股市风暴眼：千金难买牛回头 三种思路值得借鉴

　　牛市行情的每一次歇脚,都将成为投资者调整持仓结构的最好时机,相信此次也不会例外。

　　牛市步伐作出修正

　　上证指数创出本轮行情新高1730点之后,出现了明显的调整趋势。这主要体现在以下 几个方面。

　　首先,指数运行模式开始变化,标准上升通道被横向整理所取代。上证指数自1307点见底回升以来,一直在标准上升通道中运行,而上周一与上周三出现的两根大阴线终结了这种运行模式。"短期来看,指数大涨或深调的可能性都不大,箱型震荡将是其必然选择。"西南证券的罗栗对自己的判断深信不疑。

　　其次,与以往相比,最近两周沪深市场成交额明显萎缩。本周沪市成交额没有一个交易日超过200亿元,周五更是创下一个多月来的地量。而在这之前的2月份,沪市只有4个交易日的成交额低于200亿元。

　　再次,近期市场热点可以用"乱花渐欲迷人眼"来形容。就本周而言,包括农业板块、网络游戏板块、ST板块等多达7个板块都有过表现。尽管热点频现活跃了市场,延缓了调整的步伐,但这种各自为战的方式不仅大量消耗多方的有生力量,而且形成不了核心推动力。

　　最后,核心资产股的集体低迷反映出主流资金的谨慎心态。与其它热点此起彼伏形成鲜明对比的是,被众多机构把持的核心资产股却出现整体"下潜"动作。它们的示范效应抑制了其余资金的做多欲望。

　　机构齐呼机会来临

　　正当不少投资者刚刚树立起来的牛市信心被两根大阴线打得所剩无几的时候,上周六在珠海参加本报组织的证券咨询公司总裁联席会议的12位老总却几乎异口同声地表示,新的机会又要来了。

　　"我们会建议投资者在上证指数调到1580点附近的时候全线买入。"一咨询公司总经理并不讳言。他认为,没有什么比在目前这个时候出现调整来得更好了,股市长牛确立已经毋需多言,此时调整不仅能一举化解去年高点和6.24高点的压力,为新升浪的产生奠定良好基础,而且还提供了一个捡便宜筹码的好时机。

　　据了解,在与会老总中,持有这种观点的绝对不在少数。他们对调整目标位的看法也几乎一致:1580点一线是多方最坚固的堡垒,该点位被有效击穿的可能性并不大。

　　有资深证券人士甚至提醒说,不要对调整幅度有太高的期望。他认为,目前市场资金面极其充沛,基金出现少有的旺销局面,券商发债也已经启动,连私募基金都想卷土重来,资金大扩容将有效封杀大盘的下跌空间。现在需要关心的问题,不是大盘将调到多深,而是新升浪会何时出现。

　　调整持仓正当时

　　在市场出现调整的同时,基金开始把他们最好的研究员派往全国各地。据知情人士透露,包括嘉实基金在内的众多基金的基金经理和研究员大部分都在目标上市公司中调研。这也得到了来自上市公司层面的证实。有上市公司董秘戏言,公司门槛快被调研人员踏破了。"他们大部分来自基金和券商,有一些来自私募基金,甚至还有个人大户。"该董秘说。

　　机构大户们的行为也许只有一个解释:上市公司2003年业绩已经在股价上得到了反映,今年业绩甚至于后年业绩将成为挖掘的新重点。谁都想在新一轮行情来临之前,储备下足够的股票资源。近期市场的调整也从侧面说明,机构们的"新奶酪"还在寻觅中。同时,机构择机建仓也需要调整来"配合"。

　　机构的行为无疑具有参考价值。对于普通投资者而言,与其在调整市道中追涨杀跌,不如静下心来做"功课"。虽然很多时候不能实地考察上市公司,但通过分析公开资料以及研判近期一些个股的不寻常走势,也能看出机构寻找"新奶酪"的蛛丝马迹。投资者不妨利用大盘震荡之际,来个逢低介入,与机构一起等待新升浪的出现。

　　三种思路值得借鉴

　　尽管最近核心资产股低迷不振,但海通证券高级研究员吴一萍仍然坚信,它们一定会卷土重来。"在基金大扩容的背景下,没有理由看空基金重仓股。更何况,核心资产股仍是沪深证券市场最值得投资的股票。"吴一萍看多的理由很简单。不过,她同时承认,核心资产股的分化将在所难免,部分核心资产股最多只能出现反弹,但有些核心资产股将掀起新的上升行情。她同时指出,核心资产股将左右未来大盘的走向。

　　当然,也有一些分析师并不认可吴的观点。他们认为,随着市场活跃度的提高,投资者关注的重心已经从原先的低市盈率转向现在的高成长,核心资产股反而有被边缘化的危险。网络游戏股最近表现异常抢眼,就是一个明证。的确,这一理念的支持阵营正是不断壮大。本周网络游戏股已经出现了明显的扩散趋势。

　　而关注今年消费升级题材的也不在少数。万国测评在他们最新一期的研究报告中就明确指出,消费将在今年中国经济增长中扮演更为重要的角色,特别是在去年我国人均GDP首次突破1000美元的背景下,一些消费升级概念股将获得更多的上扬机会。他们特别看好旅游类上市公司。他们认为,旅游消费作为消费升级的一个重要方向,正受到越来越多的关注,而旅游类上市公司在去年第三季度以来业绩出现明显复苏的迹象。随着航空股的持续走强,旅游股未来有着较大的获利空间。

　　(上海证券报记者吴小勇)