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【本报讯】(记者 王轲真) 经济学家韩志国日前表示，国内证券市场经过几年的发展变化，将在今年出现三个方面的趋势。而及时抓住机遇，以制度创新重塑市场格局，将能够引导证券市场进入健康发展的轨道。
韩志国认为，沪强深弱向深强沪弱的格局发展，将是2004年国内证券市场出现的比较明显的变化。作为重要的创新年，2004年开始证券市场有两大主题，一是建设多层次的资
本市场体系，二是及时妥善股市全流通问题。自7年前深沪两个市场由“平分秋色”向沪强深弱转变以来，沪市大盘股的陆续上市及深市停发新股，造成今天的局面。无论从两市的指数、盘子大小，还是成交量和对市场参与者的吸引力，沪市近几年来始终在增强自己的地位。但随着资本市场发展的主基调确定，主题明确，深市的活力将被迅速激活。今年深市热点纷呈。从推进创业板的工作和全流通的角度分析，由于深市的主力将体现在小盘和高成长性的股票，在市场走强时，受激情大于理智的影响，超涨超跌的情况将长期持续，营造出新的热点。另一方面，大盘股集中在沪市，决定着沪市的发展趋势。而由于大盘股并不像小盘股那样具备全流通概念，深市能够走出强势。
2004年市场可能出现的第二个趋势，是从发现价值向创造价值转变。韩志国认为，目前的市场仍然处于价值发现的延伸阶段，即将进入创造热点的时候。2003年由于宏观经济发生较大变化，提高了上市公司的盈利水平，因此支持股价走高。在这样的背景下，发现价值变得比2003年困难得多。因此，2004年最大的市场机会在于通过制度创新，提升股票内在价值，为市场走强提供持续动力。比如全流通的概念，将使具有全流通可行性的公司受到市场的关注。而如果能够按照压缩总股本的设想，将股本泡沫消除，同时提高上市公司的利润，则能够在价值发现的基础上，为股价进一步稳步上升打开空间。
韩志国认为，主题投资逐渐取代主导投资，将构成今年市场的第三个趋势。2003年是由大盘蓝筹股主导的行情。进入2004年，随着价值投资的分化和深入，不同公司的主题挖掘，将影响市场发展的趋势。他表示，主题投资可以是发展的主题，也可以是制度改革的主题。对于整个市场来说，全流通的主题将在1300多家公司中创造出新的热点，也将使制度考虑在业绩的基础上受到更多投资者的重视。如果说全流通的工作一定要在2004年启动的话，那么从“深蓝”(绩优大盘股)到“浅蓝”(中小盘股)的热点转化，将在中小盘股市场确立的设计和推进中，凸显2004年的市场特色。
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