QFII重仓股浮出水面 凸现外资理念(附名单)

　　中证资讯 徐辉

　　随着年报的公布，QFII重仓股也开始浮出水面，如宝钢股份、天津港、盐田港、浦发银行和波导股份等。在这些重仓股身上，我们不难发现QFII独到的选股思路。

　　瑞银豪赌宝钢

　　从最初试水四只股票，到现在重点持有宝钢股份，瑞银意图才真正体现出来。6个亿、8700万股、第一大流通股东，如此大手笔，确实让人看到了QFII的气魄。宝钢成为瑞银重仓股，这出乎市场所料。另外三只试水个股中，上港集箱方面，瑞银未进十大流通股东行列，外运发展和中兴通讯至今仍未公布年报，至少现在还不好说。

　　值得注意的是，去年上半年对宝钢股份大量建仓的基金在四季度大多有所减持。如华安创新持股由上半年5580万股降到年末的3924万股，基金科瑞由3479万股降到3319万股。宝钢是国内基金四季度重点减持的股票之一，减持量高达4.5亿股。基金减持宝钢，究其原因不外乎这样几个：第一，宝钢作为钢铁股，属于周期性股票；第二，涨幅过大，已经有了盈利；第三，有其它更好的品种。

　　但是，瑞银为何偏要买已经涨高了的宝钢呢？瑞银方面人士在一些场合的谈话似乎透露了一些信息：第一，宝钢的市场评价并不高，其在国际评价下仍有较高价值；第二，宝钢具有在周期底部持续盈利的能力。

　　当然，宝钢在2004年显然将面临两大考验：第一，面临国外钢铁的竞争压力。第二，原材料价格上涨带来的成本上升。宝钢能否扛住这两大压力，是其未来股价能否继续上行的关键。

　　港口股最受关注

　　除了宝钢外，瑞银还对盐田港和天津港进行了投资。其中盐田港持股605.28万股，市值超过1亿元，位居第五大股东和第四大流通股东之列；天津港持股达到210.23万股，位居第六大流通股东之列。而最初瑞银声称已经买进的上港集箱的年报上，没有出现该机构的身影。

　　港口股被瑞银等外资机构相中，并没有给我们带来太大的意外。港口具有自然垄断的特点，同时，中国港口业的快速增长，更是使得该行业具有投资上的短期和长期两方面优势。

　　在具体港口股的选择上，盐田港和天津港被选择，而上港集箱则被排除在外。由于2003年年报显示，上港集箱第十大流通股股东持股数量达到580万股，以其在盐田港、天津港上持股的均量来看，未在年报中出现可能与持股数量有关。

　　除此之外，我们注意到，截止到2003年年底，瑞银华宝还持有浦发银行流通股近762万股，在流通股股东中排名第四；汇丰买入了10万股波导股份，列第六大股东行列；山鹰纸业年报披露的前十名可转债持有人名单中，有两家QFII的身影：一家是花旗环球，以62018手的持有量名列第一；另一家就是瑞银，以21367手的持仓量位居第三。

　　价值的国际化比较

　　从目前的情况来看，QFII投资引发的跟风效应已经淡化，人们并不追涨其重仓股就是明证。但是笔者认为，当前正是判断QFII、借鉴QFII的最好时机。从QFII当前持股来分析，其明显具有以下特征：

　　第一，与当前国内证券投资基金观点不一。基金四季度重点持仓股票和重点增仓股票是中国联通和中国石化，但从目前资料来看，并没有看出QFII对这些股票有多大的兴趣。相反，国内基金重点减持的宝钢股份，却被瑞银当成了宝贝。究竟谁是谁非，时间应该会给出最好的答案。但有一点是肯定的，那就是宝钢具有国际化比较的投资价值。相对而言，中国联通和中国石化这方面的优势并不明显。从中也可以看出，QFII对于含H股、B股的公司基本没碰。

　　第二，不买汽车股，但看好汽车用材类上市公司。汽车被国内投资者一度视为10年内高增长的行业，却没有引起QFII的关注，这可能与他们的投资习惯有关。但是作为汽车原材料的钢铁和玻璃等产业或公司，则被相对看好。

　　第三，转债、基金被看好。QFII对于转债的偏好，自去年下半年以来我们就能感觉到。而QFII买基金，这一最初被认为不可能的事情，也在前期被突破了。

[链接] QFII持有品种近期表现一览
商品名称 最近6日 最近11日 最近20日 最近31日 最近51日 最近20日
          涨幅     涨幅     涨幅     涨幅     涨幅     换手
波导股份 -9.85%  -5.25%    -4.74%   14.18%   28.12%    47.4%
山鹰转债 -2.99%   1.22%     3.78%     7.9%   10.48%   32.28%
宝钢股份  2.92%   8.04%     3.95%   -4.27%    7.57%   63.78%
盐田港A  -1.21%   5.85%     9.51%   13.89%   29.32%      18%
浦发银行 -7.78%  -6.58%    -3.56%   -5.02%    10.1%   29.42%
天津港    2.3%    8.28%     8.59%    5.45%    15.1%    42.7%