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张旭晖
近段时间工作比较“清闲”，由于每天只有几家上市公司公布年报，整理研究工作一下子就做完了，反而觉得“不过瘾”。可一想到3月底过后，上市公司的年报就要“铺天盖地”涌过来，届时就得做到“虚脱”了，因为每年的《年报大全》都要争分夺秒，赶在4月30日出版，否则被别的出版社抢得先机，那《年报大全》的销路就堪虞了。时间可以赶，但
质量就难包了，看都看不过来，还说什么研究、分析。连专业人士都顾不过来，更惶论普通投资者了，那么年报披露工作能不能改进一下呢？
在上海和深圳证券交易所上市的1288家A股上市公司中，年报披露预约时间分布呈现先分散后集中的特征。2004年1月13日至2004年3月9日，年报披露时间基本过半，但披露年报的上市公司的家数仅占应披露年报上市公司家数的21.4%，余下78.6%的上市公司年报将在后半段的时间里集中披露。上市公司年报主要从2004年3月10日开始集中披露，到2004年3月20-31日达到第一个峰值309家，比重为24%；2004年4月10-26日为第二个峰值，合计250家，比重为35.2%。由此可见前松后紧、过于集中的现象仍然突出，前面吃不饱，后面撑死人。
按照年报披露规则的规定，上市公司必须在每年1月1日到4月30日公布上一年度的财务报表。中国证监会之所以给予如此长的期限，是希望上市公司的年报披露不要过分集中。然而从实施的效果来看，上市公司的年报披露不仅没有分散，还导致效率低下，而集中披露的弊端是显而易见的，其直接影响了证券市场参与者对年报信息的使用和监管，主要表现在：
第一、集中披露的大量年报信息使得投资者无法及时对相关公司进行对比，导致信息的有效性降低；第二、亏损公司的集中披露容易使投资者形成“亏损预期”，导致证券市场提前波动；监管机构面对每天披露的大量年报，无法实施有效的事前监管，而“事后监管”的效率和及时性都将大打折扣。
因此，从某种意义上讲，改进上市公司年报披露的均衡性，已成为提高信息披露质量和有效性的关键所在。随着我国证券市场规模的不断扩大，特别是公司数量的不断增多，这一现象及其引发的相关问题必将越来越突出。为此应加强对实施灵活会计年度的研究，对比实施灵活会计年度后带来的相关收益和成本，并可适当借鉴西方发达资本市场在这方面的先进经验。例如为避免过度随意选择会计年度带来的混乱，可规定公司结合自身具体的经营周期特点，选择某一季度末作为会计年度终了，等等。并可在实施灵活会计年度的基础上，尝试适当缩短公司年度报告的披露时限，以提高信息的及时性和有效性。总之年报披露工作应该进一步改进，否则很容易流于形式，受损害的最终是整个市场和广大的投资者。
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