股市10万个为什么之：从实践中来到实践中去

　　水皮杂谈

　　尚福林有关引进类别股东表决机制的讲话和上海证券交易所准备推出类别股东网上投票系统的消息，利好还是利空，取决于对全流通的不同判读。

　　有的评论认为，这是一个利好消息。因为推出类别股东表决说明管理层正视现实， 承认非流通股股东和流通股股东存在利益冲突，要保护中小投资者利益就要保护好流通股股东利益；承认“股权分置”是一种不可能在短期中解决的客观存在，一种历史的存在。反过来，这说明全流通不会在近期翻烙饼，轻易地再拿股市做试验田。2004年的中国股市在政策面上会相对安生。

　　也有的评论却认为，这是一个利空的消息。因为推出类别股东表决说明管理层在为全流通试点做铺垫。在迄今为止的全流通试点方案中，正好有类别股东分类表决的设想，尚福林的讲话也许就是对这种试点设想的肯定，上海证交所的努力也许就是这种试点的前期准备。

　　并非巧合的是，就在这一切见诸报端不久的2004年2月23日，上海市场暴跌40点，出现了近期很少见到的黑色星期一。为什么会出现这样的走势？市场有调整要求是一个因素，另外市场面临全流通试点的压力是一个更为直接的因素。

　　股市观察家野山先生当天是这么分析的。

　　“从现象上来看，是利空造成的。今天的利空主要是国资委明天的会议带给市场的猜疑。《国际金融报》今天以《国资监管工作会议明召开，国有股转让将获重大进展》为题报道说：2月22日，记者从国务院国有资产管理委员会获悉，备受关注的全国国有资产监督管理工作会议定于2月24日至25日在北京召开———这将是国资委成立第二年后所召开的第一次重大会议，此次会议将确定国资委今年乃至今后的工作重点，因此，其意义就显得非常重大。

　　报道称：2003年3月24日，国务院国有资产监督管理委员会正式成立。按照国资委的规划，将用3年左右时间，建立起新的国资监管体制的基本框架。如果说2003年是国资委起步和酝酿阶段的话，可以预见，今年改革步伐将全面提速，在立法规范、产权及国有股权转让等重要环节，将取得突破性进展。一场国资改革的“攻坚战”已经打响。

　　其他一些报道，就将猜测明朗化了，比如《证券市场周刊》就做出这样明确的标题：《有关人士：全流通试点将在半个月内启动……》，报道说：有关人士向《证券市场周刊》表示，全流通试点将在半个月内启动，并且一些中介机构已经在设计相关的方案。他亦表示，最终入选企业可能在5-10家。

　　这样的一些重磅利空出来，大盘不跌是不大符合情理的。”

　　《证券市场周刊》是2月21日出版的，相隔4天以后，同样的内容出现在南方出版的一家财经类周报上，题目变成了“全流通试点三月破题”，当天上海市场再次暴跌34点。

　　全流通试点真的面临如此重大的突破吗？

　　通读《证券市场周刊》和这张财经周报的报道，我们发现严重的雷同。《周刊》的消息来源是“有关人士”，周报的消息来源索性就是“消息人士”，而内容则基本一样，全流通试点3月份展开，试点企业在5-10家。显然，消息来源是同一个消息人士。

　　水皮在2003年12月26日曾发表《树欲静而风不止》的杂谈，对于此类消息的真假作过专门的评论。

　　“公开报道的叫新闻，私下流传的叫谣言。新闻和谣言之间没有不可逾越的鸿沟，谣言白纸黑字被人登在报上就变成了新闻。新闻之所以有真假之分，原因就在于此。”

　　“怎么识别假新闻？水皮的经验就是真过头的新闻就是假新闻。7月份国有股减持的谣言里面也有时间概念，那次说的是8月份，这一次说的是春节。一个极不正常的渠道，一个极不权威的机构，一个有鼻子有眼的未经证实的消息，假新闻的概率是100%。由此看来道琼斯的从业人员在职业道德和敬业精神方面都有待提高。”

