业绩增幅不及股价涨幅核心资产离蓝筹有多远_焦点透视_财经纵横

业绩增幅不及股价涨幅核心资产离蓝筹有多远

http://finance.sina.com.cn 2004年03月30日 08:07 深圳特区报

　　昨日公布业绩的石化类个股助推了市场对蓝筹股价值投资的质疑。两市对前期大盘蓝筹股的抛售，也令核心资产处于尴尬境地。基金提前“处理”核心资产，抛售“褪色”蓝筹同时抢进“浅蓝”的动作，预示着2004年蓝筹股价值投资可能面临动荡。

　　有迹象显示，蓝筹概念正变得模糊，执着于2003年核心资产的投资者2004年可能不会有预期的收益了。

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　　核心资产不再风光的背后

　　日前中国联通(600050)公布0.12元的业绩后，该股连续2个交易日下挫，昨日跌幅超过2%。而昨日3只石化股的业绩亮相，也加深了市场对蓝筹股的疑虑。尽管扬子石化(000866)一枝独秀，每股收益达0.71元，但中国石化(600028)仅实现每股收益0.219元，上海石化(600688)也仅有0.192元。另外3只大盘股华夏银行(600015)、四川长虹(600839)、中信证券(600030)每股收益分别为0.23元、0.112元、0.15元。在石化类个股中业绩和走势都不错的扬子石化公布业绩前后，市场走势也出现较大幅度调整，昨日跌幅超过3%，为近期少有。

　　曾被誉为核心资产、“马车”之一的中国石化尽管收益增长超过34%，但其业绩无法令市场满意。根据有关方面的统计，在此前已公布2003年报的657家公司中，加权平均每股收益达到了0.28元。从这个角度分析，与已经公布业绩的深沪两市半数公司相比，无论中国石化还是上海石化，或中国联通，业绩低于两市平均水平。扬子石化的突出表现在核心资产中反倒像是“另类”。

　　实际上，即便按照已披露业绩的两市公司本身的“进步”为标准，部分“蓝筹”股票也难负盛名。例如657家上市公司加权平均每股收益同比增幅超过36%，已经非部分“蓝筹”的增长业绩可比。

　　基金经理再次快人一步

　　“蓝筹褪色”其实早已被基金经理们所发现。2003年10月核心资产重新发力到2004年1月开始大面积调整之后一段时间，成为基金全面抛弃褪色股，增添新蓝筹的信号。例如从博时价值增长披露的年报信息分析，2003年该基金清仓的118只股票中，中集集团、中兴通讯、盐田港A赫然在目。新钢钒、唐钢股份、新兴铸管也在清仓之列。中国石化、中国联通自然不在话下。博时旗下另一只业绩不错的基金裕泽，同样将中国联通、上港集箱等列入清仓名单。

　　对蓝筹投资对象变化的阐述，不同的基金经理有自己的风格。但一个共同点是，行业已经不再重要。有的基金经理强调了在“二八法则”下，深沪两市符合“价值投资”标准的品种很少，而理性长线资金的增加使得市场对优质股票的需求远大于供给，使过多的资金追逐少量的优质股票。

　　不过同样是在语焉不详的背后，基金经理们正在忙于寻找二线“蓝筹”。例如博时价值增长在年报中叮?a href="http://finance.sina.com.cn/realstock/sz000002.html" target=_blank>万科A(000002)、招商局A(000024)外，紫江企业(600210)、南方汇通(000920)、青岛啤酒(600600)被纳入新增股票名单。据介绍，基金经理肖华日前在广州阐述投资理念时表示，该基金已对一批小盘股在合理价位上逐步建立起了具备一定规模的头寸。相对收益的角度分析，这些小盘股比大盘股的价格合理，且这些小公司正努力增加利润而分析师很少推荐。

　　基金经理口风渐变

　　2003年基金经理言必称“价值投资”，率先起而行者无疑成为最大的赢家。而在2004年，显然越来越多的基金经理准备搭乘从价值到成长的顺风船了。从部分基金经理披露的投资理念分析，基金经理口风正一致转向。

　　华夏基金以重仓中国联通闻名市场，旗下基金占据了中国联通流通股东前几名的位置。日前，该基金的基金经理谈到对核心资产和非核心资产的投资时认为，“核心资产”去年10月以来取得较大涨幅后，在今年1月初以后走势出现分化。同时，一些去年涨幅落后的行业和风格类资产，在今年则有较好的表现。这预示着在今年的投资主题中，需要更加注重成长和重组、金融创新。另一只提出关注公司核心竞争力的广发基金经理则认为，上市公司无论是处于传统性和周期性行业，还是快速成长的新兴行业，只有具备了超越别人的核心竞争力，才能在市场竞争中获得持久的超常增长，具有中长期投资价值。

　　回忆2002年底前后，当个别基金率先提出价值挖掘时，似乎并没有太多的基金认清风向。不知眼下越来越多的基金经理把眼光投向的“浅蓝”和小盘股，是不是另一趟能够令基金经理们如愿的“顺风车”。

　　本报记者王轲真