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朱绍勇
中国证券市场建立以来，先后经历了3次存款准备金率调整，分别是1998年3月21日、1999年11月21日和2003年9月21日。从实际市场反应来看，证券市场对存款准备金率调整的反应存在着很大的不确定性。
1998年3月21日，存款准备金率从13%下调到8%，此后第一个交易日（3月23日）沪综指收盘于1179.87点，较前一交易日微跌0.64%。大盘随后走出上扬行情，在1998年6月4日创出1422.98点的高点。此后，沪综指逐步下跌至1043.02点（8月18日）。但是，大盘从1999年5月19日开始，走出大幅上升行情。
1999年11月21日，存款准备金率从8%下调至6%。沪市1999年11月19日收盘1468.47点，11月22日（星期一）至12月27日，股市总体上在下降通道中运行，12月27日收于1345.35点，较11月19日下跌了8.38%。此后，股市却走出波澜壮阔的大行情，在2001年6月14日创出2245.44点的历史高点。随后步入熊市。
2003年9月21日，存款准备金率上调1%的消息虽然已经被市场有所消化，但正式实施后大盘依然有约90点的跌幅，随后大盘走出凌厉的上攻行情。
业内人士指出，本次部分金融机构存款准备金率从7%调高到7.5%，此举对大盘的影响尚难以预料，但存款准备金率上调幅度和范围小于先前市场预期。
此前有媒体报道说，中国人民银行副行长刘廷焕表示，对资产质量好、资本充足率高的银行，央行的存款准备金率可以低些；否则，就应该提高，可以是8%，也可以是8.5%。
《国际金融报》 (2004年03月25日 第一版)
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