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2004年的这人春天看上去很美。商品期货市场的交易热火朝天，金属期货特别是钢期货品种成为最闪耀的明星，期价不断飞升，创下8年的新高。但在投资者情绪高涨的同时，忧虑的情绪也不断在累积。
原材料价格泡沫今年可能破灭
事实上，商品期货的牛市从2003年就已经轰轰烈烈地展开，从橡胶到大豆、豆粕等主要期货品种都有了较大的涨幅，现在最辉煌的品种则是金属铜、铝。
国内期货业内的普遍观点是，2004年商品期货的牛市还将继续，中国处于高速发展的经济周期当中，在巨大需求的拉动下，行情将向纵深演变。但有的经济学家已经发出警告：金属等大宗商品原材料的涨幅过大，炒作成分导致的价格泡沫，很可能在今年破灭。
中国经济增长受到威胁
1996～2002年，全球主要商品价格基本处于熊市，从2003年开始，随着全球主要商品供求于求格局的实质性改变，各商品价格开始上跌回升国内各主要商品也随之开始由熊转牛，价格明显回升，交易量显著放大，资金不断涌入。从基本面看，世界经济复苏和美元的贬值，是商品期货牛市行情的直接推进器，而来自中国经济的强劲增长，特别是投资的快速增长，则拉动了原材料的需求增加。持这一观点的高盛最为乐观，他们的经济学家预计，金属的价格2004年将继续上涨。
但澳大利亚的麦格理银行发布报告称，全球钢铁、金属原材料价格的迅犯上涨已经转化为恐慌，并且这种状况将急剧恶化，并威胁到全球和中国的经济增长前景。
在国际期货市场上，占据主力地位的资金已经由商业性买盘变为对冲基金。摩根士丹的董事总经理兼亚洲首席经济学家谢国忠评论说：“对冲基金经理还在不断将价格推高，他们认为中国可以承受更为昂贵的价格，事实上，来自中国的资金大部分也是投机资金。原材料价格的上涨正给中国经济带来伤害。”
事实正是如此。现货市场上，金属的价格跟随期货市场每天都在走高，现货流通环节出现了囤积的现象。国内相当部分企业感受到了直接的压力。金属供应链相当紧张，原材料随时可能供应不上，造成企业不得不减产。一些用户可能会直接进口国外金属制品，从而打压了国内加工企业。另外，企业的利润空间也被压缩。
谢国忠因而表示，如果中国政府决定放缓经济增长，对商品的需求下降，商品价格的下降也将成为必然。他认为，中国对矿石和金属的需求可能随着房地产的减速而急剧减速。
美元可能反弹加剧期市振荡
美元的走势也将是影响期货市场的不确定因素。2月份，商品期货价格已经随美元增势的反复出现了巨幅振荡。虽然美元长期贬值的趋势还没有出现根本的改变，但随着美国经济的转好，2004年美元出现反弹也存在非常大的可能性，而这将直接影响到以美元计价的商品价格。
由此看来，2004年期货市场的振荡将会加剧，参与这个市场，就像是坐上了超级过山车，价格的巨幅起落将让你心跳加速，请系好安全带，准备尖叫吧！(《新财富》袁艺敏)
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