就国企整体上市郎咸平直言 TCL模式不可效仿

　　素有“郎监管”之称的香港中文大学郎咸平教授日前指出，TCL整体上市是个案，无法效仿，并断言“类似改制再来几个，股价一定会跌，20年后我们的后代也会疑惑为什么国企变成了家族企业”。

　　这是本报记者从3月29日至30日在广州举行的首届“中国企业信用经营高峰论坛”上了解到的。国家发改委宏观经济研究院副院长陈东祺等来自国内外的300名嘉宾出席此次高 峰论坛。

　　TCL成功只是个案

　　记者在演讲结束后就TCL整体上市一事问及郎教授看法，他直言这是个案，无法效仿。他分析说，尽管李东升认为TCL整体上市受益于产权改革，实际上此事与产权改革无关，“产权改革不是核心问题，否则为什么惠州几家企业都做了类似的尝试，为什么最终成功的只有TCL一家？”

　　他认为，TCL整体上市十分成功，TCL也是一家好企业，而且TCL和惠州政府达成的存量不变、增量部分转化成股权的条件十分难得，“TCL接受，惠州政府也接受，这是别的企业难以做到的。”

　　企业家才华是成功关键

　　在郎教授看来，TCL模式成功的关键是李东升的个人因素。“打个赌讲，今天把李东升换下来，TCL一定江河日下，”郎对记者直言，“好的企业家不到0.01%，万里挑一，像李东升这样的企业家是可遇不可求的。”

　　他分析说，TCL所处的家电行业其平均净利润率3%，但李东升做到了5%，“增加的2%，只有极具才华的企业家才做得到。”他还举例说，其他行业也是如此，比如目前国内零售业前十名的平均净利润率是1.77%，但同样是做零售，李嘉诚就做到了净利润率2%，“企业家才华才是核心要素。”

　　TCL转型不容易

　　“目前是TCL最辉煌的时候，它的未来是危险的。”郎教授出语惊人，他认为，因为TCL做的是彩电、手机等，这属夕阳产业，没有核心技术，而能持续发展好的家电企业全世界也少有先例，长虹就是先例，做到一定阶段后开始步入衰落，“企业做大了，就有可能在能力、成本控制等方面出现不足；除非能通过研发，创造核心竞争力，而这是十分不容易的。”

　　他还表示，TCL在做转型尝试，这一方向是好的，但同时也非常危险，因为产业转型的成功率一般只有5%。“我希望TCL成功，但如果不成功呢？如果你是投资者，会把钱投入到家电业吗？再伟大的企业家也改变不了行业的兴衰。”他感叹说。

　　效仿可能引发股价跌

　　TCL整体上升引发股价上涨，一些企业也正欲效仿TCL模式，在二级市场取得成功。但郎咸平认为，按TCL模式上市，对未来股民又是一番掠夺；除非别的企业做得像TCL一样好，否则企业上市制造了短暂的虚假繁荣，一旦做差了则可能引起股价下跌，最终危及到投资者的利益。

　　整体上市非灵丹妙药

　　“整体上市后做什么？”TCL整体上市成功，引发了国企整体上市潮，郎教授对此不以为然。据他介绍，以美国近十年来的潮流看，主动退市是一种潮流，而且一些公司主动清盘、退市后股价通常上涨26%，“可见上市不是灵药妙药，企业该怎么经营就怎么经营。”

　　他认为，今天的企业和昨天的不同，过去的企业家获得成功往往是因为找到了某个机遇，实际上对管理不是太了解，而今后企业如要成功，企业家一定是非常注重控制成本，因为过去20%-30%利润率的好日子不可能再来，激烈竞争必然导致利润摊薄，“销售价格都一样，有的企业利润只有1%，但李东升就把TCL做到了5%，这就是关键区别，与上不上市无关。”

　　再给国企一个机会

　　郎教授在演讲中说，民营企业最大的好处是效率高，但效率高具有两面性，民企在欺骗投资者等方面也可能表现出高效率。看起来信贷是向国企倾斜，民企较难受惠，但民企在诚信方面确实有较大欠缺，比如民企隐瞒利润就已经是一个较为严重的问题。

　　民企隐瞒利润的倾向是否严重过去没有实证。郎教授以香港证券市场为考察对象，在对100多家在港上市国企、香港800多家民企1996年至今的财务据数进行整理之后，得出三个结论：第一，民企隐瞒利润的金额几乎达到了总资产的10%，而国企隐瞒利润的金额只占总资产的2%；第二，国企经营绩效最差，但是近几年来推行的国企改革有效地提升了国企经营水平，研究结果表明，国内在港上市的国企资产回报率达4.3%，和香港私企的资产回报率4.1%相比毫不逊色，而且国企每单位资产所能创造出的市值1.13元远远高于民企的0.965元，其差距高达17%；第三，国企所付出的所得税远远高于民企。

　　郎教授也坦承，国企没有隐瞒利润的动机，也就没有了创造利润的动力。但他强调，是否应再给国企一个机会，一味强调扶持民企并不可取，日后应保留优质大型国企200家，把资源集中到他们手中，民企则应以诚信姿态增强市场各方的信心，从而扭转信贷歧视的现实。

　　作者:张晓燕 康岩慧