减值准备的转回、资产置换损益、债务重组损益等成为新设的重要项目，而如委托投资损益、资金占用费等项目也由原来的可能包括类的项目转为应计项目。这种细化有一定作用，但仍然是罗列法，最大问题在于越想罗列全则越不容易全面，对未罗列进去的方面依然可以操纵。也就是说管理层界定的列举式非经常性损益项目仍存在一定缺陷。

　　至于哪些该算非经常性损益项目，难以对其进行穷举，依据会计准则进行实质性判断应当是根本的办法。希望有关监管部门披露关于非经常性损益的详细规定，给出判断是否应归属于非经常性损益的具体标准，这样才能减少模糊性概念和具体项目计算上的偏差，才能防止对会计准则的理解不准、故意曲解及执行不力等原因造成的盈余管理行为。除证监会和中介机构的监管外，包括媒体、专业人士在内的市场各方力量应积极对上市公司展开监督，共同推动信息披露质量的提高。

　　其次，相关规定之间尚存在一定矛盾。与本次修改相一致的相关规定有：《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第1号-招股说明书》、《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第2号-半年度报告》、《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第3号-中期报告的内容与格式》、《公开发行证券的公司信息披露编报规则第9号-净资产收益率和每股收益的计算及披露》、《关于做好上市公司新股发行工作的通知》、《关于上市公司增发新股有关条件的通知》等。但财政部于2001年12月27日印发了《关联方之间出售资产等有关会计处理问题暂行规定》(以下简称《规定》)的通知指出，上市公司与关联方之间的交易，如果没有确凿证据表明交易价格是公允的，应按本规定处理，对显失公允的交易价格部分，一律不得确认为当期利润，应当作为资本公积处理，在“资本公积”科目下单独设置“关联交易差价”明细科目进行核算,这部分差价不得用于转增资本或弥补亏损。《规定》从稳健性原则出发，对关联交易业务能够作为收入确认的事项规定了刚性的限制性比例，使企业在实务操作中能更清晰、更明确的处理该类事项。

　　而中国证监会颁布的《关于发布〈公开发行证券的公司信息披露规范问答〉第1号(2004年修订)的通知》规定，“交易价格显失公允的交易产生的超过公允价值部分的损益”应归入非经常性损益项目披露。这两个规定之间存在矛盾，在前者，关联交易导致的非公允损益应计入资本公积，不作为当期损益；在后者则要计入当期损益，并作为非经常性损益处理。这使上市公司在编报和披露年报时会有些无所适从。实际上，很少有上市公司在非经常性损益项目中披露显失公允的关联交易损益。

　　将关联方交易有关规定及非经常性损益的有关规定结合起来，规范上市公司的信息披露行为不失为一个有效的方法。因为，尽管《规定》内容详细具体，但约束的是关联方之间的交易行为，一旦上市公司将关联交易非关联化或隐蔽化，则新规定的意图将不能实现。有些学者提出要按实质重于形式的原则确认关联方交易，扩大关联方交易的约束范围，然而，这一设想无疑会使关联方交易确认的不确定性大大增加，笔者认为，若将非公允的非关联方损益归入非经常性损益，将能有效的提高信息披露质量并具有更强的可操作性。值得注意的是，由于目前暂停交易和终止交易有关规定的财务指标中，仍然未区分经常性损益和非经常性损益，使得披露非经常性损益的规定效力弱化。

　　一些经营业绩已出现大幅下滑的上市公司，由于非经常性损益的存在，暂时掩盖了业绩下滑的事实，然而，随着今后非经常性损益的减少，公司存在的问题迟早会暴露出来。

　　掩盖业绩下滑真相

　　○ 中青旅(资讯 行情 论坛)

　　和交大昂立(资讯 行情 论坛)如出一辙，2003年实现净利润3250.3万元，扣除非经常性损益后公司的净利润亏损高达2848万元，在非经常性损益之中，除投资股票等带来的1219.5万元收益，以及转让股权等获得的3377.2万元收益外，还有委托贷款收益2617.2万元。委托贷款收益主要是公司将巨额的资金委托贷款给4家分别来自杭州、上海、浙江的小地产公司，截至2003年末，中青旅委托贷款给这几家小地产公司的资金仍高达2.19亿元，虽然让中青旅在2002和2003年分别取得了1891.6万元和2617.2万元的收益，不过有一句话叫因小失大，若是到时这笔资金回收出现问题，那麻烦可就大了。

　　○ 维维股份(资讯 行情 论坛)

　　2003年每股收益为0.30元，较上年同期微增7%，但在1.003亿元净利润中，凭借转回已经计提的减值准备取得的收益就达4395.1万元，而在扣除非经常性损益后，公司2003年和2002年的每股收益分别为0.168元和0.346元，2003年比2002年下降了近52%。

