43亿资本待出海 保险资金海外投资的现实与梦想

　　本报记者 万云 北京报道

　　中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长郭树清在向新闻界谈到外汇管理政策调整时明确：改变宽进严出的外汇管理模式，逐步使资金双向流动的条件和环境趋于一致。同时他表示，社保基金和保险资金到海外市场投资需要国务院和多个监管部门——财政部、外管局、证监会、保监会统一一致的方案，外管局对此没有关卡。

　　同一时间，劳动和社会保障部部长郑斯林向新闻界透露：“现在1300多亿全国社保基金部分已经进入国际资本市场。在国内市场方面，政策上也是允许的。”

　　“社保基金既然可以进入海外资本市场，那么，国内商业保险资金进入国际资本市场也是顺理成章的事情，国内的证券投资基金投资国外市场也就不会遥远了。”中国社科院金融研究所尹中立博士分析。

　　43亿外汇资本金亟待“出海”

　　中国人寿保险股份有限公司董事长兼总经理王宪章是4位保险业政协委员中备受关注的焦点人物，也是交提案最多的保险保障组政协委员。记者采访时了解到，王宪章在他的《资金运用提案》中特别指出：“资金运用渠道不畅仍然是制约中国保险业做大做强的一个重要障碍。特别是中国人保和中国人寿重组并在海外上市后募集了近43亿美元，如何提高保险资金运用收益率，已经成为国内外资本市场十分关注的重大金融新闻。”鉴于今后会有更多的中国保险企业在国内外上市，他建议：“从提高保险资金运用收益率的需要看，应尽快实施资金运用的国际化战略，允许海外上市保险公司和具备条件的国内保险公司进行海外投资，提高资本利用率。如中国人寿海外上市筹集了近35亿美元的外汇资本，主管部门应尽快考虑让这部分资金在境外使用。”

　　“保险资金的运用从广义上讲有两种，一是股东投资的资本金，需要提高净资产收益率；另外就是从投保人那里收到的保费，所有的保费都是负债，保费资金一般具有长期持有的特性，需要相匹配的投资工具确保其保值增值。”一位保险公司投资负责人解释。在他看来，虽然国家没有具体政策出台，但像人寿和人保这样在海外募集的资本金也必须进入国际资本市场。“你从股东那里收到的是美元，支付的也应该是美元。不投资运作怎么办？”

　　目前拥有外汇资本金最多的当属中国人寿，35亿美元；中国人保在香港市场筹集了近8亿美元的外汇资本；平安、新华、泰康虽未在国内外上市，但三家都拥有外资股东。

　　记者了解到的一个有意思的细节是，中国人保上市筹集的8亿美元外汇资本已拿回国内，而中国人寿募集的35亿美元外汇资本一直留在海外市场，王宪章此举颇有深意。去年中国人寿上市前，收购了香港中保集团旗下的香港中国人寿保险公司，使其成为中国人寿旗下的一家海外分公司。“既然目前政策真空，自己又有海外分设机构，被喻为‘中国商人’的王宪章完全可以在海外运作这笔资本金，提高资本利用率。不过他仍希望通过正常渠道获得政府的明确信号。”一位金融分析师说。

　　专业人士建议起步投资比例5%

　　国务院发展资本市场的《九条意见》出台后，政策上已经解除了保险资金进入资本市场的藩篱，从保监会到各保险公司都表示正在积极准备保险资金进入资本市场的事宜。

　　一位负责投资的保险资产管理公司人士再三对记者强调：“保险资金运用最大的挑战就是风险管控。宏观政策上，我们希望既要有风险管控的政策指令，又要有与保险资金相匹配的投资工具，还要有能规避风险的手段。从内部，我们正在做的准备工作也主要是风险管控。”

　　记者了解到，3月5日，中国人保资产管理有限公司与瑞士银行(UBS)在北京共同举办了“中国保险公司外汇资金运用研讨会”，与会保险投资人士最为关注的一方面是国际资本市场上的各种投资渠道，一方面是一旦放开外汇资金投资渠道后，保险公司应如何加强风险监管、利用金融衍生工具进行风险管理。“即使今后允许保险资金进入海外市场投资，我们也会严格防范汇率风险，特别注意有没有相关的金融衍生工具，如调期工具能够规避汇率变动带来的风险。”一位保险公司投资人士表示。

　　目前，国内保险公司少量的外汇资金主要用于银行结构性存款，购买少量的外汇债券、进行银行间外汇拆借。如果保险资金获准进入海外资本市场，将主要面临两大投资渠道：一是股市，一是债市。

　　“但无论以哪种渠道投资海外市场，保险资金将面临的最大风险就是外汇风险。一旦美元下跌，人民币升值的情况发生，这些资金谈何增值？”瑞士银行债券专家、董事总经理曹为实说。在他看来，保险资金投资海外债券市场是一个健康的方向。国际市场上一些30年期的债券是国内所缺少的，国内的债券一般期限较短，与保险资金的长期负责的特性不匹配。他认为，将来国内国际市场的投资通道越来越多，为了增强竞争力，中国的保险企业应该尽早准备好去海外市场，分散风险，参与全球化竞争。

　　波士顿咨询公司金融服务负责人彭礼定曾为一家金融机构制定全球信息、技术战略，包括资产管理、资金筹措和安全措施。他建议中国政府应该采取循序渐进的方式，从5%的比例起步，逐步放开中国保险资金到海外市场的投资。