基金年报业绩冷暖不一 对热点与个股分歧很大

　　基金是目前市场的主流资金之一，基金的动向无疑成为当前市场参与各方所重视关心的问题，而基金的动向不仅仅体现在基金的季度投资组合中，更体现在基金的年报中，因此，近来相继公布的基金年报也就成为我们研究基金动向的一个重要依据。

　　本报记者齐士扬

　　基金年报冷暖不一

　　从近期公布的来看，一个最为显著的特点就是基金冷暖不一，封闭式基金的亏损度较大，华安基金旗下的四只封闭式基金——基金安信，基金安顺，基金安久，基金安瑞全线亏损，而开放式基金几无亏损，这一点颇引人注意。其中固然有封闭式基金成立时间长，历经2001年与2002年的熊市所带来的潜在亏损较多的原因。但是否还有其他因素，就值得市场考虑了。

　　还有一个显著特点就是基金净值增长不一，既有基金金盛等这样的基金净值增长31.12%的领涨基金，但也有基金能宝等净值增长只有7.78%的落后于大盘的基金，如此态势说明了基金在2003的行情中也并非全部是赢家，跑赢大盘基金主要是在于抓住去年市场热点，基金金盛就是如此，切准热点的脉络，抓住了五朵金花，从而获得了超出市场平均水平的收益率。而跑输大盘的基金通宝则是因为太超前，在去年11月就介入到数字电视概念，而此概念一直到2004年初才大涨，这样就使得该基金在2003年并无多大收益，从而落后于大盘。

　　基金年报的另外一个特点就是形成了具有特色的基金，比如说华安基金旗下的诸多基金对化工行业倾注了极大的精力，在盐湖钾肥、三爱富以及烟台万华等诸多个股中均能够看出基金安顺等诸多华安系基金的身影。易方达旗下的基金则似乎对工程机械板块倾注了过大的精力，三一重工等个股身上均能够看到易方达基金旗下的身影，出现如此态势一方面与我国经济的高速增长带来了诸多高速成长的行业有关系，另一方面也与基金规模的扩大之后，基金们开始有了独特的研究视角和侧重点不同的研究对象，从而引发了特色基金，这对于市场多元化热点格局的形成有着一定的积极意义。

　　热点方面分歧加大

　　基金年报不仅仅显示出基金在2003年的投资成功与失败的经历，而且还体现在他们对2004年行情的展望上。

　　谈到这个问题，江苏天鼎的秦洪认为：而从年报来看，展望主要体现在两个层面，一是对大盘的看法，从目前来看，基金们改变了他们在2002年报中对2003年展望段的谨慎，在2003年年报中有了乐观的看法，基金科翔最具代表性，该基金在年报中称：“展望2004年，中国股市应是一个相对偏暖的市场：国内方面，经济增强劲，政策面提供有力的支持，企业利润也大幅提升；国际方面，世界经济复苏，全球主要股市走强。在经过2000-2002年的深幅调整以及2003年的大幅震荡过后，2004年股市的牛市特征初现。预计2004年市场将呈现千姿百态，百花齐放的态势”。其他基金也存在着类似看法。当然，也存在着谨慎的看法，金鹰成份基金就认为2004年的行情也存在着一定不确定性因素，他们认为大盘将在1450至1850点作箱体震荡。

　　二是对热点与个股的看法，这一点，基金的分歧就很大，一方面在对2003年钢铁、石化、汽车等主流板块的分歧上，基金通宝等基金年报就在字里行间中出现了对钢铁行业的谨慎态度，但对电力等诸多瓶颈行业还是有着一定的积极预期的，因为他们认为经济的发展离不开这些行业上市公司的高速增长。

　　另一方面对2004年的热点展望中的分歧，基金通宝看中的重化工行业所带来的投资机会，称要抓住重化工化的特征积极投资，分享经济增长。基金金盛则关注的是信息科技产业中的龙头股或潜在龙头企业。

　　不过，我们发现，基金经理对消费品行业开始感兴趣了，手机、手提电脑等诸多行业进入了基金的年报展望段。而且，有意思的是，基金经理们都认为2003年投资相对简单，跟着行业走就可以了，但到2004年则要复杂得多，无论是自下而上还是循着产业链条推导个股机会，难度都要较2003年的行业投资的傻瓜型投资要难得多了。

　　股票重拾升势基金分歧加大

　　上周沪深股市本周重拾升势，连收四阳，主要股指均创出年内新高。

　　基金市场方面，上周2003年基金年报披露完毕，共有104只基金披露了年报。

　　上周封闭式基金二级市场表现平平，明显弱于大盘。表现较好的基金主要集中于宣布高额分红的基金上，兴华连续两周位列市场涨幅榜首，基金景业则以-1.66%的跌幅垫底。本周封闭式基金的净值规模为979.03亿元，与上涨相比劲升15.66元，整体升幅达到1.62%，54只封闭式基金中，久富的周净值增长率高达3.16%，而兴字头基金整体靠后，说明该公司对市场的未来走势较为谨慎。

　　开放式基金方面，本周偏股型基金、股债平衡型基金净值的平均涨幅分别为1.59%、1.65%。偏债型基金与债券型基金的净值增长率也全面上升。嘉实理财增长以3.03%高居股票型基金榜首。该基金今年以来表现极其抢眼，对市场热点把握较好，值得投资者重点关注。与此同时，我们也注意到，遭受市场下跌较大打击的银华优势企业、华安创新、长城久恒本周明显趋于保守，净值增长率微幅上涨。说明在目前市场引来年内高点的情况下，基金之间对后市的看法出现了较大的分歧。

　　(中国银河证券基金研究中心供稿）