复星4亿参股招金股份 郭广昌被疑“曲线控股”

　　继涉足零售、医药、汽车、钢铁等领域之后，复星系显然有更大的目标。被誉为“资本市场的辣手”的郭广昌4亿下注招金股份，会满足于做小股东吗

　　本报记者李小千 郑重

　　上海复星高科技集团与山东招金集团共同发起设立“招金股份”的消息，引起了业 界的广泛关注。

　　据悉，上海复星高科技集团拟投资4亿元人民币与山东招金集团共同发起设立招金矿业股份有限公司。新公司有意年内在港H股上市。

　　按照复星系下的上海豫园旅游商城股份有限公司(600655)3月9日发布的一则公告：将与山东招金集团有限公司、复星产业投资有限公司、深圳市广信投资有限公司、上海老庙黄金有限责任公司共同发起设立招金矿业股份有限公司。其中，招金集团控股55%，复星产业投资、豫园商城、深圳广信和老庙黄金分占20%、20%、4%和1%股权。

　　合作双方各得其所

　　上海复兴与招金集团的合作无疑是双强之间的联合。

　　招远地处山东沿海，有“中国金都”之誉，黄金产业发达，拥有全国1／8的黄金储量和全国1／6的年产量。山东招金集团是招远的招牌企业，是目前中国产量最大的黄金企业集团，现有总资产24亿元。招金集团提供给记者的一份资料显示，2002年招金集团自产黄金30.18万两，对外加工黄金80万两，对外加工白银81吨，销售收入16.6亿元，利润总额2.3亿元。根据招金集团网站上的信息，其经营目标为：“‘十五’末，年销售收入30亿元、力争达到50亿元，利税5亿元、力争8亿元，从而跨入世界黄金矿业30强行列。”

　　创建于1992年11月的上海复星高科技(集团)有限公司，则是目前中国最大的民营控股企业集团之一，名列2002年中国企业500强第144位，2003年复星集团控股企业实现销售额239亿元。复星系在医药领域拥有上市公司复星实业(600196)、天药股份(600488)、羚锐股份(600285)，在房地产领域拥有复地集团(H股上市公司，代码：2337HK；在全国发展商中排名第八)，在钢铁领域拥有南钢股份(600282)，在商贸流通领域控股豫园商城(600655)、友谊股份(600827)、联华超市(香港联交所上市公司，股票代码：980)。在金融领域，控股德邦证券，投资兴业银行、上海银行、兴业证券等金融企业。在汽车领域，投资全国最大客车生产企业之一——厦门金龙客车。其他对信息、IT、体育、教育等领域，皆有涉足。

　　作为复星系下的上市公司之一，豫园商城本身即是以黄金饰品零售为主的商业企业。豫园商城早已是蜚声国内的黄金珠宝销售大王。其67家控股子公司及合营企业中，有47家公司涉足金银饰品销售，贵金属研究、提纯，钻石镶嵌、加工等；其下属的上海老庙黄金有限公司，上海亚一金店有限公司，上海豫园商城工艺品有限公司等都在上海金银饰品销售市场上占有重要地位。2003年半年报显示，豫园商城“黄金饰品”收入达到6.02亿元，远远超过同业其他公司的业绩。

　　谈到与复星的合作，招金集团毫不掩饰其急于上市的迫切心情：此次与复星组建股份公司，招金集团很重要的考虑就是利用复星系的资源和能力，将其带入资本市场。事实上，在国内的大型黄金企业中，中金黄金和山东黄金均已先后上市，只有山东招金尚未如愿。

　　此举显然正中复星系下怀。复星集团董事长郭广昌在3月9日的北京签约仪式上表示，“目标是跻进国际黄金行业15强”。上海万国测评咨询公司的证券分析师魏勇认为，豫园商城联合复星系的多家公司出击上游的黄金开采、加工业，意在打造完整的黄金产业链。

