券商获准发债：对深沪两市会有怎样的影响？

　　券商获准发债，深沪两市会有怎样的影响？这是投资者最为关心的话题。大盘升幅有限？部分市场人士认为，券商发债对大盘可能会有一个短期的刺激作用。业内人士认为，昨天大盘的上扬，与券商发债利好有一定的关系，加上其他的两地上市公司年报总体比较好的消息，市场存量资金借此机会炒作。

　　总体上看，券商发债对市场是较大的支持。国泰君安研究所研究员梁静认为，随着 券商发债的正式实施，券商2004年的融资渠道将有实质性的拓宽，因而面临较大的机遇。天信投资研究所所长汪贻文也表示，随着券商发债以及未来券商代客理资业务的全面展开，证券公司的生存环境将在2004年发生巨大转变。

　　但也有市场人士认为，单单因为这一利好，很难预期市场会有较大的波动。虽然首批发债券商已经落实，但是在市场相对处于调整态势的时候出台此政策，对大盘的影响很难预料。毕竟，券商发债有没有长期的市场效应尚待观察，券商发债的实施有一个过程，而且，目前影响市场走势的部分因素还不明朗。

　　券商概念股蠢蠢欲动？

　　然而，大多数市场人士都认为，政策上的支持再加上自身具有的优势，都将为券商概念股的重新辉煌奠定基础。

　　首先，券商的资金优势正逐步显现。经过2003年的大幅扬升，虽然2003年失去了一些表现的机会，但不少券商在调整手头持股的过程中套取了不少现金，再加上此次券商获准发债，这些现金正为其2004年的表现奠定了良好基础。市场人士认为，券商目前的持股成本要高于其股价相应的表现水平，在市价低于成本的情况下，具有实质业绩支撑的券商概念股的有可能会继续向上做高，因为相对的价格优势成为2004年券商概念股表现的最好理由。

　　再次，市场的热点转换给予了券商概念股丰富的表现机会。前期，已经有部分券商重仓股的走势让市场分外关注，如南方汇通，这一海通证券重仓股悄无声息中股价已经翻番，这表明资金实力较强的券商已经开始动作。在目前核心资产强势整理的格局下，可能会给一线券商、尤其是首批获准发债的券商重仓股带来表现机会。从时间上分析，时值3月初，正是券商自营盘和委托理财盘重新谋划、重新运作的开端，投资者对这批券商新的资金动向可以关注。

　　基金和券商有望“合流”？

　　资深市场人士分析，就整个证券市场而言，券商可以运作的空间较基金及其他机构投资者更为广阔。相对不透明的信息披露制度、相对庞大的资金实力、丰富的人力资源基础等，都应成为券商概念股崛起的助力。从目前种种迹象来看，券商投资的思路已有明显地改善，未来一段时间内，基金和券商可能会在资金运作上有一定的共识。

　　从近期盘面的情况看，无论是南方汇通的持续上涨，还是五粮液的突然崛起，基金和券商在操作方面都显得比较积极，并开始出现一定的趋同效应。如南方汇通有海通证券和博时基金的共同参与，五粮液则是宏源证券和多家基金之间的“大手笔”。实际上，目前次新、重组、科技等市场机会已经明显升温，在这些新生的市场热点中，相对于基金来说，券商的作用会更大一些。

　　业内人士分析，从目前可能的投资方向来看，券商的类基金化操作趋向可能会导致价值投资范畴内的机构博弈更加激烈。而在券商获准发债后，从资金实力的对比看，基金和券商有望形成市场合力，主导市场的平稳运行。

　　作者:本报记者 邸继勇