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【本报讯】(记者王轲真)深交所最新研究报告建议，出于最大限度地减少突发事件对证券市场的破坏，切实有效地保护投资者的利益和维护证券市场的安全运行的考虑，应建立健全我国证券市场突发事件应对机制，以便对突发事件进行监控、预警和科学的处置。
突发事件杀伤力大
20世纪80年代后期至今，国际证券市场迅速发展，但突发事件的集中爆发也给证券市场造成极大破坏，例如1987年10月纽约股灾、1992年英镑危机、1994年墨西哥金融危机、1997年东南亚金融危机、1998年美国长期资本管理公司倒闭等重大的金融危机。处于幼年时期的我国证券市场由于突发事件的影响也经历了几次大波折，如“327”国债期货事件、国有股减持等，不仅给投资者造成了不应有的损失，而且延缓了我国证券市场的产品和制度创新、多层次市场体系的建设以及对重大历史遗留问题的彻底解决。2003年4、5月间，非典型肺炎疫情冲击一度波及到证券市场。
主要表现五大类型
报告将国内外证券市场重大突发事件分为5种主要类型：政治事件、自然灾害和公共卫生事件、以对冲基金为首的国际投机资本的冲击、大规模投机失败、政策失当。突发事件只是一个导火索，是金融危机的外因，市场内部的风险源是引发危机的内因。突发事件之所以能够对证券市场造成重大冲击，是因为市场内部潜在的风险源被突发事件激活，并且通过市场风险传导机制在短时间里迅速扩散，最终引发系统风险，这就是突发事件触发金融危机最基本的机制。
报告将证券市场内部的风险源概括为高负债投资者(高杠杆投资者)、资金融出者、价值被高估的证券、受突发事件严重影响的上市公司、在突发事件爆发前已陷入经营危机的证券经营机构、风险控制力较差或有缺陷的交易制度、错配的对冲组合、市场技术体系和基础设施的薄弱环节，以及证券经营机构密集的地区。
报告在分析了风险传导过程、风险传导机制和国内外证券市场应对重大突发事件的主要措施的基础上，提出处置突发事件的基本原则：市场优先、保护投资者利益、及时公开信息、全过程监控、区分不可避免损失和可避免损失和依法处置突发事件的原则。
亟待建立应对机制
在建立我国证券市场突发事件应对机制的建议中，建立突发事件应急委员会列为首位。报告建议，为避免突发事件爆发时出现群龙无首和处置突发事件时政出多门、市场无所适从的混乱局面，建议中国证监会牵头组织、深沪交易所、登记结算公司和证券通讯公司参与组建应急委员会，全权负责处置突发事件的事宜。报告建议，建立市场参与主体的救助制度，如证券同业互助基金，在突发事件爆发时互相救助和市场稳定基金，在必要的时候入场救市。报告建议建立突发事件的监测和预警机制，对市场内部的风险源和市场外部的突发事件进行监测。报告建议建立突发事件发生期间的特别市场稳定制度，采取停止交易、在突发事件发生期间减小跌停幅度、控制巨额卖单等措施，降低对证券市场的破坏。最后做好突发事件的善后处理，恢复正常的市场交易活动和投资者的信心，防止事态出现反复，并按照事先约定对部分市场参与者进行补偿，以突发事件的处理为契机完善相关的制度、规则和监管机制。
作者:记者 王轲真
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