东方集团示范效应 钢铁股今年将蜂涌香港上市

　　本报记者 苏娜

　　东方集团(0581，HK)公开招股704倍的超额认购大大刺激了内地钢铁企业赴港上市的决心，包括昆明钢铁和唐山国丰钢铁在内的多家内地钢铁企业都在跃跃欲试，计划年内赴港上市。

　　消息人士透露，昆明钢铁计划2004年第三季度赴港上市，集资27亿港元。昆明钢铁是昆明钢铁集团为了香港上市而在2003年12月专门设立的，注册资本12.3亿元人民币。

　　中旅国际(0308，HK)旗下的唐山国丰钢铁也计划年内在香港上市，集资额预计为40亿元人民币。国丰钢铁已由摩根大通安排上市事宜。

　　由于承销东方集团大获全胜，预计美林和摩根大通今年的生意都会不错。国丰钢铁成立于1993年，中旅国际持有51%的股权，2003年总资产达到56亿元人民币。

　　东方集团是3月2日在香港首日挂牌的，当日股价逆市上升，收市价比发行价2.75港元高出23.6%。其挂牌首日成交额和成交量均排名第二，仅次于汇丰银行。

　　2003年，中国国内钢价平均上涨了20%多，这使东方集团赶上了最佳的融资时机。

　　东方集团2003年1-9月净利润约8.2亿元人民币，预计全年盈利超过10亿元人民币，增长158%。但是相关数据显示集团的优势并不突出。集团招股说明书披露，其2000年每吨成本为人民币1220.5元，2003年为1509.9元，而同样位于河北唐山市的唐山建龙每吨钢的成本不到1000元。

　　东方集团主要产销钢坯和带钢，产能只有310万吨。资料显示，2002年全国有8个钢铁企业的粗钢年产量超过500万吨，而许多2003年新兴建及投产的钢铁厂规模也都在东方集团之上。

　　东方集团是以红筹方式上市的，公司注册地为百慕大，并因此获得了所得税优惠。红筹方式上市另外的好处是受内地监管较少，在上市审批程序上也简单。预计年内会有不少钢铁企业以这种方式上市。

　　但申银万国中国研究员罗消沛认为，东方集团的成功未必意味着投资者对钢铁行业前景乐观。2月4日，国家发改委下发了《关于制止钢铁、电解铝、水泥工业盲目发展若干规定的通知》。规定指出，这三大行业原则上不再上新的项目，除非经国务院特批。

　　对于东方集团的受投资者追捧，有分析师认为是其市盈率大大低于其他3只钢铁股。不过《香港商报》指出，当前带钢可能面临产能过剩，前途不十分乐观，因为国家当前鼓励生产的是镀锌板、冷轧不锈钢、冷轧硅钢等高端产品。

　　另据了解，铁矿石及焦炭是公司控股的津西钢铁的主要原材料，占成本约70%。该方面的成本在去年上升了32%，而津西钢铁的销售价格仅上升20%。当前，原材料价格继续上扬，同时市场普遍预计中低端钢铁产品价格已没有上升空间，因此东方集团2004年边际利润并不被看好。

　　分析师称，随着扩张活动继续全面展开，各钢铁公司所面临的铁矿石、煤和焦炭等原材料竞争也将加剧。

　　一些钢铁厂可能在即将开始的资源争夺战中被扼杀，而能源的短缺则将加快行业的整合。看来，除了改善产品结构，上市融资将成为内地钢铁企业们的上好选择。