一百合并华联 不同意换股的股东可选择卖出

图片说明：一百和华联这两个一条街上的竞争对手即将合二为一

图片说明：一百和华联这两个一条街上的竞争对手即将合二为一

　　昨日，第一百货吸收合并华联商厦的详细方案出台，不同意换股的股东可选择卖出

　　本报记者张继朱雷摄影报道

　　新闻

　　一百、华联将一直停牌

　　昨日，第一百货(600631，前收盘9.27元)和华联商厦(600632，前收盘9.53元)同时公布合并方案。具体来说，将采用换股的方式，由第一百货吸收合并华联商厦，合并完成后华联商厦将终止并注销法人资格，第一百货则拟更名为上海百联(集团)股份有限公司。

　　如果不出意外，这将成为我国首例上市公司合并案。合并而成的新公司，总资产和净资产规模将跃居深沪两市商业类上市公司的第一位。此外，吸收合并完成后，百联集团打算将所持总资产近3亿元的东方商厦100%股权置入新公司，此举也可视为百联集团“整体上市”第一步。

　　5月10日，两公司将分别召开股东大会审议此事项，百联集团及关联方将不参与对合并预案的表决。此外，此事项还要取得上海市人民政府、国资委、证监会的批准方可实施。两公司已于本周三停牌，本次合并获证监会核准后至换股完成日期间，两公司将一直停牌。

　　分析

　　现金选择权“形同虚设”

　　据合并公告，华联商厦股东所持股票，将按一定的折股比例换为第一百货股票，其中非流通股折股比例为1:1.273，流通股折股比例为1:1.114。合并完成后，新公司流通股为3.26亿股，非流通股为7.74亿股。本次合并完成后，不安排除权处理。

　　此外，不愿参与换股的股东还可选择“现金选择权”，即将所持股票卖给百联集团等战略投资者或恒泰证券等机构投资者。华联商厦流通股现金选择权价格为7.74元/股，非流通股为3.572元/股；第一百货流通股现金选择权价格为7.62元/股，非流通股为2.957元/股。现金选择权的申报日为4月28日。

　　虽然这是一种创新，但业内人士认为，停牌前两公司股价均在9元以上，流通股现金选择权的价格远低于两公司股价。因此，现金选择权有“形同虚设”之嫌。

　　创新暂未引起市场共鸣

　　公告显示，合并使两家由竞争对手变为战略同盟，百货连锁、购物中心和连锁超市将成为新公司的主营业务。预计新公司将拥有14家大型百货商场与3家购物中心，总资产将达59.71亿元，年主营业务收入将达41.65亿元。

　　“对我国股市而言，哪一个‘第一’没赚到钱呢？”一资深咨询人士认为，对第一百货和华联商厦的股东而言，借此事在二级市场赚一笔很有可能。不过，昨日商业股板块并未借机走强，该人士认为，由于两股停牌，商业板块未形成示范效应。

　　现场

　　相距100米的对手成一家人

　　上海商业最繁华的南京路上，从北到南，一共有3家重量级的大型百货商场，两家华联商厦和上海第一百货商场，几乎抢足了整条南京路步行街的购物风头。从上海一百大厦到华联商厦股份有限公司，大约只有100多米的距离，就在昨天，这两家以前的竞争对手开始“合二为一”。

　　“这仅仅是百联集团对上海零售业格局重新整合的第一步，后续的发展步伐将更为坚实。”昨天，百联集团召开新闻发布会，委婉确认上海百联集团有整体上市的愿望，而此次第一百货和华联商厦合股仅仅是整体上市的一个开始。

　　此次合股，是以第一百货为主，但值得注意的是，第一百货去年每股收益0.12元，低于华联商厦同期0.20元的每股收益。有关人士就此接受记者采访时表示，这主要是从品牌知名度、发展前景等因素考虑的，以谁为主并不是公司发展的决定性因素。

　　“华联”品牌不会消失

　　据介绍，目前上海最牛的高档百货商场，就属第一百货，相反，“华联”名号，由于历史原因，造成全国各地都存在华联商厦，要突出这个品牌比较困难。

　　记者昨天在第一百货和华联商厦卖场看到，第一百货修建档次、品牌引进等方面，都较华联商厦有较大优势，因而一百人气也比较旺。据悉，去年第一百货全年主营业务收入26.6亿元，平均每天卖场销售额700万元。

　　两家上市公司合股之后，随即涉及到华联商厦股份公司被注销的问题，那么“华联商厦”的品牌会不会消失呢？记者昨日从百联集团百货事业部获悉，除资产整合外，还要整合品牌、业务、资源。公司高档经营的方向不会变，“一百”、“友谊”、“华联”这些老字号都要保存。因此，此次资本合并之后不会有品牌之变。

　　成都将是百联的重点目标

　　百联集团旗下主要资产有两大块：一是百货业，二是连锁超市业。据商务部去年的统计排名，百联集团的超市部名列2003年连锁销售30强榜首。百货业方面，一位不愿透露姓名的百联负责人介绍，百联的百货业将全国连锁，而拓展中国百货业市场上只用一个商厦去发展，命名为“东方商厦”，具体的方式将会是参股、收购、兼并等，成都也是百联的重点目标之一。