企业年金入市三大猜想 券商将会与基金一较高下

　　在经过了长时间的潜水之后，企业年金即将公开入市。根据劳动和社会保障部日前公布的《企业年金试行办法》，从5月1日起，企业年金将可名正言顺地进入证券市场。企业年金到底有多大实力?将采取怎样的途径入市?对市场将产生什么影响?记者就此采访了一批业内专家。

　　实力不容小觑

　　企业年金，是企业为职工建立的补充养老保险，一般由有能力的企业自愿建立，由企业和个人按照一定的比例缴纳费用，进入职工个人年金账户，由职工在退休后领取。

　　我国企业年金的规模到底有多大?劳动和社会保障部2000年年底的统计数据显示，企业年金积累的基金总量已达191.9亿元，而到2002年底，总量已经达到260亿元，业内人士估计，现在年金总量应该达到300亿元规模。

　　一位熟悉情况的人士透露，这个数字还偏于保守。因为企业年金的归口部门不仅仅是劳动和社会保障部门，还有一些企业是归口到行业协会进行管理的，这个数字目前还没有准确的统计口径。

　　专家指出，伴随着我国社会养老保险体系的不断完善，企业年金将会迎来高速增长，每年新增企业年金有望达到1000亿元以上。不久的将来，我国企业年金将滚成一笔数额巨大的资金。有学者预计，2010年我国企业年金的市场规模可达到10000亿元。

　　券商将成为主渠道

　　企业年金将通过哪些渠道进入市场?《企业年金试行办法》中规定，企业年金受托人可以委托具有资格的企业年金帐户管理机构作为帐户管理人；可以委托具有资格的投资运营机构作为投资管理人。

　　业内人士分析认为，券商、信托公司和私募基金理论上都可成为企业年金入市的直接操作人。而银行、保险公司和基金公司虽然都对这个市场虎视耽耽，但由于种种原因，目前还无法染指企业年金。银行和保险公司是因为受到分业经营的限制，无法直接投资于股市；基金公司虽然可以投资股市，但专项资金的受托投资业务还未得到允许，除非得到有关部门的特批，否则对于要求分帐户管理的企业年金而言，这是一道较难逾越的障碍。

　　从实际情况看，拥有三大优势的券商无疑将成为企业年金入市的主渠道。

　　首先，券商在市场开拓上已经取得了先机。在《企业年金试行办法》公布之前，企业年金在证券市场已经摸爬滚打了两三年的时间，而率先发掘这个市场的机构是一批证券公司。

　　公开资料显示，银河、湘财、东方、申银万国、华夏等一批证券公司已经成为上海市企业年金发展中心的投资管理机构。

　　其次，券商的投资能力和管理能力也使它们能够胜任企业年金投资管理人的角色。券商对证券市场的熟悉程度、强大的资产管理能力都是信托公司和私募基金无法比拟的，特别是在方案设计、投资管理等方面都具有独特的视角。

　　第三，券商相对规范的管理制度也使它们具有较强的竞争力。经过几年的摸索，一些证券公司已经建立起了一套运作企业年金的模式，不但已经设立了银行托管和分帐户专人管理机制，而且整个运作过程也透明化，委托人可以随时查阅交易情况，完全改变了过去委托资产管理黑箱操作的模式。

　　当然，券商在企业年金的管理过程中也有不尽如人意的地方。

　　对市场影响几何

　　企业年金的入市，无疑将给证券市场带来新的冲击波。

　　首先，企业年金将给证券市场带来新的增量资金。如果说过去企业年金的入市还是一种探索和尝试，那么，5月1日之后，正在飞速增长的企业年金将成为证券市场一支堂堂正正的生力军。更重要的是，企业年金的增长将是长期的、稳定的，因此，它们对证券市场产生的影响也将是长远的。

　　其次，企业年金入市有可能对目前机构博弈的格局产生影响。基金公司已经成为市场各种机构中的大哥大，但券商有了企业年金这把利器之后，便有了重新与基金一较短长的底气。

上海市企业年金入市情况一览
  简称         股东名称                 持股数(万股)  市值(万元)
韶能股份  上海市企业年金发展中心           80.0200     716.1790 
青海明胶  上海市企业年金发展中心          539.4700   4,396.6805 
辽河油田  上海市企业年金发展中心          234.5669   2,333.9407 
九 芝 堂  上海市企业年金发展中心           64.0000     529.9200 
东风汽车  上海市企业年金发展中心银河平衡  712.4078   8,826.7326 
五矿发展  上海市企业年金发展中心          191.0996   2,188.0904 
南京水运  上海市企业年金发展中心华宝平衡  112.0467     865.0005 
凌钢股份  上海市企业年金发展中心湘财平衡   41.0600     335.8708 
酒钢宏兴  上海市企业年金发展中心东方平衡   94.0000     772.6800 
承德钒钛  上海市企业年金发展中心上投平衡   98.8033   1,035.4586 
宁沪高速  上海市企业年金发展中心银河平衡  492.1554   5,369.4154 
中油化建  上海市企业年金发展中心上投平衡   17.6467     182.1139 
天威保变  上海市企业年金发展中心东方平衡   45.9450     265.5621 
电器股份  上海市企业年金发展中心东方平衡   60.1867     575.9867 
申华控股  上海市企业年金发展中心上投平衡  181.0000     638.9300 
益民百货  上海市企业年金发展中心申万平衡   87.4000     581.2100 
上海电气  上海市企业年金发展中心上投平衡  519.3439   4,912.9933 
东方电机  上海市企业年金发展中心东方平衡   37.0000     336.7000 
火箭股份  上海市企业年金发展中心华夏成长  734.6138   7,581.2144 

截至4月5日。聚源数据提供

　　上海证券报记者 杨大泉 叶展