　　水皮在文中提及道琼斯，是因为当时道琼斯报道中国国有股减持春节后试点，消息登在了《华尔街日报》上，然后网站“出口转内销”，当日沪深两市开盘就是放量下泻，尾盘才勉强收复失地。

　　与以前的手法相比，这一次“消息人士”的手段并没有特别大的改进，细读报道本身，就是漏洞百出，相互矛盾，根本经不起推敲。

　　报道说，“消息人士透露，全国两会之前，证监会主席尚福林可能就全流通问题向国务院高层作专门汇报。目前，证监会有关部门正紧锣密鼓遴选流通试点企业，希望在专门汇报之前拿出一个5到10家试点企业的名单”。

　　当然，“此消息尚未得到证监会办公厅新闻处的证实。”不过记者为了打消读者的质疑，又专门补上这么一句证监会有关人士透露，“这次尚主席决心很大”。但是“到目前为止，有关试点企业的情况，证监会与国资委尚未有正式沟通。国资委有关人士认为，涉及到国有股流通的试点企业，从道理上讲应该与作为出资人代表的国资委沟通，而不是先找国有资产的代理人或企业的管理层。”

　　看来，记者还是懂道理的。上市公司的管理层和国资委是什么关系？是放牛娃和牛老板的关系，你证监会要替人卖牛，怎么着你也得找牛老板商量不是，放牛娃做得了主吗？报道还说“据知情人士透露，在不久前的一次国务院高层会议上，证监会主席尚福林建议将解决股权分置问题纳入国资委2004年的重点工作内容。对此，国资委主任李荣融也给予了积极表态。而据国资委人士称，国资委就国有股流通问题正在积极研究中”。

　　国资委的会议已经在2月25日召开。2004年工作重点中并没有解决股权分置的阐述，相反却有中央企业加快股份制改造上市的布署。到底是李荣融不买尚福林的账，还是消息人士在胡说八道，恐怕记者也不清楚。

　　其实，尚福林要就全流通或者已经就全流通向中央高层汇报这样的口径已经不止一次出现在一些市场化媒体的报道中，2003年11月24日，北京出版的一家财经周报称，“国有股减持新转折：先行试点”，报道第一句话就是“记者18日从中国证券监管部门获悉，经广泛征求意见，非流通股股东配售试点的新思路已经初步形成，并已向中央高层汇报。”同样，这一次尚福林也要赶在两会前向国务院高层汇报，“业内人士分析，现阶段全流通问题能否顺利推进，主要取决于方案能否得到国务院高层的认可。”

　　“消息人士”和“相关人士”之所以在报道频频“绑架”中央高层，看来这位人士还算明白人，还算知道像全流通这样的事，不光证监会作不了主，国资委也作不了主，必须由中央高层作主。但是智者千虑，尚必有一失，何况这种谣言。两会当前，中央高层怎么会听一个连和国资委都没有沟通过的国有股减持全流通方案呢？离4月1日不是还有一个月吗？

　　实际上，水皮的分析也是多余的。2月26日，上海证券报报道，李荣融表示“提高透明度防借题炒作股市”。报道说，在国资委召开工作会议的前一天，股市跌了40余点，李荣融认为这属于市场炒作。针对国资委一开会或有关领导一说话股市就跌的现象，他表示要进一步提高国资委开会办事的透明度，提前公布会议主题，减少股市“炒作”的余地。

　　启动国有股减持，实施全流通属于重大政治决策，属国家机密。媒体的报道，如果属实，那么属于泄密，如果不属实，属于造谣。水皮对造谣还是泄密不关心，他想提示尚福林的是，市场只要听得全流通试点就暴跌，尚主席对此应该有一个清醒的认识和基本的判断，让类别股东表决发挥其本身应有的作用，而不是什么铺垫。