全流通成了谁的马甲 中国股市10万个为什么

　　2004年3月17日，上市公司000623吉林敖东发布公告，声称上周末新浪等媒体发表消息“吉林敖东，试点思路初定，悄然闯关股份全流通”，经询问国有股大股东延边国有资产经营公司后获悉，此前吉林省财政厅向国资委报送《关于吉林敖东药业集团股份有限公司国有股转让股权的请示》，国资委没有受理。与此同时，吉林省政府向中国证监会出具“吉林省人民政府关于推荐吉林敖东药业集团股份有限公司作为非流通股全流通试点企业的函”，中国证监会同样未受理。

　　水皮并没有看到新浪网上的文章，网络文章的可信度大家心中想必都有数。3月17日是星期三，上周末发表的文章距此已经至少三天，股市开盘至少两天，而从盘面看，这两天波澜不惊，这已经说明了网上文章的力度不足以搅局，上市公司的澄清说明完全是“此地无银三百两”的把戏。

　　事实证明，“此地无银三百两”的把戏是成功的。从盘面看，公告发表后吉林敖东开盘就是涨停，第二天开盘还是涨停，最后没有封住，报收11.81元，即使这样，两天中也是涨了1.75元。当然成交量也放出了巨量达到149892万股。如果考虑到此前吉林敖东已经从最低点6.18元涨到了10.28元，已经有了70%的涨幅，有经验的股民都能够猜出其后的结果。

　　但是，这个“此地无银三百两”的宣言究竟是利好还是利空呢？很多人都很困惑，从盘面看，应该是利好，那么此前70%的涨幅又该怎么理解？反过来，如果是利空的话，那么又凭什么会连续拉涨停？为什么同样是被炒作了一段时间的四川长虹在消息落空之后却从9.85元一路跌破了8元整数关，这又是为什么？

　　吉林敖东来自延边市。1993年2月由敖东集团公司、吉林省信托和吉林轻工共同发起成立。1996年10月8日以每股7.20元的发行价募集公众股1360万股，总股本达到7160万股。1996年10月28日，吉林敖东在深圳上市，1800万股A股中，含有440万股的内部职工股。目前吉林敖东的总股本是2.3366亿股，其中流通股为1.2529亿股，每股净资产是5.06元。虽然总股本从上市至今已经扩张了3倍还多，但是吉林敖东的财务指标还是相当漂亮的，2003年每股业绩依旧保持0.42元的水平，在沪深股市1400家公司中实属难得的稳定。

　　吉林敖东的大股东中，非流通股股东和流通股股东交相呼应。第一大股东是敦化市金诚实业总公司，拥有3800万股，占16.26%，股权性质为法人股，延边国有资产管理公司只有3316.20万股，占14.19%，股权性质为国有股，第三大股东就是拥有内部职工股的工会，股份是2425万股，占10%，这部分股权性质实际上是不清楚的，原发起人股东之一的吉林信托持有1099.80万股，占4.71%，股份属法人股。第五大股东是广发证券，持股809万股，占3.46%，第七大股东是南方稳健，持股105.69万股，不到0.5%，股权性质都属于流通股。3月17日，吉林敖东的成交信息披露，成交量第一位的不是别人，正是广发证券的上海石泉路营业部，成交量602万元，第二位的是天一证券宁波解放南路营业部，成交量是553.5万元，宁波解放南路就是大家熟悉的“涨停板敢死队”的大本营。

　　水皮不厌其烦地列举吉林敖东的股东名细和经营状态以及股权结构，就是想说明一个观点，让人看不懂的吉林敖东把戏，其实就是一个庄家炒作的行为，只不过这个行为，现在披上了全流通的外衣，穿上了全流通的马甲。

　　为什么这么说呢？

　　吉林敖东的国有股才3316万股，仅占全部股权的14.19%，就是成为全流通试点，延边方面全部减持，而且是按每股净资产5元的价格减持，也就不过是1.65亿的收成，吉林敖东的业绩这么好，根本没有必要减持。这是其一；

　　国有股仅占14.19%说明吉林敖东根本不具备国有股减持的“国有股一股独大”的基本特征，不具备成为试点的基本条件，这一点和四川长虹国有股占53.63%的比例相比不可同日而语，这是其二。

　　问题是吉林敖东为什么会成为这种不可能的“试点”兀?/p>

　　因为吉林敖东前期的最低价在6.18元，和净资产的价格相差不到20%，如果敖东会成为试点，那么根据炒新的特点，根据炒家想象中的填权空间，流通股必须有一个巨大的涨幅。这，就是吉林敖东成为“全流通试点”的一个重要理由。

　　怎么理解吉林省政府的公函和财政厅的请示呢？这怎么看都像真的一样，难道省政府也在配合庄家炒作题材吗？不错，吉林省政府断不至于沦为市场庄家的帮手，但是国资委和证监会不予受理的结果的确令人非常难堪，这才是问题的严重所在。这至少说明围绕全流通的政策信号传递出现了巨大的紊乱，省以及省以下政府对此的解读和中央政府的职能部门出现了断层和偏差，行政系统的有效性受到严重干扰。这是一段时期以来，管理层相关人士信口开河，任意发表“个人意见”的必然后果。四川长虹是海通证券操作的“试点”，吉林敖东不知道是不是广发证券操作的“试点”，如果全国各地都这样由下而上的“试点”，还不知道会有多少地方政府将被拖入这种是非的漩涡，成为庄家手中的木偶。

　　“炒家的特点是叶公好龙，他们不怕概念的好坏，怕的是没有概念，只要有概念就可以呼风唤雨。但是政府官员不会明白这个道理，他们以为市场这是在欢迎国有股减持尽快出台。”这是市场人士胡东辉有感于“国资委一开会股市就跌”的评论。事实上，由于市场对于全流通概念的炒作，导致国资委都误认为国有股减持的市场时机已经成熟。李荣融2003年11月11日在新闻发布会上声称目前还找不到一个为各方所接受的国有股减持方案，但是会继续努力，但是3个月后的2004年2月5日，李荣融又说，随着《企业国有产权转让管理办法》的实施，国资委将加快国有产权转让的速度，上市公司国有股流通的办法肯定会适时出台。三个月的时间，一项重大政策出台时机就能成熟，这是真的吗？李荣融能被误导，吉林省政府就更容易被误导。

　　“其实炒家是不负责任的，他们炒一个概念扔一个概念，炒完就走了，留下烂摊子还得社会公众投资者扛着。如果国有股减持冲击市场，朝令夕改就是惟一的收拾残局的方法，而这对市场没有任何好处。”胡东辉的话就是水皮的话。

　　朝令夕改是执政者的大忌。

　　水皮杂谈