|
年报披露家数过半利润超过上年全年
截至昨日，不包括今年上市的新股，沪深股市已有645家上市公司披露2003年年报，已超过应披露年报公司的一半，这645家公司实现净利润共1090亿元，同比增长43.1%；让人始料未及的是，2002年度所有上市公司(当时为1232家)净利润共834亿元，如今仅半数公司所创造的净利润，已相当于上年沪深两个市场的131%。
统计数据还表明，645家公司加权平均每股收益0.28元，每股净资产2.75元，净资产收益率10.15%。
市盈率可能降至30倍
原来，市场一般的估计是2003年业绩增长2成多一点，但是，从上述已披露年报的公司看，笔者认为，至少可增长三成。因为目前600多家公司创造净利润已近1100亿元，目前还有申能股份、长江电力等一批能源大公司未公布年报，纵然抵扣掉百余家亏损企业，估计整个市场的净利润也会在1100-1200亿元之间，即比2002年增长三四成。目前两市平均市盈率Ⅰ约40倍左右，如果净利润增长三成，市盈率Ⅱ便可降至30倍左右，显然，对中国这样一个新兴股市来说，30倍的市盈率已完全具备投资价值。
而且这种增长势头已经延续到一季度，并且有可能延续至今年全年。国家统计局上周三最新出炉的数据表明，前两个月工业利润增长38.2%，冶金、石化、煤炭等行业增长都在一倍以上。从全年看，商业部的预测是，全年生产资料销售将增长12%，在城市化加速、农民消费启动的情况下，消费品增长也有望加快。因此，2004年业绩有望在2003年增长三四成的基础上再增两成以上。
价值成长推动大牛市
回顾中国股市十多年的历史，所谓牛市从来都是靠政策推动，因此牛市的爆发力特别强，指数在短期内急剧上扬，成交量迅速放大，但往往稍纵即逝。如1999年的“5·19行情”，不到一个月时间，指数就从1000点涨到1500点，两市日成交金额达600多亿元；即使是两年前的“6·24反弹行情”，三天时间指数也从1500点涨到1746点，成交更爆出800多亿元的天量。投资者总是感叹中国股市牛短熊长，市场中盛行一年做一次行情就足够，而错过一次行情全年将颗粒无收的说法。惟有本轮牛市，虽然也有“九条意见”等政策性因素的作用，但靠的主要是核心资产股因业绩大增而带动的股价扬升，这样的牛市持续时间会很长，却会很磨人。因为本轮牛市做的是业绩，而业绩是不能“一蹴而就”的，纵然是资产重组，那种“乌鸡变凤凰”的把戏也越来越玩不下去了。况且按目前的指数，真正价值低估的股票已经不多，现在要做的是价值发现和价值成长，而发现价值和发现成长并不是那么容易的。
当今中国人均GDP已超过1000美元，世界上许多国家和地区的历史表明，人均GDP超过1000美元就有可能进入高速增长期，如新加坡、韩国和我国香港等，都是在上世纪70年代中期达到人均1000美元，30年后迅速超过1万美元，新加坡、香港更已超过2万美元。对于13亿人口的中国来说，30年时间人均GDP就能从1000美元增加到2万美元也许很难做到，但10年翻一番，30年下来就是增长8倍。只要牛市真正植根于业绩，植根于经济增长，指数下跌也许就正是进货的好时机。(本报特约撰稿 贺宛男)
| 
