上市公司陆续披露年报 分配方案量多质不高

　　西南证券张刚

　　截至3月19日，沪深两市共有420家上市公司披露了2003年年报，共占上市总数的近三分之一。目前正值年报披露的高峰期，还有六成多的上市公司将陆续披露年报。分配预案中进行分配的上市公司很多，但多数公司分配方案并不优厚。

　　分配不优厚

　　分配预案中进行分配的上市公司有283家，也就是说高达67.38%的上市公司实施分配，其中11家已经实施。2002年年报数据显示，分配预案中有分红送转的上市公司有659家，占当时上市公司总数比例为53.63%，当时分配比例最高的是上港集箱，为10送3转增7派4元(含税)。

　　目前分配比例最高的是华能国际、黑牡丹、亿阳信通，分配预案分别为每10股送5股转增5股派5元(含税)、每10股转增10股派5元(含税)、每10股转增10股派5元(含税)。分配比例最低的是龙建股份，分配预案为每10股派0.05元(含税)。分配预案中，高于或等于10送3股比例的只有11家公司，高于或等于10转增5股比例的有37家公司，高于或等于10派3元比例的有45家公司。可见，多数公司分配方案并不优厚。

　　业绩高于去年水平

　　市场普遍预期，2003年年报沪深两市上市公司业绩同比将增长两成。2002年上市公司加权平均每股收益、加权平均净资产收益率分别为0.14元和5.71%，而2003年前三季度的数据为0.16元和6.19%。按照市场预期的结果，2003年的业绩数据至少有望达到0.17元和6.85%。目前已经披露年报的420家上市公司的加权平均每股收益、加权平均净资产收益率分别为0.36元和11.48%，看来这些公司大多业绩优良，高于市场整体水平。420家公司中，亏损的只有�漇T珠峰、�漇T中农、ST万山等13家公司，所以这些已经披露年报的上市公司业绩并不能反映整体业绩状况。统计显示，4月份将有百余家去年前三季度亏损的公司披露年报，那时会相应拖低整体的业绩水平。因此，现在虽然对2003年整体业绩保持两成增幅的乐观态度，但不能依据目前已经披露年报的420家A股公司而对整体上市公司业绩预期过高。

　　绩优公司比重大

　　420家公司中，每股收益大于等于0.30元的有178家，所占比例为42.38%，而2002年年报时这一数据为110家，比例8.90%。净资产收益率大于或等于10%的有158家，所占比例为37.62%，目前看，2003年年报的绩优公司数量和比例超过2002年的可能很大。

　　3月19日沪市A股和深市A股的平均市盈率高达33.01倍和36.85倍。尽管这些公司市盈率、市净率偏低，但其中部分上市公司披露年报后还出现“见光死”的现象，如航天信息、华能国际，投资价值被忽视。利好兑现可能是短期利空，但不会是中长期利空，这从韶钢松山的走势便可以得到验证。

　　连续分配公司有价值

　　目前已经披露的2003年年报分配预案中，拟每10股派5元成为派现比例最高的上市公司——莱钢股份，值得大书特书。其自1997年上市以来，累计派出现金11.69亿元，超过了首发和两次配股累计融资额的11.18亿元，而且主营业务利润、股东权益同时保持高速增长。可惜，这样高回报和高增长的上市公司并不多见。凌钢股份2003年终每股收益0.84元，净资产收益率达到23.73%，而分配预案仅为每10股派1.5元，则遭到业内质疑。

　　已经披露年报的420家上市公司中，在2002年年报和2003年年报连续进行分配的有224家，所占比例为53.34%。上市公司连续分配有助于我国证券市场的价值投资理念更加稳固。