机构竞相加码基金积极备战 “封转开”路多远

　　潘峰

　　从刚刚公布完的封闭式基金年报看，封闭式基金得到了包括保险公司和QFII在内的机构投资者的热烈追捧。而通过近日基金管理公司内部调整的行为，分析人士推测，基金公司可能已经开始着手备战“封转开”。

　　机构投资者竞相加码

　　从刚刚公布完的封闭式基金年报看，封闭式基金最大持有人——保险公司的增仓动作非常明显。至2003年底，保险公司持有封闭式基金份额约为254.3亿份，占总份额比例为31.13%，这一数据较2002年的23.53%上升了近8个百分点。

　　以华安基金旗下基金安顺(资讯,行情,论坛)为例，人寿股份持有2.64亿基金份额，加上人寿集团0.55亿总计为3.19亿，而在2003年6月的中报中，中国人寿(年报中分为人寿股份和人寿集团)的持有份额仅为2.1亿基金份额。其他如中国太保也有两千多万的份额增加。

　　而做为“封转开”的先锋，基金银丰(资讯,行情,论坛)更是引发了保险资金的抢购。以6家保险公司为代表的机构投资人对基金银丰全面增持，合计持仓由半年前的20.05%上升到26.12%，增持比例超过30%，其中中国人寿比半年前持有量增长约60%。

　　更重要的是，保险资金增持的举动并未止步于年报。中国保监会统计资料显示，今年2月份，保险资金继续大步进入证券市场。截至2月末，投资于证券投资基金的保险资金达到534.6亿元，同比增长73.74%，比1月末的投资额增长了32.5亿元，比2003年底的460亿元增加了40个亿左右，这些资金主要流入了封闭式基金。

　　更有知情人士表示，从2003年11月，保险资金就在悄悄地增仓，到目前为止，保险资金购买证券投资基金的比例已经基本达到可运用资金的15%这个政策上限。

　　善于挖掘价值的QFII也把投资触角伸到了封闭式基金。封闭式基金的年报显示，瑞银已经“潜伏”到了汉盛、鸿飞、兴安、同德、金鼎、景阳等6只基金中，持有份数从376万份到1324万份不等，总投入金额超过5000万元。

　　此外，市场分析人士指出，从盘面看，机构动作凶猛，单笔成交量非常大，不排除其他投资者也在增持封闭式基金的可能。

　　35%的套利空间

　　“如果‘封转开’真的得以实施，也就意味着基金持有人在理论上可以以基金净值加以赎回，以封闭式基金目前的市场价格来计算，其中的无风险套利空间平均超过20%。换句话说，两个涨停板。”，银河证券资产管理总部的一位朋友在向客户的一份投资建议书中如此写道。

　　这正是市场中大量资金涌入封闭式基金的直接原因。按2004年4月2日为截止日计算，深沪两市封闭式基金净值总额为964.23亿元，而市值总额只有718.05亿元，基金折价率达到了25.5%。如果出现封闭转开放，则相应的套利收益可能达到34.28%，即使考虑封转开带来的市场冲击，套利空间也十分可观。在这位朋友看来，保险公司增持的目的十分明确：他们期待着封闭基金“封转开”有望带来的巨大利润，目前的增持是谋求在基金“封转开”的过程中，有足够的话语权和控制力。

　　即将于6月1日实施的《基金法》规定，50%以上的基金持有人可以召开持有人大会，决定基金是否“封转开”，目前保险资金之所以大比例增持封闭式基金，就是试图使自己持有基金的份额接近甚至达到封闭式基金总份额的50%，取得“封转开”的绝对话语权。以30亿份的基金丰和(资讯,行情,论坛)为例，截至2003年12月31日，该基金的前七大股东都是保险资金，合计持有该基金总比例达47.36%，而前十大股东持有比例则达54.76%，可以说，6月1日一到，该基金是否“封转开”，就是这七家保险公司的一句话。