　　“计划在最短的时间内，实现新组建的招金矿业股份有限公司公开上市融资。”在北京签约仪式上，山东招金集团董事长路东尚、复星集团副董事长梁信军、豫园商城总经理程秉海等人分别代表招金矿业股份有限公司发起人签署协议，并做出如上表示。据知情人透露，新组建的股份公司将在香港以H股上市，时间定在今年10月份。不过其也可能在随后选择适当的时机返回内地上市。

　　能否再演“南钢翻版”

　　“按照复星一贯的并购作风，在进入这种战略行业时，不会满足于仅仅做小股东，而是最终要谋求控制权。”一位业内人士分析。

　　记者注意到，在招金矿业股份公司的其他发起者中，复星产业投资、老庙黄金分别是豫园商城的母公司和子公司。深圳广信与复星系是否为关联公司，记者尽管没有得到确切的验证，但肯定与郭广昌有相当的关联。

　　作为国有企业的山东招金集团显然不希望复兴控股。知情人士透露，在开始谈判时，复星也希望能控股，但是招金集团没有同意。招金集团一位高管接受记者采访时也表示了一种担心：“在股份公司成立时，可以在公司章程里做一些规定，譬如董事会的人员组成等等，以限制控股权的流失。”

　　这种担心的背后，是被称为“资本市场的辣手”的郭广昌。郭广昌是复星系灵魂人物，现任复星集团董事长、上海复星实业股份有限公司董事长、复地(集团)股份有限公司董事长。

　　据了解，1992年，郭广昌和梁信军创办广信科技咨询公司。他的商业才华很快就让他初露锋芒：当年赚到第一个100万。1993年，广信更名为复星。时隔两年，复星以其PCR乙型肝炎诊断试剂赚到了第一个1亿元。1998年，复星实业上市即募集资金3.5亿元，郭广昌由此展开产业嫁接资本市场的运作序幕。

　　2003年将庞大的南钢股份(600282)纳入复星系，充分显示了郭的高超财技。其要点为控制现金流。为此复星系的步骤是：由复星出现金，南钢集团出资产，双方成立合资公司，由复星控股。然后复星进一步以现金增资，南钢集团则以拥有的上市公司南钢股份的股权增资。经过这样的安排，复星不仅控制了上市公司，还缓解了出资压力。最为重要的是，所付出的收购资金依然还在复星系的控制范围之内。

　　“此次进入黄金产业，联手招金集团发起招金股份，不排除出现‘南钢翻版’的情形。”一位业内人士分析，“参股发起股份公司只是第一步，而复星在后续操作中有充足的时机来继续加大话语权。”

　　“上市以后，按照规定，国有股需要减持，而复星是民营企业，在资金运作上相对比较自由。那么，复星会不会在香港二级市场上增持呢？总之，后面的事很难说。”招金集团一位管理者表示，“我们也确有这个担心，但是任何事都很难十全十美。我们也权衡过单独上市和合作上市两种方案之间的利弊，最终还是选择了与复星合作。”

　　根据协议，作为主发起人的山东招金集团，以其经资产评估并确认的下属公司夏甸矿业、河东矿业、金翅岭矿冶三个主要矿山企业的全部股权所对应的资产(实物资产、采矿权和土地使用权)作为出资，而复星系数家公司全部以现金出资。据悉，招金集团投入新股份公司的三个矿山企业，是其旗下六大主要矿山中的三家，其中夏甸矿业、河东矿业系大型金矿；金翅岭矿冶是中型金矿。上述三矿的黄金产量占到招金集团的半壁江山。

　　高举“产业整合”旗帜的上海复星，此次合作是继涉足零售、医药、汽车、钢铁等领域之后的又一力举。复星系显然有更大的目标。郭广昌在3月9日的北京签约仪式上表示，“目标是跻进国际黄金行业15强”。照此推算，届时复星还将在黄金领域展开一系列的并购。