　　○ 明星电力(资讯 行情 论坛)

　　2003年的净利润表面上较上年增长31.14%，然而在扣除以投资收益为主的2711.6万元非经常性损益之后，净利润反而比上年还下降了5.22%，在2003年电力行业形式一片大好的背景下，公司利润下降让人不免有些担忧。

　　○ 嘉宝集团(资讯 行情 论坛)

　　2003年实现每股收益0.11元，较上年增长182%，扣除3706.1万元非经常性损益后，公司净利润实际已经亏损。此外中储股份(资讯 行情 论坛)2003年实现净利润3233.6万元，较去年增长13.26%，扣除非经常性损益后净利润仅有957万元，较上年同期大幅下降。中华企业(资讯 行情 论坛)2003年的净利润表面上也较上年增长9.13%，但公司转让股权以及获得的各种形式的政府补贴等非经常性损益高达1.06亿元，占公司净利润的60%以上，扣除非经常性损益后，公司净利润实际较上年大幅下滑超过40%以上。

　　○ 敦煌种业(资讯 行情 论坛)

　　2004年1月15日刚刚上市，2003年实现净利润3210万元，比上年同期略下降了5.91%，而扣除非经常性损益其净利润仅有2502万元，和上年同期相比下降幅度达26.7%，刚刚上市业绩便下滑，公司前景值得怀疑。

　　○ 新疆天宏(资讯 行情 论坛)

　　2003年每股收益0.13元，较上年同期下降13.3%，若扣除靠委托理财带来的非经常性损益，公司的每股收益仅0.086元，较上年下降的幅度达42.5%。

　　海螺型材(资讯 行情 论坛)在扣除非经常性损益后，净利润下降幅度更高达近80%。此外如力元新材(资讯 行情 论坛)(600478)、湘邮科技(资讯 行情 论坛)(600476)、泰达股份(资讯 行情 论坛)(000652)、渤海物流(000889)、北方国际(资讯 行情 论坛)(000065)、通程控股(资讯 行情 论坛)(000419)等都是凭借非经常性损益，才在2003年年报中避免了业绩的大幅下滑。

　　借你一双慧眼

　　投资者在阅读年报时应掌握一定的专业分析技巧。

　　在分析上市公司盈利能力指标时，要做到经常性收益与非经常性损益并重。尽管经常性损益也可粉饰，但相对而言，经常性损益对利润总额和净利润而言，要实在得多。从利润指标的构成来说，利润总额和净利润除受主营业务影响外，还受其他业务利润、投资收益、补贴收入、营业外收支净额及所得税等多个因素的影响，后几项正是上市公司盈余管理的主要渠道。一些上市公司主营业务利润很低，甚至亏损，净利润却很高，这些公司实际上并不具有成长性和发展潜力，如果把非经常性损益和经常性收益结合起来考察上市公司的盈利能力和经营成果，将会有助于抑制上市公司盈余管理的行为。

　　要注意注册会计师为公司招股说明书、定期报告、申请发行新股材料中的财务报告出具审计报告或审核报告中对非经常性损益重点关注的核实说明。

　　利用财务指标勾稽关系，密切关注有些上市公司以下的诸多做法：未披露“扣除非经常性损益后的净利润”金额，或披露的“非经常性损益”为零，或虽然披露了“扣除非经常性损益后的净利润”金额，但未同时说明扣除的项目与涉及的金额，而根据其财务报告，明显存在证监会列举的非经常性损益项目的行为；在同时发生非经常性利得与非经常性损失的情况下，只披露非经常性损失或披露大额非经常性损失，而不披露或少披露非经常性利得；上市公司亏损年度有多报非经常性损失以“透支亏损”的现象；关联交易非关联化且隐蔽化行为；披露的损益项目与中国证监会列举的非经常性损益项目存在分歧或模糊性，如八项计提等。

　　在确定非经常性损益项目时，要注意非经常性损益与非经营性损益是不同的两个概念。判断某项损益是否为非经常性损益时，除了应该考虑该项目与生产经营活动的联系外，更重要的还应该考虑该项损益的性质、金额或发生频率的大小。如有的公司将其投资收益和营业外收支全部纳入非经常性损益项目，而另一些公司又自行区分将投资收益的一部分归入非经常性损益项目，不少公司将股权投资差额摊销的部分归入非经常性损益。

　　笔者认为股权投资差额是否应计入非经常性损益要视具体情况而定，如果公司能够合理地预计在未来的一定时期内不会转让该项股权，且摊销的期限不短于三年，则应将此项发生频率较高的损益计入公司的经常性损益。另外，大部分公司将营业外收支全部归入非经常性损益，将一些不该全部归入的项目归入非经常性损益，如有的公司将八项资产减值计提全部纳入非经常性损益项目在年报中披露。(陆满平)